雙減一年，國內(nèi)教育行業(yè)的投融資已降到冰點。不過，IT桔子發(fā)現(xiàn)，騰訊仍在繼續(xù)“看教育”，只是將目光更多轉向了海外——

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，在整個國內(nèi)教育行業(yè)投資方中，騰訊排在活躍榜的前五。騰訊在教育行業(yè)的出手次數(shù)甚至超越了新東方教育集團，可以說，騰訊是在所有互聯(lián)網(wǎng)CVC中最愛投資教育的。從出資規(guī)模來看，騰訊這些年在教育領域花費超過了百億元。

在雙減之后的2022年里，騰訊在尼日利亞、奧地利等國家繼續(xù)在投資教育初創(chuàng)企業(yè)。

(資料圖片僅供參考)

雙減之后，騰訊的教育投資路徑發(fā)生了轉變

從對外投資頻次來看，在雙減之后，騰訊教育投資熱情銳減，投資節(jié)奏明顯放緩，但并非完全不出手。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，騰訊從2014年下半年開始投資教育公司，至今有8年時間。

從投資活躍度和金額來看，2018~2021上半年都是騰訊投資教育比較活躍的時間；投資金額規(guī)模最高主要集中在2019下半年~2021上半年。2020年后的疫情是重要影響因素，疫情雖然打擊了線下培訓，但卻利好在線教育，所以騰訊才不惜重金投資猿輔導、火花思維等在線教育品牌。

但2021年下半年“雙減”正式發(fā)布后，騰訊的教育投資熱情銳減，而且騰訊此前押注的K12學科輔導是重災區(qū)，騰訊自此也不再出手K12投資，僅零星投資了職業(yè)教育公司秒可科技、做家校互動的光海科技。

其次，騰訊將教育投資的重心轉向了歐、非等更廣闊的海外市場。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，最近一年內(nèi)，騰訊僅有的3筆投資都是海外項目。

在騰訊過往的教育投資中，海外項目并不多——總共投資了7家海外教育科技公司，其中有4家是在2017~2020年投的。

公開資料顯示，騰訊最早在2017年在海外參與投資了印度K12教育獨角獸Byju’s，2020年投資了美國職業(yè)興趣在線教育公司Udemy（已上市）。

雙減之后，騰訊在教育投資業(yè)務層面做出了兩個重大選擇。

一是解散旗下開心鼠英語的數(shù)千人業(yè)務團隊，課程停止售賣。這個業(yè)務并非是騰訊內(nèi)部孵化的，而是來自于外部的投資。

2017年，騰訊投資了Age of Learning。2018年雙方就Age of Learning，Inc.旗下數(shù)字早教計劃ABCmouse品牌的中國化進行合作。雙方先選定了英語這個品類，騰訊全面負責產(chǎn)品開發(fā)、市場營銷、銷售以及客戶支持服務。2020年5月，騰訊將ABCmouse品牌升級為“騰訊開心鼠英語”。一年半后，該業(yè)務被關停。

二是騰訊仍在繼續(xù)在海外開拓新的教育投資業(yè)務。

2021年12月，騰訊參與投資了尼日利亞教育科技初創(chuàng)公司uLesson的 1500萬美元B輪融資。

uLesson成立于2019年，致力于通過技術為非洲中小學生提供高質(zhì)且實惠的教育服務。學生可以通過流媒體訪問課程或使用SD卡下載并存儲內(nèi)容。之后，uLesson增加了測驗和家庭作業(yè)幫助功能，將學生與輔導老師連接起來，還推出了一對多的直播課功能——uLesson增加了在線家庭輔導業(yè)務。

目前，該公司在尼日利亞、加納、塞拉利昂、利比里亞、岡比亞、肯尼亞、烏干達、盧旺達、南非、美國和英國有業(yè)務布局，不過尼日利亞仍是最大市場，占其付費用戶人數(shù)的85%。

2022年年初，騰訊參與投資了奧地利教育科技獨角獸GoStudent 3.4億美元D輪融資。本輪其他投資者包含Prosus NV（領投），德國電信、軟銀Vision Fund 2、Dragoneer、Left Lane Capital和Coatue。目前，GoStudent的估值為34億美元。

GoStudent于2016年成立。其平臺能將6到19歲學生的補習需求與相對應的老師匹配起來。據(jù)了解，該公司采用訂閱模式，每月向家長出售訂閱服務，并從家教收入中扣除一部分作為傭金。

其創(chuàng)始人表示：“在美國課后輔導市場，SAT和其他標準化考試的培訓通常占據(jù)很大份額。但英語、數(shù)學和科學，以及編程等選修科目，也還有輔導機會。”目前，其平臺上有來自20個國家的1.5萬名輔導老師。

