安全套業(yè)務(wù)再次被人福醫(yī)藥舍棄。11月9日晚，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司全資子公司擬2億美元轉(zhuǎn)讓其持有的LifeStyles Healthcare Pte. Ltd.(以下簡稱“樂福思集團”)40%股權(quán)。交易完成后，樂福思集團不再納入公司合并報表范圍。樂福思集團旗下?lián)碛薪苁堪畹绕放啤＝苁堪顬槿烁ａt(yī)藥創(chuàng)立的品牌，為解決資金鏈問題，人福醫(yī)藥于2006年和2009年先后兩次轉(zhuǎn)讓杰士邦股權(quán)給國外企業(yè)。2017年，人福醫(yī)藥收購杰士邦54%股權(quán)，將其“接回國”，并實現(xiàn)控股。轉(zhuǎn)讓背后是人福醫(yī)藥居高不下的負(fù)債率。截至2020年三季度，人福醫(yī)藥資產(chǎn)負(fù)債率為59.98%，負(fù)債總額突破200億元。

杰士邦被賣

根據(jù)公告，人福醫(yī)藥全資子公司 RFSW Investment Pte. Ltd.(以下簡稱“人福新加坡”)擬轉(zhuǎn)讓其持有的樂福思集團40%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為2億美元。此次交易完成后，人福醫(yī)藥通過人福新加坡持有樂福思集團20%股權(quán)，但樂福思集團不再納入人福醫(yī)藥合并報表范圍。

樂福思集團現(xiàn)擁有杰士邦、Lifestyles等品牌，是人福醫(yī)藥為收購安思爾集團(Ansell)全球兩性健康業(yè)務(wù)于2017 年在新加坡合資設(shè)立的公司。最初，杰士邦由人福醫(yī)藥創(chuàng)立，主要從事天然乳膠和化學(xué)聚合物制成的安全套的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)。在現(xiàn)金流等方面壓力下，人福醫(yī)藥決定出售杰士邦以解決資金鏈問題。2006年2月和2009年8月，人福醫(yī)藥先后兩次將杰士邦75%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安思爾集團，交易總額為1.62億元。

隨著人福醫(yī)藥在兩性健康領(lǐng)域的不斷探索，杰士邦11年后又被重新收購回來，并成為人福藥業(yè)完成生育調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈條商業(yè)閉環(huán)的重要環(huán)節(jié)。2017年，人福醫(yī)藥聯(lián)合中信資本以6億美元收購了安思爾集團在全球的安全套、潤滑劑等兩性健康業(yè)務(wù)板塊，并新成立樂福斯集團，杰士邦再次回到人福醫(yī)藥的懷抱。

今年10月，人福醫(yī)藥前董事長、樂福斯集團董事長王學(xué)海在接受媒體采訪時表示，20年前國內(nèi)安全套品牌眾多，但每家品牌所占據(jù)的市場份額都不大，而如今行業(yè)前三品牌杜蕾斯、杰士邦、岡本占據(jù)了國內(nèi)八成左右的市場份額。

營收占比小

在“歸核化”戰(zhàn)略下，安全套業(yè)務(wù)成為了人福醫(yī)藥的出售對象。今年4月，人福醫(yī)藥選舉李杰為董事長，前董事長王學(xué)海由于工作分工調(diào)整辭去人福醫(yī)藥董事長職務(wù)。隨著管理層的變動，人福醫(yī)藥“歸核化”聚焦戰(zhàn)略逐漸明晰，即堅持集中資源發(fā)展既定專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域以實現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，陸續(xù)剝離非核心醫(yī)藥資產(chǎn)，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)、資本結(jié)構(gòu)。

財報數(shù)據(jù)顯示，人福醫(yī)藥安全套業(yè)務(wù)板塊2019年實現(xiàn)營收19.28億元。同期，人福醫(yī)藥的藥品、其他醫(yī)療器械業(yè)務(wù)板塊分別實現(xiàn)營收154.38億元、35.76億元。今年8月，人福醫(yī)藥發(fā)起對旗下子公司宜昌人福的進(jìn)一步收購。作為人福醫(yī)藥盈利的重要來源，2019年宜昌人福營收40.05億元，其中麻醉藥品實現(xiàn)銷售收入約36億元。

醫(yī)藥行業(yè)投資分析人士李頊告訴北京商報記者，“人福醫(yī)藥今年換了董事長，從收購宜昌人福少數(shù)股權(quán)到出售樂福斯集團少數(shù)股權(quán)，是人福醫(yī)藥回歸主業(yè)的體現(xiàn)”。

“‘歸核化’戰(zhàn)略下，營收占比小的業(yè)務(wù)板塊將成為人福醫(yī)藥先出售的對象。”醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡向北京商報記者表示。

人福醫(yī)藥相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報記者表示，出售樂福斯集團部分股權(quán)是為了聚焦核心產(chǎn)品線。與增持宜昌人福一樣，都是對集團核心資產(chǎn)的進(jìn)一步強化，有利于實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和聚焦，有利于公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、集中發(fā)展具有競爭優(yōu)勢的細(xì)分領(lǐng)域。

為何賣賣賣

出售杰士邦是因為該業(yè)務(wù)不賺錢了嗎?雖然營收占比小，但安全套業(yè)務(wù)為人福醫(yī)藥毛利率第一的業(yè)務(wù)板塊。2018年，人福醫(yī)藥藥品、安全套以及其他醫(yī)療器械業(yè)務(wù)板塊的毛利率分別為40.91%、57.07%和29.48%。2019年，人福醫(yī)藥安全套業(yè)務(wù)的毛利率攀升至59.45%，藥品及其他醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的毛利率則有不同程度的下滑。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在業(yè)績走低及負(fù)債率不斷攀升的背景下，人福醫(yī)藥不得不通過出售資產(chǎn)緩解壓力。安全套業(yè)務(wù)板塊具有高毛利，這是讓資本青睞的地方。此外，不同于藥品，安全套具有消費品屬性，需要投入一定的銷售費用，這將使人福醫(yī)藥的業(yè)績進(jìn)一步承壓。

今年10月，人福醫(yī)藥發(fā)布的三季報顯示，公司營收與凈利雙雙同比下跌。其中，營收為148.45億元，同比下降7.81%;凈利潤為6.13億元，同比下降17.83%。與此同時，人福醫(yī)藥的負(fù)債率居高不下，2017-2019年，人福醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.10%、59.71%、60.02%。截至2020年三季度，人福醫(yī)藥資產(chǎn)負(fù)債率為59.98%，負(fù)債總額突破200億元，達(dá)到209.47億元。

人福醫(yī)藥的“瘦身”計劃早已開啟。今年1月，人福醫(yī)藥旗下全資子公司擬將其所持有的鐘祥市人民醫(yī)院新院區(qū)的房地產(chǎn)、裝修等不動產(chǎn)出售，經(jīng)初步測算，該項目可獲得投資收益約4000萬元。此次出售樂福斯集團部分股權(quán)則將為公司帶來約4億元的投資收益。

人福醫(yī)藥在公告中表示，交易所得款項將用于公司生產(chǎn)經(jīng)營活動，包括但不限于償還公司有息債務(wù)以及補充公司及控股子公司的營運資金等。此次交易有利于公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、集中發(fā)展具有競爭優(yōu)勢的細(xì)分領(lǐng)域等。

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