中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)“中商消費(fèi)指數(shù)”課題組

供給引領(lǐng)需求，信心疊加補(bǔ)償，消費(fèi)復(fù)歸長期增長軌道

2021年8月15日，中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)對外發(fā)布了2021年第2季度（4-6月）中商消費(fèi)指數(shù)（CCI）及其6個(gè)子指數(shù)。

2021年，我國消費(fèi)呈現(xiàn)低開高走的整體走勢。在全球疫情防控未達(dá)預(yù)期、大宗商品價(jià)格大幅上漲、企業(yè)盈利預(yù)期普遍低迷的背景下，消費(fèi)指數(shù)在年初連續(xù)三個(gè)月以近四年最低指數(shù)水平開局；進(jìn)入二季度，疫情防控成果得以鞏固，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，消費(fèi)信心有所修復(fù)，消費(fèi)指數(shù)觸底反彈，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)向著疫情前的長期增長軌道逐步靠攏。

圖1  2018-2021年中商消費(fèi)指數(shù)（CCI）總體走勢

著眼于第1、2季度消費(fèi)指數(shù)的年際走勢，國內(nèi)市場傳統(tǒng)的春節(jié)檔消費(fèi)旺季在各地疫情防控舉措抑制下延續(xù)了低迷走勢，但春節(jié)期間防疫工作的有效到位和消費(fèi)能力的持續(xù)積累，激發(fā)了二季度消費(fèi)的擴(kuò)容升級，為即將到來的建黨百年慶典和暑期檔消費(fèi)旺季奠定了良好的消費(fèi)信心基礎(chǔ)和消費(fèi)釋放條件。

圖2  2018-2021年第1、2季度中商消費(fèi)指數(shù)（CCI）逐年走勢

在各國疫情防控艱難攻堅(jiān)、全球消費(fèi)信心持續(xù)低迷、東京奧運(yùn)冒險(xiǎn)恢復(fù)舉辦的大背景下，中國消費(fèi)市場依托國內(nèi)大循環(huán)和世界加工廠的優(yōu)越條件，預(yù)計(jì)將在第3季度延續(xù)第2季度企穩(wěn)向好的消費(fèi)態(tài)勢，繼續(xù)上演產(chǎn)（生產(chǎn)）消（消費(fèi)）兩旺的中國消費(fèi)盛況。

一、分指數(shù)監(jiān)測分析報(bào)告

2021年第2季度（4-6月），中商消費(fèi)指數(shù)（CCI）雖然始終低于100點(diǎn)的基準(zhǔn)線，但卻呈現(xiàn)出逐月遞升的復(fù)蘇態(tài)勢，從4月份的99.0976提升至5月份的99.4337，再到6月份的99.7799，達(dá)到年內(nèi)新高，消費(fèi)反彈的速度邊界無收斂跡象，突破100點(diǎn)的榮枯線指日可待。

圖3  2020年至2021年6月中商消費(fèi)指數(shù)（CCI）逐月走勢

第2季度消費(fèi)指數(shù)雖仍處于榮枯線以下，卻呈現(xiàn)環(huán)比連續(xù)攀升的良性走勢，主要?jiǎng)恿σ蛩卦醋跃用裣M(fèi)支出與消費(fèi)規(guī)模指數(shù)以及消費(fèi)供給指數(shù)，說明供給引領(lǐng)需求的市場格局為消費(fèi)擴(kuò)容升級奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；次要?jiǎng)恿σ蛩卦谟谙M(fèi)預(yù)期指數(shù)和消費(fèi)補(bǔ)償指數(shù)，說明內(nèi)源性的信心修復(fù)和外源性的消費(fèi)補(bǔ)償構(gòu)成了居民消費(fèi)企穩(wěn)向好的必要條件；至于居民收入與消費(fèi)能力指數(shù)以及消費(fèi)成長指數(shù)，雖然對消費(fèi)增長缺乏直接推動(dòng)，但相對平穩(wěn)的指數(shù)走勢也為消費(fèi)指數(shù)的快速反彈提供了間接支撐。具體而言：

（1）居民支出與消費(fèi)規(guī)模指數(shù)。2021年第2季度，代表消費(fèi)結(jié)果的居民支出與消費(fèi)規(guī)模指數(shù)全面扭轉(zhuǎn)了2020年以來持續(xù)下行的指數(shù)走勢，呈現(xiàn)快速攀升的全新走向，從4月的98.6038升至6月99.7768的年內(nèi)新高，成為了拉動(dòng)第2季度消費(fèi)指數(shù)觸底反彈的主要?jiǎng)右颍f明第1季度內(nèi)外因共同作用下累積的消費(fèi)潛力在第2季度得以逐步緩釋，推動(dòng)了消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)容和消費(fèi)市場繁榮。

