包商銀行觸發(fā)二級資本債券減記條款后，余震開始顯現(xiàn)，已有中小銀行臨時(shí)取消二級資本債券的發(fā)行。原本定于11月17日發(fā)行的福建海峽銀行總額為5億元的二級資本債券(第二期)取消發(fā)行，發(fā)行的具體時(shí)間將另行公告。在分析人士看來，福建海峽銀行取消二級資本債券發(fā)行，除了受市場波動(dòng)影響外，還出于對發(fā)行成功率與成本方面的多重考慮，當(dāng)前，包商銀行減記風(fēng)波未減，短期內(nèi)可能會(huì)導(dǎo)致中小銀行發(fā)債補(bǔ)充資本難度略有上升。

減記連鎖反應(yīng)

對于取消二級資本債券發(fā)行的原因，福建海峽銀行在公告中稱，“由于市場出現(xiàn)波動(dòng)，該行與簿記管理人決定擇時(shí)重新發(fā)行，發(fā)行的具體時(shí)間將另行公告”。北京商報(bào)記者注意到，11月16日上午，福建海峽銀行還發(fā)布了《2020年二級資本債券(第二期)申購區(qū)間與申購提示性說明，根據(jù)說明，福建海峽銀行此次擬發(fā)行的2020年二級資本債券(第二期)信用等級為AA，發(fā)行金額為5億元，屬于10年期固定利率債券，第五年末附發(fā)行人贖回選擇權(quán)，發(fā)行期為11月17日-19日，繳款日和起息日均為11月19日。

這筆二級資本債券主要用于充實(shí)福建海峽銀行二級資本，提高資本充足率，以增強(qiáng)該行的運(yùn)營實(shí)力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。根據(jù)該行三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)信息顯示，截至今年三季度末，福建海峽銀行資本充足率、核心一級資本充足率、一級資本充足率分別為11.2%、10.12%、10.12%。同比分別下降2.18個(gè)、0.51個(gè)、0.51個(gè)百分點(diǎn)。其中，資本充足率較年初的14.12%下滑了2.92個(gè)百分點(diǎn)。

針對后續(xù)二級資本債券的發(fā)行計(jì)劃，北京商報(bào)記者嘗試致電福建海峽銀行方面進(jìn)行采訪，但電話未能接通。

這是包商銀行觸發(fā)二級資本債券減記條款后，第一家宣布取消發(fā)行二級資本債券的中小銀行。此前的11月13日，包商銀行在中國貨幣網(wǎng)發(fā)布公告稱，擬于11月13日對已發(fā)行的65億元“2015包行二級債”本金實(shí)施全額減記，并對任何尚未支付的累積應(yīng)付利息共計(jì)約5.86億元不再支付。觸發(fā)減記的原因?yàn)椋?1月11日，該行接到央行和銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于認(rèn)定包商銀行發(fā)生無法生存觸發(fā)事件的通知》，央行、銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)定該行已經(jīng)發(fā)生“無法生存觸發(fā)事件”。

光大銀行金融市場部分析師周茂華分析認(rèn)為，近期市場異常波動(dòng)較為特殊，10月信用債違約事件多發(fā)，疊加包商銀行二級資本債券減記，市場需要對這些事件進(jìn)行消化。福建海峽銀行取消二級資本債券發(fā)行，主要是受近期市場波動(dòng)影響，發(fā)行方還是出于債券發(fā)行成功率與成本方面的考慮。

中小銀行“躺槍”

據(jù)了解，商業(yè)銀行二級資本債是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券，是用來補(bǔ)充銀行資本金，提高銀行的資本充足率，拓寬銀行資本補(bǔ)充渠道的重要工具。

據(jù)平安證券分析師劉璐統(tǒng)計(jì)，從數(shù)據(jù)上看，銀行二級資本債托管量從2014年底的3600億元增長到2020年10月的23400億元;截至2020年10月，銀行永續(xù)債托管存量為10600億元。從近兩年的單月凈融資額來看，2019年銀行二級資本債和永續(xù)債平均值分別為115億元和475億元，而2020年分別為339億元和493億元，說明銀行補(bǔ)充資本的速度在加快，而且二級資本債增速更快。

通常情況下，銀行在發(fā)行二級資本債的募集說明書中會(huì)有一條減記條款，具體內(nèi)容是，當(dāng)無法生存觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，發(fā)行人有權(quán)在無需獲得債券持有人同意的情況下，在其他一級資本工具全部減記或轉(zhuǎn)股后，將本期債券的本金進(jìn)行部分或全部減記。

