制作日期： 2023/5/5

截止5月4日收盤，國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)。蘋果、滬銀漲超3%，滬鎳、滬金、棉花漲超2%。跌幅方面，SC原油、低硫燃料油（LU）跌超5%，PTA、燃料油、焦煤、液化石油氣（LPG）跌超4%，瀝青、生豬、純堿跌超3%。滬深300股指期貨（IF）主力合約漲0.14%，上證50股指期貨（IH）主力合約漲0.56%，中證500股指期貨（IC）主力合約漲0.27%，中證1000股指期貨（IM）主力合約漲0.03%。2年期國債期貨（TS）主力合約漲0.04%，5年期國債期貨（TF）主力合約漲0.06%，10年期國債期貨（T）主力合約漲0.15%，30年期國債期貨（TL）主力合約漲0.48%。

資金流向截至15:02，國內(nèi)期貨主力合約資金流入方面，滬金2308流入13.9億，棉花2309流入5.56億，焦煤2309流入5.11億；資金流出方面，中證500 2305流出12.53億，中證1000 2305流出10.06億，白糖2307流出9.25億。

(資料圖片僅供參考)

金銀：

上周五（4月28日）美國商務部數(shù)據(jù)顯示，美國3月PCE物價指數(shù)同比上漲4.2%，預期4.1%；美聯(lián)儲最愛通脹指標——剔除食物和能源后的核心PCE物價指數(shù)同比增長4.6%，符合預期；本周二（5月2日）公布的美國3月JOLTS職位空缺959萬人，預期約977萬人；1-3月的最近三個月JOLTS數(shù)據(jù)累計下滑規(guī)模，更是創(chuàng)下歷史上第二大降幅；本周三ADP數(shù)據(jù)顯示，美國公司的就業(yè)人數(shù)4月增長了29.6萬人，增長幅度達到9個月來的最高水平，市場預期15萬人；本周三美聯(lián)儲將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間從4.75%至5.0%上調(diào)到5.0%至5.25%，為2007年金融危機爆發(fā)前的十六年來最高水平，加息幅度25個基點；本周二摩根大通銀行收購美國第一共和銀行，這是兩個月內(nèi)第三家倒閉的美國區(qū)域性銀行；本周四凌晨美國西太平洋合眾銀行( PacWest Bancorp )正在考慮出售自身，其股價在美股盤后一度跌近60%；根據(jù)最新FedWatch數(shù)據(jù)，美國利率期貨顯示交易員在美聯(lián)儲5月會議后后已經(jīng)定價6月和7月會暫停加息、9月會進行降息。整體看金銀在銀行業(yè)危機和加息接近結束的環(huán)境中出現(xiàn)反彈并創(chuàng)歷史新高，但美國經(jīng)濟重返衰退的可能性繼續(xù)中長期利好金銀。

今日滬指開盤后震蕩回升，深成指、創(chuàng)業(yè)板指弱勢震蕩；消息面，據(jù)《2023年青年置業(yè)報告》顯示，有68.5%的青年擁有可以支付30%及以上首付的存款，約兩成青年的置業(yè)需求較為急切，打算在今年內(nèi)購房；工信部數(shù)據(jù)顯示，一季度規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比下降1.1%；3月份規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長1.2%；科技部部長王志剛4月19日在京會見了香港特別行政區(qū)政府財政司司長陳茂波一行，雙方就落實《內(nèi)地與香港關于加快建設香港國際創(chuàng)新科技中心的安排》，支持創(chuàng)新要素更便捷地跨境流動，推動香港更好融入國家科技發(fā)展大局等議題深入交換意見；在經(jīng)濟復蘇預期下，A股有望步入中長期牛市行情，外資年內(nèi)大幅凈流入A股；大盤有希望帶動股指期貨一起慢牛反彈；股指期貨短線預判震蕩偏多。