圖4  2020年至2021年6月居民支出與消費(fèi)規(guī)模指數(shù)逐月走勢

（2）居民收入與消費(fèi)能力指數(shù)。2021年第2季度，反映消費(fèi)需求側(cè)動(dòng)向的居民收入與消費(fèi)能力指數(shù)延續(xù)了2020年第4季度以來的低迷走勢，4月份創(chuàng)下年內(nèi)新低98.6878，5、6月份仍低位徘徊，構(gòu)成了第2季度消費(fèi)指數(shù)反彈攀升的拖累因素；但該指數(shù)持續(xù)下行的走勢在第2季度得到了有效控制，展現(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)低迷態(tài)勢下我國產(chǎn)業(yè)體系率先復(fù)蘇并領(lǐng)跑全球的增收促銷效應(yīng)，預(yù)示著全球疫情蔓延帶來的產(chǎn)業(yè)頹勢和信心低迷正隨著中國經(jīng)濟(jì)向長期增長軌道的逐步靠攏得以對沖并有所修復(fù)。

圖5  2020年至2021年6月居民收入與消費(fèi)能力指數(shù)逐月走勢

（3）消費(fèi)供給指數(shù)。2021年第2季度，反映消費(fèi)供給側(cè)動(dòng)向的消費(fèi)供給指數(shù)延續(xù)了第1季度開始的觸底反彈走勢，4、5、6月連續(xù)上攻，從95.8299升至96.8036的年內(nèi)新高，構(gòu)成了消費(fèi)擴(kuò)容升級的核心動(dòng)因。可以說，需求側(cè)的低位企穩(wěn)和供給側(cè)的快速復(fù)蘇共同有力支撐了消費(fèi)市場回歸繁榮，各地各級政府一邊防疫情、一邊擴(kuò)內(nèi)需的政策推動(dòng)和渠道建設(shè)初見成效。

圖6  2020年至2021年6月消費(fèi)供給指數(shù)逐月走勢

（4）消費(fèi)成長指數(shù)。2021年第2季度，反映消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的消費(fèi)成長指數(shù)倉促結(jié)束了延續(xù)一年多的指數(shù)攀升趨勢，回落至2020年第4季度的指數(shù)水平并有所企穩(wěn)，形成了102—105范圍內(nèi)的箱體振蕩。疫情受控后我國城鄉(xiāng)居民從保障型消費(fèi)訴求轉(zhuǎn)向享受型消費(fèi)訴求的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級走勢進(jìn)入新的穩(wěn)態(tài)平臺(tái)，雖然對消費(fèi)指數(shù)的快速反彈構(gòu)成了短期拖累，但對消費(fèi)指數(shù)的持續(xù)成長也形成了長期支撐。

圖7  2020年至2021年6月消費(fèi)成長指數(shù)逐月走勢

（5）消費(fèi)預(yù)期指數(shù)。2021年第2季度，反映消費(fèi)信心走向的消費(fèi)預(yù)期指數(shù)穩(wěn)步上升。2020年疫情爆發(fā)后，消費(fèi)預(yù)期指數(shù)逐月參差，反復(fù)波動(dòng)，反映了城鄉(xiāng)居民對疫情走勢預(yù)期的分化；2021年第2季度，出現(xiàn)了疫情后首次連續(xù)三個(gè)月位于榮枯線之上的指數(shù)走勢，展現(xiàn)了城鄉(xiāng)居民對疫情可控的強(qiáng)大信心和對消費(fèi)復(fù)蘇的良性預(yù)期，為第2季度消費(fèi)指數(shù)的整體反彈創(chuàng)造了優(yōu)越的預(yù)期條件和心理基礎(chǔ)。

圖8  2020年至2021年6月消費(fèi)預(yù)期指數(shù)逐月走勢

（6）消費(fèi)補(bǔ)償指數(shù)。排除疫情防控最嚴(yán)格的2021年春節(jié)期間（2月），2020年以來形成的消費(fèi)補(bǔ)償指數(shù)的持續(xù)上行走勢在2021年第2季度得以延續(xù)，雖然漲幅有限，但漲勢堅(jiān)定。這說明隨著消費(fèi)信心的逐步修復(fù)、消費(fèi)能力的充分釋放和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級，在居民收入增長乏力和國內(nèi)高端供給不足的客觀條件下，以消費(fèi)信貸和進(jìn)口商品為代表的外部補(bǔ)償因素，將構(gòu)成消費(fèi)能力擴(kuò)容和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的重要支撐。

