“鋼鐵沙皇”沈文榮推進(jìn)的200多億資產(chǎn)重組再生迷霧。

3年前，沙鋼股份(002075.SZ)推出收購(gòu)蘇州卿峰的全部股權(quán)、德利迅達(dá)全部股權(quán)或控股權(quán)的重大資產(chǎn)重組預(yù)案，交易價(jià)格高達(dá)229.08億元。兩年之后，方案調(diào)整為僅收購(gòu)蘇州卿峰100%股權(quán)，放棄對(duì)德利迅達(dá)88%股權(quán)收購(gòu)，而交易價(jià)格不降反升，達(dá)到237.83億元。

備受關(guān)注的是，本次重大資產(chǎn)重組埋有伏筆，即沙鋼集團(tuán)將所持沙鋼股份55.12%股權(quán)“甩賣”給9名自然人，交易價(jià)格高達(dá)46億元。出讓股權(quán)后，沙鋼集團(tuán)轉(zhuǎn)身斥資52億元入股并購(gòu)標(biāo)的蘇州卿峰。而蘇州卿峰的法人代表李強(qiáng)，就是前述9名受讓股權(quán)者之一。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，密集資本運(yùn)作，環(huán)環(huán)相扣，沈文榮更像是在進(jìn)行一次高達(dá)258億元的“賣殼”行動(dòng)。

重組方案推出已經(jīng)3年，方案調(diào)整也已近一年，這單高達(dá)200多億元的重組仍未見(jiàn)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

值得關(guān)注的是，今年上半年，沙鋼股份營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)(歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同)雙降。二級(jí)市場(chǎng)上，自2015年公司籌劃重組以來(lái)，股價(jià)深度調(diào)整，市值蒸發(fā)291億元。此前，李強(qiáng)等9名接盤者已有8人減持套現(xiàn)。

業(yè)績(jī)下降、股價(jià)深度調(diào)整，接盤者減持意味著什么?沙鋼股份的重組是否會(huì)生變?或許時(shí)間會(huì)給出答案。

三重要股東套現(xiàn)15.3億

沙鋼股份迎來(lái)了最大規(guī)模的股東減持。

沙鋼股份披露的半年報(bào)顯示，截至今年6月底，公司重要股東李非文、劉振光所持股份比例為0.68%、5.99%，均較年初有所下降。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，早在今年2月20日，李非文就開始了減持，并在2月22日二度減持。兩天下來(lái)，李非文合計(jì)減持2600萬(wàn)股，減持價(jià)格區(qū)間為7.60元/股—7.81元/股，套現(xiàn)約2.03億元。

與李非文提供大宗交易減持不一樣，劉振光是通過(guò)協(xié)議受讓方式完成減持的，其本次減持還引發(fā)一場(chǎng)風(fēng)波。

公開消息顯示，早在去年11月17日，劉振光向沙鋼股份提交《股份減持計(jì)劃告知函》，但公司一直未對(duì)外披露該計(jì)劃。無(wú)法按計(jì)劃減持股份的劉振光遂向證監(jiān)會(huì)江蘇監(jiān)管局舉報(bào)。

沙鋼股份解釋稱，在收到劉振光的減持計(jì)劃后，為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，公司控股股東沙鋼集團(tuán)擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓劉振光持有的股份。經(jīng)過(guò)多次溝通，去年12月21日，沙鋼集團(tuán)與劉振光簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并在今年3月4日完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)戶登記手續(xù)。劉振光將1.39億股沙鋼股份股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給沙鋼集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)約為8.05元/股，總價(jià)款為11.18億元。

劉振光原本持有沙鋼股份6.98%股權(quán)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，其僅持有1500萬(wàn)股，持股比為0.68%。