在2022年6月，VC Alchimia、騰訊投資聯(lián)合領投了非洲教育娛樂公司Kukua的600萬美元A輪融資。

Kukua成立于2015年，總部位于非洲內(nèi)羅畢和英國倫敦，創(chuàng)作了第一部以黑人為主角的動畫片超級英雄系列“Super Sema”。該兒童動漫IP公司后期準備引入 STEAM 學習內(nèi)容。

過去騰訊在國內(nèi)教育的投資布局邏輯

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，騰訊在教育領域的投資事件有65起，其中B輪后~上市前的事件占比為55%，戰(zhàn)略投資和A輪占比各為22% ，天使輪投資事件僅有1筆。

A輪以前的早期股權投資的特點是高風險高回報，騰訊并非一味追求財務回報的風投機構，因而逐漸形成了側重于中后期階段的投資風格。

從細分教育領域來看，騰訊集中出手投資教育有押注2C賽道、重K12兩個顯著的特點。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，騰訊在投資翼鷗教育、UMU這類教育信息化公司，和教育產(chǎn)業(yè)媒體多知網(wǎng)的投資出手僅占整體教育投資事件的14%。

其余86%的布局都是圍繞的是提供教育服務的機構和品牌，包括早教，K12階段的學科輔導、英語培訓和素質(zhì)教育，以及職業(yè)培訓。

這也是因為騰訊的基因和屬性是2C互聯(lián)網(wǎng)，投資教育品牌更加順理成章，甚至早期騰訊在做投資時為了吸引創(chuàng)業(yè)者，會提出騰訊可以提供流量扶持等投后增值服務。

從投資金額來看，K12作為最大的教培市場，是騰訊投資教育的重心，占據(jù)了約80%的比重，而學科輔導因其剛需性則成為了重中之重。

據(jù)測算，騰訊在學科輔導領域的股權投資額達到了65.5億元，其中有一半落入了猿輔導的口袋。

與其他教育巨頭投資教育不同，騰訊投資教育公司/品牌還可以達到業(yè)務互補的效用。

原因是騰訊本身也做了教育平臺的業(yè)務，包括騰訊課堂、騰訊云教育業(yè)務，這些平臺和教育機構是合作、互惠互利的關系，而非直接的競爭關系。

騰訊成為投資教育獨角獸最多的國內(nèi)資本

相比于財務型VC，騰訊依靠強大的資本實力、流量和產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢，以及保持相對寬松開放的投資管理態(tài)度，而一度贏得了教育企業(yè)的青睞。

同時，在資本層面，只有騰訊在國內(nèi)有實力以超高的估值“接住了”了不少教育獨角獸們，包括VIPKKID、猿輔導等。而且，猿輔導還是騰訊投資次數(shù)最多的教育企業(yè)，騰訊從2016年5月的D+輪進入，一直到2020年8月的F3輪，連續(xù)投資5次。

毫不夸張地說，騰訊過去、乃至現(xiàn)在仍是持有教育獨角獸最多的國內(nèi)資本。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，騰訊集團一共投資了56家教育公司，其中有49家為國內(nèi)教育公司，國內(nèi)投資占比為90%。而其中，曾經(jīng)位列獨角獸的公司就有9家。

當然，與其說，騰訊擁有捕獲獨角獸的資本能力，倒不如說是騰訊親手將這些頭部教育科技公司送到了獨角獸的行列。因為騰訊“添了一把柴”，這些教育公司的火燒得更旺，估值才能迅速攀升。

在2021年7月之前，騰訊持有國內(nèi)外教育獨角獸13家（國內(nèi)9家，海外4家），其中有11家是騰訊在進入當時已達到或接近獨角獸級別，也就是說騰訊進入的時機比較晚，當時公司的估值已經(jīng)很高了。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)共出現(xiàn)過23家教育獨角獸，2017~2020年是密集誕生的周期，而這也是騰訊集中火力投資在線教育的時期。

雙減后，到現(xiàn)在，騰訊持有的國內(nèi)教育獨角獸僅剩3家，海外教育獨角獸則有3家。

騰訊在海外投資的教育公司整體延續(xù)了國內(nèi)在線教育公司做直播、學科輔導的路徑。在沒有政策限制的情況下，這一套被國內(nèi)驗證過的模式在海外市場也許能繼續(xù)行得通。

現(xiàn)在國內(nèi)K12的資本游戲徹底終結，資方退出無望；那么，全球化布局，尋找更有潛力的海外教育獨角獸，也可為以后的發(fā)展、退出鋪路。

目前，印度超級獨角獸Byju"s已經(jīng)收購了Epic等多家美國教育公司。未來，外資教育品牌進入中國，或者中國教育品牌的出海，以及這種教育產(chǎn)業(yè)的跨境整合、乃至異業(yè)跨境并購也是有機會，手握優(yōu)質(zhì)的全球教育資產(chǎn)就是優(yōu)勢。

另外，全球化分散投資更好地規(guī)避國內(nèi)的政策風險，強化抗打擊能力，哪怕“其中一個籃子的雞蛋都打碎了”，損失的范圍仍然相對可控。

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