疫情幾年，露營、房車游等戶外活動的持續(xù)火熱，也帶動了相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，便攜儲能產(chǎn)品就是其中之一。

便攜儲能產(chǎn)品，可以理解為“大型戶外充電寶”，是一種內(nèi)置高能量鋰離子電池，為戶外旅行、應(yīng)急備災(zāi)等場景穩(wěn)定供電的電源系統(tǒng)。與小型燃油發(fā)電機(jī)相比，便攜儲能產(chǎn)品具有方便攜帶、操作簡單、綠色環(huán)保等特點(diǎn)，戶外使用更便捷。

華泰證券認(rèn)為，受戶外、應(yīng)急的雙輪驅(qū)動，便攜儲能產(chǎn)品的市場需求正快速釋放。中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì)，到2026年，便攜儲能產(chǎn)品在戶外、應(yīng)急領(lǐng)域的場景滲透率均將超過15%，相關(guān)客戶對便攜儲能產(chǎn)品的采購需求合計(jì)超過2500萬臺。

不過，二級市場上，便攜儲能概念股卻出現(xiàn)了與市場需求截然不同的走勢。《投資者網(wǎng)》不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至9月27日收盤，A股10只便攜儲能概念股中，僅1只股票年內(nèi)漲幅超過100%，3只股票年內(nèi)跌幅超過40%。

就在上周，“便攜儲能第一股”深圳市華寶新能源股份有限公司(下稱“華寶新能”，301327.SZ)上市當(dāng)天即“破發(fā)”的表現(xiàn)，也讓不少投資者對便攜儲能行業(yè)是否具有持續(xù)高成長性持懷疑態(tài)度。另一方面，隨著入局便攜儲能的玩家越來越多，市場已成為一片紅海，相關(guān)上市公司還有多少投資價值可挖，也是投資者關(guān)注的問題。

“新貴“上市破發(fā)引關(guān)注

作為全球戶外電源頭部企業(yè)，同時也是國內(nèi)戶外電源銷量增長最快的品牌，9月19日，華寶新能登陸深交所創(chuàng)業(yè)板引發(fā)市場及投資者的強(qiáng)烈關(guān)注。華寶新能的上市之所以引人注目，與其發(fā)行價貴、市盈率高、超募資金多，有很大的關(guān)系。

據(jù)招股書披露，華寶新能的發(fā)行價為237.5元/股，是今年A股市場上第二貴新股。這個價格，僅次于最快將于本周上市的萬潤新能(688275.SH)的299.88元/股。若縱觀整個A股市場，華寶新能的發(fā)行價也能排在第六的位置。

確實(shí)，華寶新能的高發(fā)行價嚇退了不少投資者，近兩成散戶中簽不繳款，棄購221萬股，占新股發(fā)行數(shù)量的9%，棄購金額達(dá)5.25億元。市場人士宋清輝認(rèn)為，說到底還是因?yàn)?span id="llll5ll5" class="keyword">投資者對華寶新能的發(fā)行價沒有信心，因?yàn)樵摴梢坏?ldquo;破發(fā)”，高發(fā)行價帶來的虧損會讓不少中小投資者難以承受，最終只好選擇“用腳投票”。

除了高發(fā)行價，讓投資者望而卻步的還有華寶新能的市盈率。據(jù)招股書披露，華寶新能的發(fā)行市盈率為84.6倍，遠(yuǎn)高于消費(fèi)電子行業(yè)2021年平均靜態(tài)市盈率37.2倍的水平。在同行業(yè)可比公司中，同期，安克創(chuàng)新的扣非市盈率為25.4倍，派能科技為210.1倍。華寶新能認(rèn)為，低于安克創(chuàng)新、派能科技這兩家同行業(yè)可比公司的平均市盈率117.8倍的水平。

對此，有投資者表示質(zhì)疑，認(rèn)為華寶新能的同行業(yè)可比公司市盈率均值主要是被派能科技抬高的。還有投資者認(rèn)為，雖然同屬于儲能板塊，但華寶新能(便攜儲能為主)與派能科技(戶用儲能為主)的產(chǎn)品不同、客戶不同，商業(yè)模式也有顯著差異，華寶新能參照派能科技的市盈率進(jìn)行估值未必合理。

結(jié)果不出所料，華寶新能上市當(dāng)天即破發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月19日收盤，華寶新能報210.5元/股，較發(fā)行價下跌超過11%。截至9月27日收盤，華寶新能報237.3元/股，仍略低于發(fā)行價，公司市值228億元，靜態(tài)市盈率82倍。

另一方面，得益于高發(fā)行價，華寶新能本次IPO最終募資58.29億元，較預(yù)計(jì)的6.76億元超募51.53億元，超募率762%。在A股近5000家公司中，超募比例排名第二，僅次于已退市的神霧環(huán)保。有投資者表示，“這是直接把下輩子的錢都募到手了”、“瘋狂割韭菜，恐怕會打擊投資者對便攜儲能行業(yè)的信心”。