銅：

五一假期期間美國數(shù)據(jù)較為疲弱，美聯(lián)儲5月會議繼續(xù)加息25基點，但有可能是本輪加息最后一次；市場對美國區(qū)域銀行業(yè)危機蔓延、未來美國經(jīng)濟衰退的擔憂上升，美元指數(shù)最低觸及101附近；假期間國際銅價沖高回落，倫銅收于8489美元/噸，較節(jié)前下跌1.39%；同期原油價格明顯下挫跌破70美元/桶；假期間LME銅庫存增加0.3萬噸，LME0-3貼水擴大至24美元/噸，海外現(xiàn)貨市場低迷；海外礦業(yè)端，1力拓集團(Tinto Group)正在加快開發(fā)蒙古奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)銅礦，位于中國邊境以北；彭博新能源財經(jīng)(BloombergNEF)估計，到2040年，精煉銅的需求將增長53%，但銅礦供應只會增長16%。國內(nèi)銅下游，4月國內(nèi)銅消費走弱，銅去庫幅度放緩，預計國內(nèi)經(jīng)濟仍將延續(xù)修復。4月底的政治局會議強調(diào)“積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”。4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%,比上月下降2.7個百分點,低于臨界點,制造業(yè)景氣水平回落；國內(nèi)銅消費暫時難以支撐銅價強勁；今日滬銅主力運行區(qū)間參考：66300-67400元/噸。

原油：

期貨方面：今日原油期貨主力合約2306合約下跌5.89%至496.9元/噸，最低價在488.0元/噸，最高價在499.2元/噸，持倉量增加2820手至28465手。

美國第一共和銀行被收購，西太平洋銀行等美國銀行股價暴跌，市場對歐美銀行業(yè)危機的擔憂延續(xù)。另外美國債務上限問題仍未解決。北京時間5月4日凌晨，美聯(lián)儲如期加息25個基點，對于市場的降息展望，鮑威爾表示通脹需要一些時間才能下降，降息目前還不合適，宏觀風險繼續(xù)發(fā)酵，原油大幅下跌。

但原油供需基本面仍有支撐，供給端，4月2日，多個OPEC+產(chǎn)油國宣布從5月起自愿減產(chǎn)，直到2023年底，另外，俄羅斯也將減產(chǎn)措施延長至2023年底，OPEC+減產(chǎn)共計166萬桶/日。關注5月減產(chǎn)情況。據(jù)路透調(diào)查，歐佩克4月石油日產(chǎn)量較3月減少19萬桶至2862萬桶。

5月3日晚間美國EIA數(shù)據(jù)顯示，美國截至4月28日當周原油庫存減少128萬桶，預期為減少110萬桶。汽油庫存增加174.3萬桶，預期為減少115.7萬桶；精煉油庫存減少119.1萬桶，預期為減少108.4萬桶。另外，石油戰(zhàn)略儲備減少200.4萬桶。在凈進口小幅增加下，原油庫存繼續(xù)減少。令人擔憂的是汽油需求，汽油周度需求環(huán)比下降9.39%至861.8萬桶/日，降至歷年同期低位，從而帶動整個油品需求環(huán)比下降1.99%至1980.5萬桶/日。

原油供需基本面仍有支撐，銀行業(yè)危機暫未引發(fā)全球系統(tǒng)性經(jīng)濟危機，關注后續(xù)銀行業(yè)危機進展。目前不建議追空，繼續(xù)空倉觀望。

塑料：

期貨方面：塑料2309合約低開后增倉震蕩運行，最低價7894元/噸，最高價7996元/噸，最終收盤于7949元/噸，在60日均線下方，跌幅1.21%。持倉量增加7627手至359813手。

PE現(xiàn)貨市場多數(shù)下跌50元/噸，漲跌幅在-100至+0元/噸之間，LLDPE報8150-8350元/噸，LDPE報8500-8800元/噸，HDPE報8550-8900元/噸。

基本面上看，供應端，福建聯(lián)合全密度等檢修裝置重啟開車，塑料開工率上漲至89.9%，較去年同期高了8.9個百分點，主因去年3月起石化企業(yè)因利潤及原料等原因大幅降負，目前開工率處于中性水平。廣東石化、海南煉化投產(chǎn)。

需求方面，截至4月28日當周，下游開工率上升0.18個百分點至47.95%，較去年農(nóng)歷同期高了4.75個百分點，但低于過去三年平均1.88個百分點，訂單不佳，需求有待改善。

周四石化庫存較五一節(jié)前增加25萬噸至88.5萬噸，增幅較大，較去年同期高了2萬噸，（與去年差距轉為偏高，去年此時檢修較多），相比往年同期，石化庫存目前依然壓力不大，壓力在于社會庫存。

原料端原油：布倫特原油07合約下跌至73美元/桶，東北亞乙烯價格環(huán)比持平于950美元/噸，東南亞乙烯價格環(huán)比持平于920美元/噸。

石化五一期間累庫較多，相比往年農(nóng)歷同期，石化庫存壓力不大，但目前部分廠家新增訂單不佳，社會庫存存有壓力，關注下游需求恢復情況，國內(nèi)進一步放開疫情防控措施，使得市場對于聚烯烴的需求轉好有一定的期待，不過中國3月制造業(yè)PMI回落至49.2，陷入收縮區(qū)間，做多L-PP價差平倉后觀望。

