新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的培育和出現(xiàn)主要依靠創(chuàng)新驅(qū)動引領(lǐng)。新能源汽車、醫(yī)藥生物、人工智能、5G、網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域蘊(yùn)藏著可期的投資機(jī)遇。中高端消費(fèi)將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展著力培育的新增長點(diǎn)，以建材、家電、高端次高端白酒等為代表的中高端消費(fèi)板塊將有巨大投資機(jī)會——

歲末年終，中信證券、海通證券、申萬宏源證券、招商證券等各大券商都在陸續(xù)上演年末壓軸大戲——相繼召開2020年度投資策略會，對明年A股走勢作出展望。那么，明年哪些領(lǐng)域值得投資者重點(diǎn)關(guān)注?如何把脈A股投資機(jī)會?

基本面將成主要驅(qū)動力

不少券商認(rèn)為，在經(jīng)歷了2019年估值快速修復(fù)后，A股2020年有望迎來“小康牛”。

中信證券策略認(rèn)為，“小康牛”主要有3個特征：一是市場上行更多由穩(wěn)健回暖的基本面驅(qū)動而非估值驅(qū)動;二是資本市場改革夯實(shí)制度基礎(chǔ)，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化;三是宏觀杠桿、金融風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)能問題基本好轉(zhuǎn)。

從基本面看，2019年壓制A股盈利的主要宏觀因素比如工業(yè)品價格走低、工業(yè)生產(chǎn)活動疲軟等都將在2020年明顯減輕，明年經(jīng)濟(jì)基本面將在逆周期政策、信用擴(kuò)張、補(bǔ)庫存作用下企穩(wěn)回升。

就流動性而言，預(yù)計(jì)2020年全球貨幣政策繼續(xù)趨松，二三季度的量價趨勢相對更好。另外，明年海外因素對A股的影響弱于2019年。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展，中國的資本市場或?qū)⑷〈康禺a(chǎn)市場成為未來居民財(cái)富增值的主角。

高盛投資策略組亞洲區(qū)聯(lián)席主管王勝祖認(rèn)為，“中國政府推出了多種財(cái)政政策來刺激內(nèi)需，包括減稅降費(fèi)和增加基礎(chǔ)設(shè)施投資。今年以來，中國放松了地方政府專項(xiàng)債政策，允許地方政府專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，并下調(diào)了部分基建類項(xiàng)目最低資本金比例，加強(qiáng)逆周期調(diào)控。同時，中國政府已經(jīng)提前下達(dá)2020年地方政府債券配額，為基礎(chǔ)設(shè)施投資提供更多支持。2020年政府將通過多種措施更有針對性地推動基礎(chǔ)設(shè)施投資”。

王勝祖分析說，貨幣政策將保持穩(wěn)定。中國人民銀行在近期將維持貨幣政策穩(wěn)定，并通過公開市場操作注入流動性以滿足未來幾個月包括中國農(nóng)歷新年期間對流動性的需求。展望未來，貨幣政策將保持穩(wěn)定，略有寬松。央行將“珍惜正常的貨幣政策空間，在盡量長的時間內(nèi)延續(xù)正常貨幣政策”，未來即使有所寬松也將較為溫和且有針對性，包括定向降準(zhǔn)和利用其他融資工具有針對性地支持民營和小微企業(yè)等。

科技板塊有望保持高景氣

新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的培育和出現(xiàn)主要依靠創(chuàng)新驅(qū)動引領(lǐng)。我國經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展階段是新興產(chǎn)業(yè)“做加法”、傳統(tǒng)行業(yè)“做減法”的過程，以科技創(chuàng)新為特點(diǎn)的新興產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有望實(shí)現(xiàn)彎道超車的重要板塊，其中新能源汽車、醫(yī)藥生物、人工智能、5G、網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域蘊(yùn)藏著可期的投資機(jī)遇。