相關(guān)概念股年內(nèi)走勢不一

實(shí)際上，就在華寶新能上市引發(fā)各方爭議的同時，便攜儲能概念股的年內(nèi)表現(xiàn)也走勢不一、漲跌互現(xiàn)。

《投資者網(wǎng)》不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前A股市場相關(guān)便攜儲能概念大概有10家公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日收盤，年內(nèi)漲幅最大的是派能科技，接近117%。此外，海能實(shí)業(yè)漲幅超過20%，銀河電子微漲4%。跌幅榜中，*ST長方的跌幅接近50%，拓邦股份、駱駝股份、安克創(chuàng)新的跌幅均超過40%。

華泰證券的研報稱，便攜儲能行業(yè)兼具成長與消費(fèi)屬性，低滲透率存在較大提升空間，需求高增帶來成長屬性，終端客戶關(guān)注品牌、渠道和產(chǎn)品力，消費(fèi)屬性提供競爭壁壘。未來有品牌、渠道、產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢的公司有望受益于行業(yè)快速發(fā)展，對于這類公司，投資者可持續(xù)關(guān)注。

而在年內(nèi)股價下跌比較多的公司中，拓邦股份、駱駝股份都希望通過便攜儲能提升業(yè)績，提升投資價值。

拓邦股份在2022年中報中披露，上半年新能源銷售收入8.58億元，同比增長61%。公司新能源業(yè)務(wù)未來主要覆蓋儲能及綠色出行，卡位海外高景氣賽道，為便攜儲能、戶用儲能、基站儲能等領(lǐng)域提供“一站式”解決方案，

駱駝股份8月25日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，公司重點(diǎn)推廣便攜儲能、戶用儲能及工商業(yè)儲能產(chǎn)品，未來將借助海外B端銷售渠道，在北美、歐洲、東南亞、非洲等地銷售便攜儲能和戶用儲能產(chǎn)品。

便攜儲能已是“紅海”

回到業(yè)務(wù)本身，華寶新能所屬的儲能市場已是一片紅海，諸神混戰(zhàn)。

據(jù)招股書披露，華寶新能聚焦消費(fèi)級便攜儲能市場。公司2011年成立時的業(yè)務(wù)以充電寶代加工為主，2015年轉(zhuǎn)向便攜儲能業(yè)務(wù)，打造兩大自主品牌，其中“電小二”品牌面向中國市場，其“Jackery”品牌面向海外市場。尤其在露營熱潮之下，已成為便攜儲能垂直領(lǐng)域的領(lǐng)先品牌。

不過，雖然號稱“便攜式儲能第一股”，華寶新能實(shí)際上還有很多競爭對手。

從產(chǎn)業(yè)鏈劃分來看，便攜儲能上游包括電芯、電池組、電池管理系統(tǒng)、變流器等設(shè)備供應(yīng)商，中游主要是儲能系統(tǒng)集成商，下游則包括分銷商及消費(fèi)者。

在華寶新能提及的同行業(yè)可比公司中，派能科技的業(yè)務(wù)涵蓋除儲能變流器外的所有環(huán)節(jié)，位居產(chǎn)業(yè)鏈上游。華寶新能、安克創(chuàng)新則需要采購電芯、逆變器、太陽能板等原材料進(jìn)行組裝，屬于中游集成商。

故有觀點(diǎn)認(rèn)為，華寶新能在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價權(quán)并不高。這也是不少投資者認(rèn)為其市盈率不能向派能科技看齊的主要原因之一。而企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價權(quán)意味著自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力。

另外從銷售模式來看，華寶新能2019-2021年的海外銷售收入占比超過90%，屬于跨境電商。這與安克創(chuàng)新類似，二者在海外市場也是直接競爭關(guān)系。

受便攜儲能行業(yè)熱度的影響，傳統(tǒng)電池企業(yè)、科技巨頭也推出了便攜儲能產(chǎn)品。A股公司中，德賽電池、拓邦股份、駱駝股份推出便攜儲能產(chǎn)品，希望借此成為公司業(yè)績增長的“第二曲線”。科技巨頭中，華為、小米等在2022年前后分別發(fā)布了便攜儲能產(chǎn)品。

此外，在新能源汽車市場，“電動汽車+儲能”也可能成為未來儲能新趨勢。中國科學(xué)院院士歐陽明高此前接受媒體采訪時就表示，以純電動車為代表的新能源汽車可以成為我國規(guī)模大、成本低、安全性高的短周期分布式儲能系統(tǒng)，為破解新能源發(fā)展瓶頸提供契機(jī)。(思維財經(jīng)出品)

(《投資者網(wǎng)》張偉)

標(biāo)簽： 便攜儲能第一股 華寶新能 高發(fā)行價 鋰離子電池