上述轉(zhuǎn)讓協(xié)議達(dá)成當(dāng)天，劉振光撤回上述舉報(bào)。

今年4月7日，沙鋼股份公告顯示，其因信息披露不當(dāng)，遭證監(jiān)會(huì)江蘇監(jiān)管局警示。

除了李非文、劉振光外，另一名重要股東李強(qiáng)也在悄然減持。今年8月6日，李強(qiáng)通過(guò)大宗交易一次性減持3000萬(wàn)股，套現(xiàn)約2.09億元。本次減持后，李強(qiáng)的持股比降至4.98%。

綜上所述，三名重要股東合計(jì)套現(xiàn)15.30億元。

根據(jù)沙鋼股份公告，三名股東減持均已自身資金原因。劉振光是由于銀行貸款到期，且需解除公司股票的質(zhì)押。李非文是為了歸還質(zhì)押貸款而進(jìn)行減持，李強(qiáng)減持的原因，沙鋼股份未予以披露。但從今年5月25日披露的公告看，其當(dāng)時(shí)持有公司1.4億股股份曾被司法凍結(jié)，5月23日解除。這說(shuō)明，李強(qiáng)減持也是為了錢。

上述三人原本不是沙鋼股份股東，2015年2月才入股。當(dāng)時(shí)，原本持有75%股權(quán)的沙鋼集團(tuán)突然甩賣55.12%股權(quán)，李強(qiáng)、李非文、劉振光等9名自然人接盤，轉(zhuǎn)讓價(jià)為5.29元/股，9人持股比在5%—7%左右。當(dāng)時(shí)，這9名自然人均未披露受讓股份目的。

入股一年后，2016年三季度，燕衛(wèi)民、黃李厚、金潔、王繼滿、劉本忠等5人相繼進(jìn)行了減持。

截至目前，9名自然人中，僅剩朱崢沒(méi)有減持，其位列沙鋼股份第二大股東。

營(yíng)收凈利雙雙大幅下降

重要股東紛紛減持套現(xiàn)，除了與自身資金需求有關(guān)，也與沙鋼股份的發(fā)展前景有一定關(guān)聯(lián)。

作為中國(guó)最大的民營(yíng)鋼鐵集團(tuán)旗下的資本運(yùn)作平臺(tái)，總體而言，沙鋼股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)，尤其是2016年以來(lái)，在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、降本增效措施下，其盈利能力不斷釋放。

數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，沙鋼股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為75.85億元、124.14億元、147.12億元，同比增幅為3.10%、63.66%、18.51%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為2.20億元、7.05億元、11.77億元，同比分別增長(zhǎng)372.87%、220.37%、67%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度大體相當(dāng)。

然而，在今年上半年，沙鋼股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.35億元，去年同期為72.35億元，同比減少10億元，降幅為13.82%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為2.85億元，較去年同期的6.47億元減少3.62億元，降幅達(dá)55.97%，扣非凈利潤(rùn)為2.23億元，同比減少3.23億元，降幅為59.27%。

半年凈利潤(rùn)2.85億元、同比下降超過(guò)50%，這在A股31家鋼鐵企業(yè)中，排名均較為突出。上半年，凈利潤(rùn)超過(guò)沙鋼股份的有22家，凈利潤(rùn)同比下降幅度低于沙鋼股份的有24家。

上半年，受原輔料成本上揚(yáng)、鋼材價(jià)格下行等行情影響，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)整體承壓。顯然，沙鋼股份的下滑幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。

沙鋼股份在半年報(bào)稱，根據(jù)年前梳理出的負(fù)面清單降損項(xiàng)目，圍繞降本節(jié)支增效任務(wù)目標(biāo)，公司每月對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤檢查。同時(shí)，全力抓好重點(diǎn)指標(biāo)攻關(guān)措施的落實(shí)，成立專業(yè)攻關(guān)小組，通過(guò)各類負(fù)面清單的梳理，查找原因落實(shí)整改措施。通過(guò)優(yōu)化“三配”、合金替代等降本活動(dòng)，有效的壓降了鐵前和煉鋼工序成本。

上半年，沙鋼股份綜合毛利率為13.70%，去年同期為23.72%，下降約10個(gè)百分點(diǎn)。凈利率為9.17%，去年同期為17.24%。

此外，沙鋼股份的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額也在大幅下降。今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為—0.61億元，去年同期為11.96億元。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)數(shù)，這是沙鋼股份近10年來(lái)的首次。而且，無(wú)論是半年還是全年，近10年來(lái)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)數(shù)，僅在2013年年報(bào)中才出現(xiàn)過(guò)。

股價(jià)跌逾六成市值蒸發(fā)291億

重組尚未成功，重要股東大舉撤退，沙鋼股份的本次重組會(huì)生變嗎?