申萬宏源策略分析師表示，“科技+制造”是2020年至2021年景氣展望向上的方向，科技板塊估值仍合理，科技股投資在2020年有望延續(xù)高回報(bào)。

據(jù)申萬宏源分析師預(yù)期，2020年景氣展望向上的行業(yè)集中在“科技+制造”領(lǐng)域。估值上，參考公募基金重倉股樣本，大類板塊估值呈現(xiàn)出“消費(fèi)偏高，科技合理，周期分化”的特征。“景氣+估值”框架支持科技股在2020年延續(xù)高回報(bào)，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子、5G應(yīng)用端(游戲影視、物聯(lián)網(wǎng))和新能源汽車投資機(jī)會。

王勝祖告訴記者，高科技股2020年有較大投資價值。科創(chuàng)板上市公司的研發(fā)占比遠(yuǎn)高于A股其他市場板塊，科創(chuàng)板帶來高科技、新科技投資機(jī)會，成為中長期的經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)，中國“新經(jīng)濟(jì)”發(fā)展前景廣闊。

招商證券策略首席分析師張夏認(rèn)為，2020年最強(qiáng)主線依然來自于5G帶來的新科技周期，5G手機(jī)換機(jī)周期、VR/AR帶來的消費(fèi)電子增量、云游戲、云電腦、云手機(jī)概念將繼續(xù)導(dǎo)入，而數(shù)據(jù)流量也將隨著通信技術(shù)的革新而成倍數(shù)增加，5G全產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)替代率也將大幅提升，萬物互聯(lián)時代也將在5G時代真正實(shí)現(xiàn)，而隨著連接數(shù)的增加，網(wǎng)絡(luò)安全的天花板也將會大幅提高，這些領(lǐng)域里面有些可能很快就可以看到業(yè)績上的體現(xiàn)。

消費(fèi)升級潛力大

中高端消費(fèi)將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展著力培育的新增長點(diǎn)。完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制，增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用勢在必行。以建材、家電、高端次高端白酒等為代表的中高端消費(fèi)板塊將有巨大投資機(jī)會。

在王勝祖看來，大消費(fèi)概念股有較大投資價值。房地產(chǎn)投資行業(yè)竣工周期到來，帶動建材、裝修、家電等板塊的投資;基建行業(yè)增速已下滑到低谷，應(yīng)會觸底反彈，將帶動大宗商品、建材等板塊。

國泰君安證券分析師訾猛認(rèn)為，消費(fèi)行業(yè)進(jìn)入小龍頭時代。從需求看紅利，三四線城市的人口紅利還在繼續(xù)，這些城市人口基數(shù)大、收入增長快、邊際消費(fèi)傾向高，為美妝、免稅、體育、休閑娛樂、戶外運(yùn)動、白酒、零食等細(xì)分領(lǐng)域帶來巨大的發(fā)展機(jī)遇。在投資標(biāo)的方面，更看好消費(fèi)小龍頭企業(yè)。從增長價值角度，隨著個性化、品質(zhì)化、多樣化消費(fèi)成為主旋律，眾多細(xì)分領(lǐng)域的小龍頭迎來增長提速期，而超級龍頭(如白酒、家電等)市占率已經(jīng)歷一輪快速上行且市場預(yù)期充分;相較于超級龍頭，小龍頭盈利增速更快，充分享受行業(yè)高增長紅利及競爭優(yōu)勢加強(qiáng)帶來的市場份額快速提升，估值性價比明顯更高。

華泰證券社會服務(wù)業(yè)團(tuán)隊(duì)分析師梅昕建議，關(guān)注消費(fèi)新勢力，把握消費(fèi)品牌大時代。三條主線把握2020年投資機(jī)遇：借新營銷、新渠道變革，品牌力有望長期提升的化妝品，建議關(guān)注國貨龍頭;需求旺盛、龍頭擴(kuò)張的免稅、職業(yè)教育、旅游演藝、餐飲食品、靈活用工板塊;行業(yè)底部、拐點(diǎn)將至，估值處歷史低位的酒店板塊。

標(biāo)簽： 2020資本市場趨勢