“再不去中東募資，你就out了。”一位國(guó)內(nèi)股權(quán)投資基金合伙人張誠(chéng)（化名）向記者感慨說(shuō)。

今年以來(lái)，越來(lái)越多國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人紛紛前往迪拜等中東地區(qū)城市，向當(dāng)?shù)馗缓兰易遛k公室與主權(quán)財(cái)富基金旗下資管機(jī)構(gòu)尋求募資。

(資料圖片僅供參考)

在飛往迪拜的航班上，張誠(chéng)遇到多位PE同行。大家的目的只有一個(gè)，向中東富豪“要錢(qián)”。

在眾多國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，隨著中國(guó)與中東國(guó)家經(jīng)濟(jì)往來(lái)日益緊密，中東富豪擁有了資產(chǎn)全球化配置的新方向——投資中國(guó)，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的紅利；而國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)同樣需要中東富豪的美元資金，緩解當(dāng)前美元基金募資難的窘境。

但是，雙方能否“一拍即合”，卻是未知數(shù)。

張誠(chéng)直言，盡管中東富豪財(cái)力雄厚，要打動(dòng)他們卻絕非易事。無(wú)論是當(dāng)?shù)刂鳈?quán)財(cái)富基金旗下資管機(jī)構(gòu)，還是中東富豪家族辦公室，都聘請(qǐng)專業(yè)投資人士負(fù)責(zé)管理財(cái)富。這令他們?cè)赑E/VC基金遴選方面有著相當(dāng)嚴(yán)苛的準(zhǔn)入門(mén)檻——除了關(guān)注VC/PE機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、投資理念與優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備狀況，他們還特別熱衷考察VC/PE機(jī)構(gòu)的管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性與投資決策流程透明度。

所幸的是，中東富豪家族辦公室選擇VC/PE的具體門(mén)檻，與歐美富豪家族辦公室極其相似，令長(zhǎng)期與歐美富豪打交道的不少國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)引入中東富豪資金頗有心得。

“近期，一些國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已拿到中東富豪家族辦公室的種子期投資款，這讓我們倍感興奮，因?yàn)樗鼰o(wú)形間打開(kāi)了國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)海外募資的新空間。”張誠(chéng)直言。

迪拜富豪家族辦公室增多“帶火”P(pán)E/VC募資熱

去年以來(lái)，迪拜儼然成為全球富豪扎堆的新熱土。

此前，全球財(cái)富研究機(jī)構(gòu)——新世界財(cái)富研究主管安德魯·阿莫爾斯發(fā)布報(bào)告指出，去年預(yù)計(jì)逾4000位全球百萬(wàn)富翁涌入阿聯(lián)酋迪拜，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2019年的1300位。

記者獲悉，目前在迪拜設(shè)立家族辦公室需求最迫切的，主要是四類富豪，一是中東地區(qū)當(dāng)?shù)馗缓溃习莸牡投愂张c資金跨境流動(dòng)高便捷度吸引他們將巨額財(cái)富放在迪拜，通過(guò)創(chuàng)建家族辦公室進(jìn)行全球化資產(chǎn)配置“保值增值”；二是俄羅斯富豪，他們通過(guò)家族信托架構(gòu)將資產(chǎn)“轉(zhuǎn)移”至第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)管理，避開(kāi)西方國(guó)家制裁措施并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化配置，三是加密數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域富豪，他們擔(dān)心全球加密數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致自身創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)波折，提前將個(gè)人財(cái)富與企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離，并放在對(duì)加密資產(chǎn)相對(duì)友好的迪拜進(jìn)行投資理財(cái)；四是部分歐美國(guó)家富豪，他們擔(dān)心西方國(guó)家政府不斷向富豪加稅，便在迪拜設(shè)立單一家族辦公室做好稅務(wù)籌劃。

這無(wú)形間帶火了當(dāng)?shù)毓蓹?quán)投資基金募資熱。

一位曾前往迪拜募資的國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，很多在迪拜生活的加密數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域富豪特別喜歡股權(quán)投資web3.0、區(qū)塊鏈、AI前沿技術(shù)的初創(chuàng)企業(yè)，吸引不少早期創(chuàng)投機(jī)構(gòu)紛紛前往募資；中東當(dāng)?shù)馗缓涝诮?jīng)歷去年歐美股市債市大跌后，也不再將資金放在一個(gè)籃子里（聚焦歐美二級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)配置），而是將更多資金分散投向PE/VC基金與亞太地區(qū)新興市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

記者獲悉，當(dāng)前很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都在迪拜設(shè)立辦公室，但當(dāng)?shù)貑T工的主要工作不是尋找項(xiàng)目投資，而是“找錢(qián)”。因?yàn)榈习莸母缓兰易遛k公室數(shù)量持續(xù)增加，帶動(dòng)他們對(duì)PE/VC的配置需求水漲船高，尤其是中東富豪家族辦公室對(duì)投資PE/VC的熱情尤其旺盛。