圖9  2020年至2021年6月消費(fèi)補(bǔ)償指數(shù)逐月走勢

二、分月份監(jiān)測分析報(bào)告

1、2021年4月

2021年4月消費(fèi)指數(shù)（CCI）錄得99.0976，環(huán)比下降0.3075，同比下降0.4626，說明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)力復(fù)蘇之勢尚無法對沖全球疫情持續(xù)蔓延對消費(fèi)信心和消費(fèi)意愿造成的負(fù)面影響，消費(fèi)觸底反彈之勢仍在醞釀。

探究2021年4月各消費(fèi)子指數(shù)走勢，居民支出與消費(fèi)規(guī)模指數(shù)錄得98.6038，同比下降2.8043，拖累CCI同比下行1.1172，但環(huán)比增長1.0369，拉動(dòng)CCI環(huán)比提升0.4131，從結(jié)果端展現(xiàn)了我國居民消費(fèi)雖仍相對低迷但已蓄勢反彈的發(fā)展態(tài)勢；居民收入與消費(fèi)能力指數(shù)錄得98.6878，同比增長1.5666，拉動(dòng)CCI同比提升0.3901，但環(huán)比回落2.0300，導(dǎo)致CCI環(huán)比降低0.5055，構(gòu)成當(dāng)期消費(fèi)成長最強(qiáng)抑制因素，說明在疫情深刻而廣泛的影響下，雖然我國居民收入水平和消費(fèi)能力較去年同期有所恢復(fù)，但仍在需求側(cè)顯著制約著我國居民消費(fèi)的擴(kuò)容升級；消費(fèi)供給指數(shù)錄得95.8299，同比下降3.4963，拖累CCI同比下行0.3811，環(huán)比維持企穩(wěn)向好走勢，可以看出供給側(cè)雖然呈現(xiàn)觸底反彈的良性態(tài)勢，但總體供給能力仍處于低位，對消費(fèi)恢復(fù)疫情前供需兩旺的態(tài)勢多有掣肘；消費(fèi)成長指數(shù)錄得103.6385，同比上升5.0009，拉動(dòng)CCI同比上行0.5331，環(huán)比降低3.7779，導(dǎo)致CCI環(huán)比降低0.4027，說明消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級因素構(gòu)成了消費(fèi)復(fù)蘇的主導(dǎo)動(dòng)因，但在供需雙向約束之下，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級難以為繼；消費(fèi)預(yù)期指數(shù)錄得100.8297，同比上升0.7318，拉動(dòng)CCI同比上行0.0566，環(huán)比增長1.6053，支撐CCI環(huán)比提升0.1243，說明我國居民逐步恢復(fù)的消費(fèi)信心正驅(qū)動(dòng)消費(fèi)復(fù)歸良性增長軌道；消費(fèi)補(bǔ)償指數(shù)錄得99.6027，同比上升0.8991，拉動(dòng)CCI同比上行0.0534，環(huán)比增長0.9760，支撐CCI環(huán)比提升0.0580，展現(xiàn)了消費(fèi)信貸、商品進(jìn)口等因素在我國消費(fèi)市場供需不暢的環(huán)境下為我國消費(fèi)復(fù)蘇貢獻(xiàn)了重要的正面補(bǔ)償效應(yīng)。

2、2021年5月

2021年5月消費(fèi)指數(shù)（CCI）錄得99.4337，環(huán)比上升0.3361，同比上升0.0379，說明經(jīng)歷了2020年第4季度開始的“外源性”的消費(fèi)二次探底后，5月我國居民消費(fèi)迎來了觸底反彈，開始逐步回歸消費(fèi)增長的長期軌道。