沙鋼股份的重大資產(chǎn)重組，實(shí)際上可追溯至2015年2月25日。當(dāng)時(shí)，春節(jié)剛過(guò)，沈文榮推出了入主以來(lái)規(guī)模最大的一次資本運(yùn)作——甩賣股權(quán)，沙鋼集團(tuán)將所持沙鋼股份合計(jì)55.12%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給李非文、李強(qiáng)等9名自然人，交易完成后，沙鋼集團(tuán)套現(xiàn)45.96億元。這就是沙鋼股份本次重大資產(chǎn)重組的前奏。

成功套現(xiàn)后，沙鋼股份密集進(jìn)行資產(chǎn)重組。當(dāng)年6月，沙鋼股份宣告停牌重組，重組標(biāo)的資產(chǎn)涉及新能源汽車行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等以及IDC企業(yè)的控股股份，涉及境外多項(xiàng)資產(chǎn)，相關(guān)工作量大且復(fù)雜，交易方案設(shè)計(jì)的難度較大，多次延期復(fù)牌。期間，公司相繼與江蘇智卿共同發(fā)起成立有限合伙制產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，投資互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)。最終，因各方在估值方面未達(dá)成一致意見(jiàn)而終止。

2016年9月，沙鋼股份再次停牌重組，標(biāo)的資產(chǎn)為IDC大數(shù)據(jù)。2個(gè)月后，重組預(yù)案出爐，收購(gòu)蘇州卿峰的全部股權(quán)、德利迅達(dá)全部股權(quán)或控股權(quán)。2017年6月，公司披露正式重組方案，即以229億元收購(gòu)蘇州卿峰100%的股權(quán)，并以29.08億元收購(gòu)德利迅達(dá)88%股權(quán)。

蘇州卿峰和德利迅達(dá)的核心業(yè)務(wù)都是數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)。其中，蘇州卿峰在成立四個(gè)月后引入了包括沙鋼集團(tuán)在內(nèi)的14名投資者。

去年11月16日，沙鋼股份披露調(diào)整后的重組方案，棄購(gòu)德利迅達(dá)，交易價(jià)格升至237.83億元。

今年8月28日，公司披露，相關(guān)審計(jì)、評(píng)估、盡調(diào)工作仍在推進(jìn)。

綜合所述，本次重組，實(shí)際上推進(jìn)了4年，目前尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。4年間，二級(jí)市場(chǎng)上早已風(fēng)云變幻。

沙鋼股份的重組一度刺激股價(jià)大幅上漲，實(shí)質(zhì)最高達(dá)577億元。如果以2015年10月16日實(shí)施送轉(zhuǎn)股后的價(jià)格來(lái)計(jì)算(剔除2015年牛市行情因素)，當(dāng)時(shí)股價(jià)為21.21元/股，今年9月12日，已經(jīng)跌至8.02元/股，累計(jì)跌幅已達(dá)62.19%，市值僅為177億元，蒸發(fā)了291億元。

股東爭(zhēng)相減持、股價(jià)大幅下跌，是否會(huì)影響沙鋼股份的本次重組?

9月9日，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，股東減持主要自身資金壓力，對(duì)重組事項(xiàng)影響不大。至于重組是否會(huì)生變，在其看來(lái)，由于資產(chǎn)包比較復(fù)雜，且超過(guò)200億元，本次重組會(huì)歷經(jīng)一些“磨難“。

標(biāo)簽： 沙鋼股份