但是，在PE募資領(lǐng)域，人脈關(guān)系往往顯得尤其重要。很多股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投入大量資金在迪拜舉行募資路演會(huì)，邀請(qǐng)眾多中東富豪家族辦公室負(fù)責(zé)人聆聽(tīng)他們的投資理念。但因?yàn)槿狈θ嗣}關(guān)系，這些股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)自己無(wú)法與中東富豪建立足夠深厚的信任關(guān)系（讓中東富豪指示家族辦公室向他們股權(quán)投資基金注資），只能無(wú)功而返。

“事實(shí)上，中東富豪們不大喜歡投資那些盲池基金（不透露具體的擬投資項(xiàng)目），反而更青睞那些有著明確項(xiàng)目投資規(guī)劃且愿意分享擬投資項(xiàng)目信息的私募股權(quán)基金。”這位國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者指出。這有助于中東富豪將擬投資項(xiàng)目與已上市同業(yè)公司市值進(jìn)行比較，更精準(zhǔn)地估算自己的投資回報(bào)率。

國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的募資策略成效幾何

盡管中東富豪家族辦公室對(duì)PE/VC基金的遴選門(mén)檻不低，但中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也是有備而來(lái)。

“大家基本都是帶著眾多擬投資項(xiàng)目做募資路演。”張誠(chéng)告訴記者。他在迪拜待了逾兩周時(shí)間，約見(jiàn)了10多家中東富豪家族辦公室負(fù)責(zé)人，每次他都會(huì)花費(fèi)大量時(shí)間精力向他們介紹基金擬投資項(xiàng)目的未來(lái)成長(zhǎng)前景，以及這些企業(yè)若能在中東地區(qū)扎根發(fā)展業(yè)務(wù)，可以帶來(lái)多大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。

“尤其是后者，吸引了不少中東富豪家族辦公室負(fù)責(zé)人的目光。因?yàn)樗麄円仓溃糠种袞|富豪希望PE基金所投資的項(xiàng)目能在中東地區(qū)發(fā)展業(yè)務(wù)，令他們更近距離地感知這些投資企業(yè)的最新發(fā)展?fàn)顩r。如此中東富豪對(duì)這筆股權(quán)投資更加放心。”他直言。目前已有兩家中東富豪家族辦公室與他們擬定了投資意向協(xié)議，打算先投入數(shù)百萬(wàn)美元種子期資金，若項(xiàng)目業(yè)務(wù)發(fā)展符合預(yù)期，他們?cè)僮芳油顿Y。

一位熟諳中東地區(qū)募資游戲規(guī)則的國(guó)內(nèi)大型股權(quán)投資基金副總裁向記者透露，起初這種募資路演方式相當(dāng)有效，但隨著尋求中東富豪募資的國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，中東富豪們也開(kāi)始貨比三家，他們會(huì)根據(jù)各家國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)所提供的擬投資項(xiàng)目清單，比較哪些擬投資企業(yè)未來(lái)收益最高，項(xiàng)目IPO獲利空間與上市成功幾率最大，就將資金投向這些投資獲利勝算最高的基金。

他告訴記者，目前部分國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開(kāi)始調(diào)整募資策略，因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)不少中東富豪家族辦公室喜歡項(xiàng)目跟投且跟投額度不低。于是他們?cè)谀假Y路演環(huán)節(jié)承諾給予較高的項(xiàng)目跟投額度，吸引他們投資自己的VC/PE基金產(chǎn)品。

“這招目前還算行得通，但估計(jì)使用的人增加，遲早也會(huì)失去吸引力。”這位大型股權(quán)投資基金副總裁坦言。目前，眾多中東富豪家族辦公室仍傾向采取種子期投資策略，即先拿數(shù)百萬(wàn)美元“小試牛刀”，只有國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)募資路演環(huán)節(jié)的投資回報(bào)預(yù)期，他們才可能追加投資，到時(shí)國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與中東富豪之間的信任度才算是真正建立起來(lái)。

畢竟，前些年中東國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金斥巨資投資知名創(chuàng)投基金，后者使用巨額中東富豪資金投資眾多高估值科技明星企業(yè)，但這些企業(yè)也最終因持續(xù)燒錢(qián)且未能盈利，導(dǎo)致他們上市受阻且估值每況愈下，令中東富豪蒙受不小的損失。因此他們更希望找到能創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)健投資回報(bào)的靠譜PE/VC合作伙伴，但這個(gè)信任度的構(gòu)建過(guò)程將相當(dāng)漫長(zhǎng)。

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