探究2021年5月各消費(fèi)子指數(shù)走勢，居民支出與消費(fèi)規(guī)模指數(shù)錄得99.3960，同比下降1.5461，拖累CCI同比下行0.6160，但環(huán)比增長0.7923，拉動(dòng)CCI環(huán)比提升0.3156，從結(jié)果端延續(xù)了4月確立的雖仍相對低迷但已蓄勢反彈的消費(fèi)發(fā)展態(tài)勢；居民收入與消費(fèi)能力指數(shù)錄得98.7695，同比增長1.0347，拉動(dòng)CCI同比上行0.2576，環(huán)比保持低位穩(wěn)態(tài)，微漲0.0817，說明在全球疫情肆虐、國內(nèi)通脹預(yù)期的雙重作用下，寄希望于需求側(cè)收入擴(kuò)張拉動(dòng)消費(fèi)繁榮仍缺乏現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)；消費(fèi)供給指數(shù)錄得96.6219，同比下降2.0613，拖累CCI同比下行0.2253，但環(huán)比增長0.7920，拉動(dòng)CCI環(huán)比提升0.8656，可以看出，消費(fèi)市場中供給側(cè)發(fā)展雖然仍處于相對蕭條的低位水平，但領(lǐng)先于需求側(cè)的復(fù)蘇態(tài)勢明顯，正逐步成為帶動(dòng)消費(fèi)反彈的重要?jiǎng)恿σ蛩兀幌M(fèi)成長指數(shù)錄得102.6563，同比上升3.2804，拉動(dòng)CCI同比上行0.3497，環(huán)比降低0.9822，導(dǎo)致CCI環(huán)比降低0.1047，延續(xù)了4月消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級因素引領(lǐng)消費(fèi)復(fù)蘇但拉動(dòng)力難以持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢；消費(fèi)預(yù)期指數(shù)錄得101.0252，同比上升2.2121，拉動(dòng)CCI同比上行0.1712，環(huán)比維持高位穩(wěn)態(tài)，微漲0.1954，說明我國居民消費(fèi)信心正快速復(fù)歸疫情前的良性水平（以100為基準(zhǔn)），并驅(qū)動(dòng)居民消費(fèi)企穩(wěn)向好；消費(fèi)補(bǔ)償指數(shù)錄得99.6911，同比上升1.6776，拉動(dòng)CCI同比上行0.0996，環(huán)比維持穩(wěn)態(tài)，微漲0.0704，展現(xiàn)了消費(fèi)信貸、商品進(jìn)口等消費(fèi)補(bǔ)償因素為消費(fèi)復(fù)蘇并良性增長作出了積極、穩(wěn)定的正面貢獻(xiàn)。

3、2021年6月

2021年6月消費(fèi)指數(shù)（CCI）錄得99.7799，環(huán)比上升0.3462，同比下降0.0845，說明6月在疫情防控再度升級的宏觀背景下，我國居民消費(fèi)企穩(wěn)回暖的良性態(tài)勢仍在延續(xù)。

探究2021年6月各消費(fèi)子指數(shù)走勢，居民支出與消費(fèi)規(guī)模指數(shù)錄得99.7768，同比下降1.9313，拖累CCI同比下行0.7694，但環(huán)比增長0.3807，拉動(dòng)CCI環(huán)比提升0.1517，從結(jié)果端延續(xù)了貫穿整個(gè)第2季度的消費(fèi)低位反彈的發(fā)展態(tài)勢，但反彈力度有所減弱；居民收入與消費(fèi)能力指數(shù)錄得98.7372，同比增長1.0251，拉動(dòng)CCI同比上行0.2553，環(huán)比保持低位穩(wěn)態(tài)，微跌0.0323，說明在本輪消費(fèi)反彈過程中，需求側(cè)雖然未發(fā)揮收入擴(kuò)張拉動(dòng)消費(fèi)的顯著效應(yīng)，但也從穩(wěn)收入、穩(wěn)預(yù)期的角度為消費(fèi)復(fù)蘇貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿；消費(fèi)供給指數(shù)錄得96.8036，同比下降2.0571，拖累CCI同比下行0.2248，環(huán)比保持低位穩(wěn)態(tài)，微漲0.1817，展現(xiàn)了疫情防控再度升級后，供需雙向抑制影響了消費(fèi)復(fù)蘇的動(dòng)力和進(jìn)度；消費(fèi)成長指數(shù)錄得104.1709，同比上升3.2513，拉動(dòng)CCI同比上行0.3466，環(huán)比增長1.5147，拉動(dòng)CCI環(huán)比提升0.1615，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級在連續(xù)一年多拉動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇之后，2季度在高位進(jìn)入調(diào)整階段，未來有望繼續(xù)扮演拉動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇的核心動(dòng)因；消費(fèi)預(yù)期指數(shù)錄得101.1434，同比上升3.1071，拉動(dòng)CCI同比上行0.2405，環(huán)比保持高位穩(wěn)態(tài)，微漲0.1182，6月延續(xù)了2季度以來消費(fèi)信心高位趨穩(wěn)的良好態(tài)勢，有望在疫情管控再度趨緊的背景下，成為消費(fèi)持續(xù)成長的重要支撐；消費(fèi)補(bǔ)償指數(shù)錄得99.8892，同比增長1.1184，拉動(dòng)CCI同比上行0.0664，環(huán)比保持穩(wěn)態(tài)，微漲0.1982，在金融體系調(diào)控趨緊和全球經(jīng)濟(jì)尚未開放的宏觀環(huán)境下，讓我們對未來支撐消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)容升級的外部補(bǔ)償因素信心十足。

