今年6月，聯(lián)通中英資本市場的滬倫通業(yè)務(wù)正式開通;國際指數(shù)公司標普道瓊斯、MSCI、富時羅素爭相納入A股或增加A股納入權(quán)重。中國資本市場雙向開放的廣度、深度持續(xù)升級。

回憶起與中國的交集，曾任世界銀行駐中國首席代表的皮特·鮑泰利對一系列改革印象深刻。他對上證報記者表示，現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟政策和制度的引入，包括逐步的利率自由化，以及商業(yè)保險和養(yǎng)老基金的引入等，都是重要的發(fā)展。

生于毫末，如今成為合抱之木，中國資本市場的故事牢牢吸引著“洋眼球”的關(guān)注。從創(chuàng)設(shè)滬深交易所到實施股權(quán)分置改革，再到設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制等一系列改革措施落地……資本市場發(fā)展在新中國70年歷史圖卷上留下了濃重的筆墨。

每一次變革都順應(yīng)了經(jīng)濟內(nèi)在需要

孕育于改革開放的春風(fēng)，中國資本市場近30年來經(jīng)歷諸多“高光時刻”：

2005年4月，股權(quán)分置改革試點啟動，破解“一股獨大”的難題;

2009年10月，創(chuàng)業(yè)板正式開板，中小企業(yè)融資渠道得以拓寬;

2014年11月，內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通機制啟動，為跨境雙向投資的進一步開放提供范本;

2019年7月，科創(chuàng)板開市，科技與資本的發(fā)展迎來新紀元……

每一座里程碑都順應(yīng)著經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求。高盛前首席經(jīng)濟學(xué)家、“金磚之父”吉姆·奧尼爾告訴上證報記者，中國政府一直在進行的金融市場改革令其印象深刻。“這些改革始終是在希望國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定和進步的背景下進行的。”他說。

瑞銀資產(chǎn)管理中國股票主管施斌表示，大浪淘沙，經(jīng)過幾十年的演變和發(fā)展，中國股市與公司基本面和經(jīng)濟的相關(guān)性逐步提高，相信資本市場對經(jīng)濟的作用會越來越大。

“中國的上市企業(yè)中早期多來自于傳統(tǒng)行業(yè)，當(dāng)時上市標準的設(shè)置、監(jiān)管要求等都與那時的企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)相匹配。隨著科技驅(qū)動各行業(yè)的發(fā)展以及企業(yè)商業(yè)模式的革新，如果原有的上市標準不發(fā)生變化，就無法有效滿足新經(jīng)濟企業(yè)在發(fā)展過程中的融資需求。”納斯達克交易所中國區(qū)首席代表郝毓盛表示，資本市場各個階段里程碑式的變革，順應(yīng)了中國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需要。

每一次跨越都助力多層次資本市場逐步完善。從滬深主板，到服務(wù)創(chuàng)業(yè)型、中小型、科技型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板、中小板，再到聚焦中小微企業(yè)的新三板、區(qū)域股權(quán)交易場所，多層次資本市場格局基本確立。

奮迅·貝克麥堅時聯(lián)營辦公室合伙人楊穎菲認為，中國經(jīng)濟和資本市場的發(fā)展歷史表明，資本市場大部分改革都實現(xiàn)了改革的初衷。中國資本市場的發(fā)展借鑒了世界主要市場的優(yōu)秀經(jīng)驗，同時也充分考慮了中國現(xiàn)實情況和經(jīng)濟需要。

“以股權(quán)分置改革推動國有上市公司改革，科創(chuàng)板的設(shè)立為快速發(fā)展的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供發(fā)展動力，試點注冊制將推動企業(yè)、市場向更成熟、更理性的方向邁進。”她說。

全方位對外開放引活水

一次次深化改革，一次次擴大開放，讓國際資本的目光聚焦于中國這一新興市場。

上世紀90年代，B股市場的設(shè)立為境外投資者開啟了一扇窗。2002年引入合格境外機構(gòu)投資者(QFII)制度后，第一批國際機構(gòu)投資者成為探路者。過去幾年來，中國資本市場的開放步伐加快，包括人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)制度的推出和擴容、對QFII和RQFII審批流程的簡化等舉措紛紛落地。

今年6月，聯(lián)通中英資本市場的滬倫通業(yè)務(wù)正式開通;國際指數(shù)公司標普道瓊斯、MSCI、富時羅素爭相納入A股或增加A股納入權(quán)重。中國資本市場雙向開放的廣度、深度持續(xù)升級。

MSCI中國區(qū)研究主管魏震告訴上證報記者，2017年6月，MSCI宣布將中國A股部分納入其一系列重要指數(shù)以來，全球投資者投資中國股票的興趣進一步提升。

他表示，港交所的特別獨立賬戶(SPSA)的開立可以用來推測國際投資者的準備和參與A股交易，該類型賬戶已經(jīng)從2016年6月的少于1700個上升至2019年8月的超過8700個。滬深股通投資者持有包括已經(jīng)納入MSCI新興市場指數(shù)的超過1800只A股股票。受指數(shù)納入影響，滬深股通正在快速成為投資A股的主要渠道。

“以MSCI為代表的國際指數(shù)對中國A股的納入，標志著中國境內(nèi)權(quán)益類資產(chǎn)正式進入國際投資人的標準配置范圍，納入因子的不斷提升也代表了A股在國際投資組合中日益重要的地位。”富達國際中國區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群說。

今年7月，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布了11條金融業(yè)進一步對外開放的政策措施，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。近日，外匯局又宣布取消QFII和RQFII投資額度限制。本月，證監(jiān)會出臺了資本市場“深改12條”。

在彭博大中華區(qū)總裁李冰看來，中國資本市場對外開放進入了“快進”模式：“聚焦至債市，我們看到境外投資者的心態(tài)發(fā)生了明顯變化，從相對保守、觀望變得更加活躍;同時，參與中國市場的投資群體更加多元化，這也在一定程度上提升了市場流動性。”

CMC Markets大中華區(qū)總裁程必逸認為，中國資本市場發(fā)展歷史并不算長，整體還處于青年期，但所取得的成績和進步有目共睹。

改革不停，開放不止。如今，A股總市值已經(jīng)躍居世界第二，中國資本市場正邁向新征程。

標簽： 中國資本市場