2021年是資管新規(guī)落地實(shí)施的三周年，也是理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型的收官之年。隨著理財(cái)產(chǎn)品凈值化進(jìn)程的平穩(wěn)推進(jìn)，理財(cái)業(yè)務(wù)已逐步打破剛兌。

近日，銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告(2021年上)》(下稱《報(bào)告》)，保本型產(chǎn)品持續(xù)壓降，截至6月底保本型產(chǎn)品存續(xù)余額0.15萬(wàn)億元，同比減少90.68%。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，目前過(guò)渡期只剩下不到五個(gè)月時(shí)間，下一步銀行理財(cái)應(yīng)努力推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加快存量資產(chǎn)處置，用好金融科技，提升服務(wù)能力，并加強(qiáng)投資者教育。

平均收益率3.52%，中低風(fēng)險(xiǎn)投資者占6成

2021年上半年，在市場(chǎng)利率平緩下行、資管行業(yè)打破剛兌的大背景下，理財(cái)產(chǎn)品的收益率保持穩(wěn)健。

《報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，2021年上半年銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模趨于穩(wěn)定。理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)行2.55萬(wàn)只，累計(jì)募集金額62.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.57%。

從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前理財(cái)市場(chǎng)投資者絕對(duì)主力仍是個(gè)人投資者。2021年上半年，銀行理財(cái)市場(chǎng)持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，截至6月底達(dá)到6138萬(wàn)個(gè)，較年初增長(zhǎng)47.45%。其中個(gè)人投資者仍是理財(cái)市場(chǎng)主力，占全部投資者數(shù)量的99.61%;機(jī)構(gòu)投資者中法人機(jī)構(gòu)數(shù)量最多，占比超九成。

收益來(lái)看，6月份理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均收益率為3.52%。1～6月理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)兌付客戶收益4137.51億元。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)兌付投資者收益3358.18億元，理財(cái)公司累計(jì)兌付投資者收益779.33億元，同比增長(zhǎng)8.74倍。

其中新發(fā)產(chǎn)品中有1173只產(chǎn)品曾發(fā)生過(guò)跌破初始凈值現(xiàn)象，到2021年6月底，僅有139只產(chǎn)品仍低于初始凈值，約占當(dāng)年發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)的0.54%。總體來(lái)看，“破凈”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以長(zhǎng)期限、封閉式為主，配置資產(chǎn)以“固收+”策略居多。雖然產(chǎn)品凈值短期可能受市場(chǎng)波動(dòng)影響，但長(zhǎng)期運(yùn)行仍然穩(wěn)健。

隨著理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型與理財(cái)公司的高速發(fā)展，理財(cái)業(yè)務(wù)打破剛兌的預(yù)期逐步形成，培育投資者長(zhǎng)期理性和價(jià)值投資理念尤為重要。

不過(guò)當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品的受眾相對(duì)厭惡風(fēng)險(xiǎn)，《報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品更受投資者歡迎，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)越高投資者平均持有金額普遍越多。截至2021年6月底，投資者大多持有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為三級(jí)(中)及以下 的理財(cái)產(chǎn)品，其中持有二級(jí)(中低)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量最多(占比58.19%)，持有總金額也最大(占比68.61%)。

我國(guó)銀行理財(cái)發(fā)展時(shí)間短，投資者專業(yè)素質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力一般。董希淼認(rèn)為，從監(jiān)管部門公布的數(shù)據(jù)看，一季度涉及理財(cái)類業(yè)務(wù)投訴4510件，環(huán)比增長(zhǎng)35.1%，其中大型銀行涉及理財(cái)類業(yè)務(wù)投訴環(huán)比增長(zhǎng)62.4%，迫切需要開展形式多樣的投資者教育活動(dòng)。

“下一步，要從提升國(guó)民金融能力的高度出發(fā)，全面深入開展財(cái)商教育，提升投資者教育的針對(duì)性和有效性，堅(jiān)決打破剛性兌付，實(shí)現(xiàn)賣者盡責(zé)與買者自負(fù)有機(jī)統(tǒng)一，推動(dòng)銀行理財(cái)健康可持續(xù)發(fā)展。”董希淼認(rèn)為。

凈值化轉(zhuǎn)型加速，理財(cái)公司異軍突起

2021年上半年，銀行理財(cái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型取得顯著進(jìn)展，理財(cái)產(chǎn)品凈值化進(jìn)程有序推進(jìn)，

《報(bào)告》顯示，截至6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)25.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.37%，銀行理財(cái)市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)。其中凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬(wàn)億元，占比79.03%，較年初和去年同期分別提高11.75和23.90個(gè)百分點(diǎn)。

投資資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化程度持續(xù)提升，截至6月底，理財(cái)資金持有債券類1資產(chǎn)規(guī)模19.29萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)規(guī)模的67.31%，較年初和去年同期分別上升3和5個(gè)百分點(diǎn)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，公募理財(cái)產(chǎn)品仍占據(jù)銀行理財(cái)的絕對(duì)主力。2021年上半年，公募理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)募集資金61.73萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品募集資金的98.91%。公募理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額24.63萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的95.47%。理財(cái)產(chǎn)品方面，期限逐步拉長(zhǎng)，固定收益類、開放式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模及占比不斷上升，

