4月15日，新經(jīng)濟服務(wù)平臺36氪發(fā)布了2020財年四季度財報，2020年36氪營收3.87億元，經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)三個季度為正，毛利持續(xù)回升，四季度毛利率41.9%，連續(xù)三個季度實現(xiàn)增長。

36氪是國內(nèi)新經(jīng)濟服務(wù)龍頭，為新經(jīng)濟參與者提供全鏈條的品牌、營銷、咨詢和業(yè)務(wù)創(chuàng)新服務(wù)，與創(chuàng)業(yè)企業(yè)、投資機構(gòu)和地方政府均建立有密切的合作關(guān)系，還在廣東、四川、江蘇等全國10余個地區(qū)設(shè)立有地方站，在日本、東南亞設(shè)有海外站。根據(jù)36氪招股書和財報，2018年和2019年36氪均實現(xiàn)了營收的快速增長，特別是2019年營收增長超一倍、核心業(yè)務(wù)企業(yè)增值服務(wù)營收增長超兩倍。

不過與業(yè)務(wù)的快速發(fā)展相對應(yīng)，36氪的股價表現(xiàn)卻不如人意，雖然2021年以來股價有所回升，但整體依舊處于相對較低的估值區(qū)間。知名投行和資產(chǎn)管理機構(gòu)Needham最近給予了36氪“買入”評級，目標(biāo)價為6美元，而近一個月36氪的股價主要在3-4美元之間波動。

股價表現(xiàn)欠佳一方面是源于海外投資者對中概股的商業(yè)模式不夠了解，需要時間去消化，另一方面也是疫情對36氪2020年的業(yè)績產(chǎn)生了一定影響，導(dǎo)致投資者帶有一定的悲觀情緒。但同時，有市場分析顯示，作為新經(jīng)濟服務(wù)龍頭，36氪目前市銷率PS不足2倍，相較可比公司清科創(chuàng)業(yè)7.67倍的PS和創(chuàng)業(yè)黑馬(300688,股吧)11倍的PS都處于絕對的低估區(qū)間。隨著疫情影響的消退以及36氪自身業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，以2021年70%的營收增速進行預(yù)判，36氪2021年的營收水平約在11億左右，以目前1.37倍PS計算，目標(biāo)價也將在6美元/股，如果再考慮到隨著市場認知提升帶來的PS修復(fù)，36氪在2021年的股價表現(xiàn)將值得期待。

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