而包商銀行二級資本債券全額減記在國內(nèi)銀行二級資本債發(fā)行歷史上尚屬首次，包商銀行此次事件也打擊了市場對于中小銀行資本工具投資的信心。“包商銀行事件的確影響了中小銀行信用債券的發(fā)行，主要是減記條款觸發(fā)后，不還本不付息。并且二級資本債券占用表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)較大，表外資金目前實(shí)行凈值化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品要獨(dú)立核算、獨(dú)立記賬等，虧損造成的影響更大，因此也限制了投資。”一位國有大行人士直言。

補(bǔ)血難度加大

可以看到，包商銀行二級資本債券全額減記，釋放的打破剛性兌付信號非常明顯。麻袋研究院高級研究員蘇筱芮認(rèn)為，包商銀行此次事件為市場敲響了警鐘，資本工具中的減記條款并非形同虛設(shè)，而是具有實(shí)際意義。未來市場將更加重視減記條款、觸發(fā)條件等。同時(shí)也將倒逼銀行加深內(nèi)功修煉，否則很可能無法獲取市場認(rèn)可;倒逼投資主體強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加大對銀行主體資質(zhì)與底層資產(chǎn)質(zhì)量的充分盡調(diào)，最終為推動(dòng)銀行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)根基。

而市場人士也多認(rèn)為，此次事件將導(dǎo)致投資者認(rèn)購熱情降低，中小銀行的融資成本和資本補(bǔ)充難度進(jìn)一步上升。正如周茂華所言，包商銀行事件短期可能會(huì)整體降低市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，導(dǎo)致中小銀行發(fā)債補(bǔ)充資本難度略有上升，但目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，國內(nèi)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革呈現(xiàn)顯著，宏觀風(fēng)險(xiǎn)降低且可控，政策空間充足。隨著市場情緒緩和，中小銀行業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將逐步降低，但預(yù)計(jì)市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。

事實(shí)上，監(jiān)管對中小銀行資本補(bǔ)充問題尤為關(guān)注。今年以來，為了幫助企業(yè)渡過難關(guān)，推動(dòng)企業(yè)有效復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國家一直在鼓勵(lì)銀行加大對企業(yè)的信貸投放力度。而信貸投放的擴(kuò)張，無疑會(huì)進(jìn)一步加大對銀行資本金的消耗。以中小微企業(yè)為主要服務(wù)對象的區(qū)域性中小銀行也因此面臨更大的資本補(bǔ)充壓力。

5月27日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，保險(xiǎn)資金投資銀行二級資本債和永續(xù)債的可投資范圍大幅放寬，有利于支持中小銀行多渠道補(bǔ)充資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。央行近日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2020》中也提到，多渠道補(bǔ)充中小銀行資本，敦促中小金融機(jī)構(gòu)推進(jìn)自身改革，回歸本源，堅(jiān)持功能定位，完善公司治理。

普華永道此前發(fā)布的報(bào)告提到，2020年上半年，在增提撥備和加大對中小微企業(yè)信貸投放力度的情況下，上市銀行各級資本充足率呈現(xiàn)明顯下降趨勢。為緩解資本壓力，銀行通過增發(fā)、配股、優(yōu)先股、永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債、二級資本債等多渠道資本工具發(fā)行，持續(xù)補(bǔ)充資本。

而從上市銀行三季報(bào)來看，截至三季度末，26家A股上市銀行資本充足率較上年末有所下降，其中7家銀行下降幅度超過1個(gè)百分點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，信貸投放需求增加，銀行資本補(bǔ)充需求將持續(xù)存在。同時(shí)，不良資產(chǎn)上升壓力仍然存在，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力對銀行尤其重要。

“從中長期看，提升中小銀行補(bǔ)充資本能力，關(guān)鍵還是如何提升中小銀行自身經(jīng)營管理水平，內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、治理制度完善，風(fēng)控與經(jīng)營水平不斷提升，并具有一定區(qū)位或經(jīng)營特色等，是獲得投資者青睞的關(guān)鍵。”周茂華進(jìn)一步指出，對監(jiān)管來說，應(yīng)鼓勵(lì)銀行多渠道補(bǔ)充資本，通過創(chuàng)新提升資本工具的流動(dòng)性，此外，國內(nèi)地方專項(xiàng)債在滿足一定約束情況下可以補(bǔ)充中小銀行資本，也將是有益探索。

標(biāo)簽： 包商銀行減記風(fēng)波未減