從理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況來(lái)看，債券仍為主要配置資產(chǎn)。具體看來(lái)，理財(cái)投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為19.29萬(wàn)億元、3.75萬(wàn)億元、1.17萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的67.31%、13.08%、4.08%。此外，銀行理財(cái)持有現(xiàn)金及銀行存款2.77萬(wàn)億元。

理財(cái)產(chǎn)品持有的債券資產(chǎn)中，利率債投資余額1.76萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)的6.14%;信用債投資余額14.53萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)的50.70%，占比較去年同期上升4.18個(gè)百分點(diǎn)。理財(cái)產(chǎn)品持有評(píng)級(jí)為AA+及以上的高評(píng)級(jí)債券規(guī)模達(dá)到12.14萬(wàn)億元，占信用債投資總余額的83.55%，同比增加4.88個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，凈值型理財(cái)產(chǎn)品不斷增加，專業(yè)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，離不開理財(cái)公司發(fā)展。

理財(cái)公司異軍突起，2021 年上半年，全國(guó)共有325家銀行機(jī)構(gòu)和理財(cái)公司新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，其中理財(cái)公司20家、大型銀行6家、股份制銀行11家、城商行118家、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)155家、外資銀行15家。 截至6月底，理財(cái)公司已獲批籌建28家，較去年同期增加8家，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模10.01萬(wàn)億元，占理財(cái)市場(chǎng)比例達(dá)38.80%，已成為理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)類型。

商業(yè)銀行正通過(guò)成立理財(cái)公司推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，不過(guò)董希淼分析認(rèn)為，對(duì)理財(cái)規(guī)模小于1000億元的中小銀行而言，成立理財(cái)子公司并不是最佳選擇。應(yīng)抓住相關(guān)辦法暫未開放第三方機(jī)構(gòu)銷售理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)間窗口，提升理財(cái)產(chǎn)品銷售能力，打造成為理財(cái)產(chǎn)品“綜合超市”。

“此外，對(duì)理財(cái)公司而言，要充分用好牌照賦能和母行資源，加強(qiáng)與母行部門、分行及境內(nèi)外子公司協(xié)同，加強(qiáng)與公募基金、券商資管、信托公司等外部資管機(jī)構(gòu)合作，共同構(gòu)建開放、包容的資管生態(tài)圈。條件成熟時(shí)，適當(dāng)引入外資資管機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司等戰(zhàn)略投資者，借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，豐富銷售渠道，優(yōu)化公司治理。”董希淼稱。

新規(guī)過(guò)渡倒計(jì)時(shí)，保本產(chǎn)品持續(xù)壓降

目前資管新規(guī)過(guò)渡期只剩下不到五個(gè)月時(shí)間，上半年銀行在大力發(fā)行凈值化產(chǎn)品推進(jìn)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，加快保本產(chǎn)品和存量資產(chǎn)處置。

目前，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型效果明顯，存量資產(chǎn)處置工作按計(jì)劃有序推進(jìn)，保本型產(chǎn)品持續(xù)壓降，《報(bào)告》統(tǒng)計(jì)截至6月底保本型產(chǎn)品存續(xù)余額0.15萬(wàn)億元，同比減少90.68%。

整改進(jìn)展情況也符合預(yù)期，2021年底前絕大部分銀行將完成整改。對(duì)于個(gè)別銀行存續(xù)的少量難處置的資產(chǎn)，銀保監(jiān)會(huì)將按照相關(guān)規(guī)定納入個(gè)案專項(xiàng)處置，持續(xù)督促相關(guān)銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零。理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)格局和觀念氛圍將從根本上發(fā)生轉(zhuǎn)變。

早在2021年6月11日，銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行聯(lián)合制定并發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱《通知》)，為規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)運(yùn)作，防止不規(guī)范產(chǎn)品無(wú)序增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)累積。《通知》在與貨幣市場(chǎng)基金等同類資管產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致的基礎(chǔ)上，明確現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化業(yè)務(wù)規(guī)范管理，防范潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。《通知》考慮對(duì)銀行、理財(cái)公司經(jīng)營(yíng)和金融市場(chǎng)的潛在影響，根據(jù)存量現(xiàn)金管理類產(chǎn)品資產(chǎn)組合實(shí)際情況，合理設(shè)置過(guò)渡期至2022年底，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，消除不確定性。

下一步，銀行理財(cái)將以凈值化轉(zhuǎn)型為重要突破，探索進(jìn)一步豐富理財(cái)產(chǎn)品線。《報(bào)告》透露，除配置固定收益類資產(chǎn)外，漸進(jìn)式開展權(quán)益等資產(chǎn)配置，滿足投資者個(gè)性化和多元化配置需求。同時(shí)，在構(gòu)建新發(fā)展格局的背景下，未來(lái)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能將由傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新、綠色產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造、基礎(chǔ)設(shè)施等需要長(zhǎng)期資金支持的領(lǐng)域，作為我國(guó)金融市場(chǎng)上重要資金來(lái)源，銀行理財(cái)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展上將有新作為。

標(biāo)簽： 理財(cái)產(chǎn)品凈值化 理財(cái)業(yè)務(wù) 保本型產(chǎn)品 銀行理財(cái)