(相關(guān)資料圖)

昨日（6.12）大金融集體走弱，券商板塊（中證全指證券公司指數(shù)）盤(pán)中一度跌逾1%，收跌0.99%。此前，券商板塊已收出周線(xiàn)5連陰（5.8-6.9），區(qū)間累計(jì)下跌6.66%。

伴隨著行情快速調(diào)整，板塊估值再度回落至相對(duì)低位。截至6月12日，中證全指證券公司指數(shù)的最新市凈率PB為1.27倍，低于指數(shù)近10年92.5%歷史區(qū)間，同時(shí)逼近年內(nèi)低點(diǎn)（1.26倍）。

值得注意的是，板塊上一次估值觸及此區(qū)間，隨后即開(kāi)啟一輪明顯的階段反彈行情，區(qū)間漲幅達(dá)12.94%。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：以上數(shù)據(jù)及圖表僅供說(shuō)明，指數(shù)過(guò)往走勢(shì)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。）

資金繼續(xù)沿著日K半年線(xiàn)下方穩(wěn)步增倉(cāng)板塊代表ETF，以規(guī)模230億+的券商ETF（512000）為例，截至6月12日，資金已連續(xù)10日加倉(cāng)，合計(jì)達(dá)12.56億元；拉長(zhǎng)時(shí)間看，券商ETF（512000）最近20日有17日獲資金凈流入，累計(jì)超21億元。

展望板塊后市，機(jī)構(gòu)紛紛表示樂(lè)觀(guān)。信達(dá)證券(行情601059,診股)表示，當(dāng)前金融板塊已具備較高性?xún)r(jià)比。5月出口金額同比下降7.5%，時(shí)隔2月再次轉(zhuǎn)負(fù)，低于市場(chǎng)預(yù)期和歷史同期，疊加國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷(xiāo)售指標(biāo)走弱，短期穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)大內(nèi)需的政策有望“溫和”推出，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)邊際改善，而金融板塊在順周期具備較大彈性。

從目前政策端來(lái)看，無(wú)論是結(jié)算備付金比例降低、還是兩融、ETF期權(quán)的擴(kuò)容都體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)于加杠桿的松綁趨勢(shì)，看好券商板塊杠桿率提高和高ROA業(yè)務(wù)發(fā)展，帶動(dòng)ROE抬升，從而拉動(dòng)估值。

東興證券(行情601198,診股)在最新行業(yè)跟蹤報(bào)告中指出，上周中監(jiān)管高層在陸家嘴(行情600663,診股)論壇的主題演講中表示，將從金融市場(chǎng)供給側(cè)管理，投融資動(dòng)態(tài)平衡，持續(xù)性對(duì)外開(kāi)放，培養(yǎng)各類(lèi)投資者的長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，以及在各類(lèi)主體監(jiān)管和投資者保護(hù)方面加大力度，維護(hù)股、債、期市平穩(wěn)運(yùn)行，提振投資者對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的信心。從中長(zhǎng)期角度看，上述表態(tài)傳遞出諸多改革信號(hào)，潛在的政策空間較大。

上周后半周，證監(jiān)會(huì)即就《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)，對(duì)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者最廣泛參與的二級(jí)市場(chǎng)投資模式進(jìn)行監(jiān)管規(guī)范，或意味著政策推動(dòng)的廣度擴(kuò)大、力度加強(qiáng)，未來(lái)一段時(shí)期支持資本市場(chǎng)良性發(fā)展的政策有望持續(xù)推出。

伴隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)及國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)緩釋?zhuān)顿Y者情緒和北上資金或更趨積極，有望從業(yè)績(jī)和市場(chǎng)層面對(duì)證券板塊構(gòu)成直接利好。且經(jīng)歷五周調(diào)整后證券板塊估值已近年內(nèi)低位，建議重點(diǎn)關(guān)注。

華西證券(行情002926,診股)也表示，把握券商超跌機(jī)會(huì)。當(dāng)前證券板塊多只龍頭券商破凈，且估值低于2018年10月中旬，但當(dāng)前證券行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境相對(duì)彼時(shí)大幅改善，板塊估值和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)潛力的錯(cuò)配帶來(lái)左側(cè)配置機(jī)會(huì)，看好券商行業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的中介功能，以及居民權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例提升的方向。

資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，券商ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀(guān)展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀(guān)點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)！基金投資需謹(jǐn)慎。

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