（執(zhí)筆人：李智、何浩淼、崔光野）

李智（1979-），男，山西太原人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師。何浩淼（1992-），女，內(nèi)蒙古赤峰人，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生。崔光野（1986-），男，北京人，中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副秘書長，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生。

本文感謝首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生科技創(chuàng)新資助項(xiàng)目的資助。

中商消費(fèi)指數(shù)（CCI）

中商消費(fèi)指數(shù)（CCI）是中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)歷時(shí)兩年研究開發(fā)、實(shí)時(shí)采集數(shù)據(jù)、定期對外發(fā)布的反應(yīng)全國范圍內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)展走勢的綜合指數(shù)。每年2月、5月、8月、11月分四次公開發(fā)布全年各月的消費(fèi)指數(shù)。

該指數(shù)內(nèi)涵的綜合信息源自圍繞需求側(cè)的消費(fèi)購買力、供給側(cè)的消費(fèi)滿足力以及作為消費(fèi)行為結(jié)果的消費(fèi)發(fā)展力三個(gè)方向篩選的近30個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)的原始信息。消費(fèi)購買力方面，依托“就業(yè)水平-收入水平-消費(fèi)信心-消費(fèi)傾向-消費(fèi)支出-消費(fèi)分流和補(bǔ)償”逐層決定的內(nèi)在邏輯，引入了“就業(yè)率”、“居民人均可支配收入”、“城鄉(xiāng)收入均衡度”、“消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)”、“居民邊際消費(fèi)傾向”、“人均居民消費(fèi)支出”、“人均商品住宅銷售額（反映消費(fèi)能力分流）”、“人均家庭消費(fèi)信貸余額（反映消費(fèi)能力補(bǔ)償）”等基礎(chǔ)指標(biāo)；消費(fèi)滿足力方面，從“商品供應(yīng)-渠道建設(shè)-物價(jià)水平”三個(gè)層次，引入了“國內(nèi)生產(chǎn)保障度”、“商品生產(chǎn)景氣度”、“升級品生產(chǎn)景氣度”、“進(jìn)口消費(fèi)品補(bǔ)償率”、“升級品進(jìn)口補(bǔ)償率”、“消費(fèi)者滿意度指數(shù)”、“超市零售額相對增長率（反映必需品渠道）”、“專業(yè)店零售額相對增長率（反映升級品渠道）”、“實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長率”、“服務(wù)商品網(wǎng)上零售額增長率”、“居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)”、“食品類消費(fèi)價(jià)格指數(shù)”等基礎(chǔ)指標(biāo)；消費(fèi)發(fā)展力方面，著眼于“消費(fèi)規(guī)模增長（規(guī)模、增速、分布）”和“消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級”，引入了“社會(huì)消費(fèi)品零售總額”、“社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增幅”、“社會(huì)消費(fèi)品零售總額的城鄉(xiāng)、地域和渠道分布情況”、“文體類商品的消費(fèi)占比”、“高端消費(fèi)品的消費(fèi)占比”等基礎(chǔ)指標(biāo)。

指數(shù)監(jiān)測團(tuán)隊(duì)以權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和實(shí)時(shí)采集數(shù)據(jù)為依據(jù)，對上述近30個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)進(jìn)行降維集成、客觀賦權(quán)，形成了關(guān)于居民支出與消費(fèi)規(guī)模（權(quán)重39.84%）、居民收入與消費(fèi)能力（權(quán)重24.90%）、消費(fèi)供給（權(quán)重10.93%）、消費(fèi)成長（權(quán)重10.66%）、消費(fèi)預(yù)期（權(quán)重7.74%）、消費(fèi)補(bǔ)償（權(quán)重5.94%）等的6個(gè)子指數(shù)以及反應(yīng)中國城鄉(xiāng)居民消費(fèi)整體變化的總指數(shù)“中商消費(fèi)指數(shù)（CCI）”。

中商消費(fèi)指數(shù)作為一個(gè)開放的平臺(tái)，真誠期待與各地方政府合作開發(fā)并發(fā)布地方消費(fèi)指數(shù)，真誠期待各調(diào)查統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)提供更新、更詳實(shí)、更有針對性的指標(biāo)和數(shù)據(jù)，真誠期待各界專家學(xué)者不吝賜教，為中商消費(fèi)指數(shù)的優(yōu)化和完善提出意見和建議。

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