PP：

期貨方面：PP2309合約低開后增倉震蕩運行，最低價7263元/噸，最高價7374元/噸，最終收盤于7332元/噸，在20日均線下方，跌幅1.28%。持倉量增加23559手至552510手。

PP品種價格多數(shù)下跌100元/噸。拉絲報7400-7550元/噸，共聚報7850-8100元/噸。

基本面上看，供應端，新增洛陽一線、京博一線等檢修裝置，PP石化企業(yè)開工率環(huán)比下降3.05個百分點至71.82%，較去年同期低了6.58個百分點，目前開工率仍處于低位。

需求方面，截至4月28日當周，下游開工率回落1.92個百分點至46.60%，較去年同期低了5.4個百分點，處于同期低位，新增訂單不佳，需求有待改善。

周四石化庫存較五一節(jié)前增加25萬噸至88.5萬噸，增幅較大，較去年同期高了2萬噸，（與去年差距轉為偏高，去年此時檢修較多），相比往年同期，石化庫存目前依然壓力不大，壓力在于社會庫存。

原料端原油：布倫特原油07合約下跌至73美元/桶，外盤丙烯中國到岸價環(huán)比持平于915美元/噸。

石化五一期間累庫較多，相比往年農(nóng)歷同期，石化庫存壓力不大，但目前部分廠家新增訂單不佳，社會庫存存有壓力，關注下游需求恢復情況，國內(nèi)進一步放開疫情防控措施，使得市場對于聚烯烴的需求轉好有一定的期待，不過中國3月制造業(yè)PMI回落至49.2，陷入收縮區(qū)間，做多L-PP價差平倉后觀望。

瀝青：

期貨方面：今日瀝青期貨2307合約下跌3.56%至3548元/噸，5日均線下方，最低價在3504元/噸，最高價3576元/噸，持倉量增加6155至166518手。

基本面上看，供應端，瀝青開工率環(huán)比下降1.8個百分點至35.5%，較去年同期高了8.4個百分點，處于歷年同期中性位置。1至3月全國公路建設完成投資同比增長14.1%，同比增速略有回落，其中3月同比增速為13.5%，依然處于高位。1-3月道路運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長8.5%，較1-2月的5.9%繼續(xù)回升。春節(jié)歸來后，下游廠家開工率持續(xù)回升，但回升較往年要慢。

庫存方面，截至4月28日當周，瀝青庫存存貨比較4月21日當周環(huán)比上升1.1個百分點至24.4%，目前仍處于歷史低位。

基差方面，山東地區(qū)主流市場價維持在3680元/噸，瀝青06合約基差走強至132元/噸，升至中性水平。

供應端，瀝青開工率環(huán)比下降1.8個百分點至35.5%，處于歷年同期中性位置。下游還未從春節(jié)放假中徹底恢復開工，從開工率上看要比往年要慢，仍需關注瀝青下游實質性需求，瀝青庫存存貨比再次下降，依然較低。財政部表示合理安排專項債券規(guī)模，在專項債投資拉動上加力，確保政府投資力度不減，基建投資和公路投資增速回落但仍處于高位，道路運輸業(yè)累計同比增速回升，不過下游廠家開工率持續(xù)回升，但回升較往年要慢。06合約基差升至中性水平，建議現(xiàn)貨商做多基差進行減倉。

期貨方面：PVC主力合約2309低開后增倉震蕩運行，最低價5886元/噸，最高價6048元/噸，最終收盤價在5987元/噸，在60日均線下方，跌幅0.37%，持倉量最終增加10585手至696200手。

基本面上看：供應端，PVC開工率環(huán)比減少0.28個百分點至70.05%，其中電石法開工率環(huán)比增加0.19個百分點至65.56%，乙烯法開工率環(huán)比減少1.90個百分點至85.39%，開工率小幅回落，處于歷年同期水平低位。新增產(chǎn)能上，40萬噸/年的聚隆化工部分于3月底投產(chǎn)，40萬噸/年的萬華化學（600309）近期試車。臺灣臺塑PVC 5月份船貨下調(diào)60-80美元/噸。

截至4月30日當周，房地產(chǎn)成交轉而上漲，30大中城市商品房成交面積環(huán)比上漲12.49%，處于近年來的中性水平，關注后續(xù)成交情況。

庫存上，社會庫存繼續(xù)回落，截至4月28日當周，PVC社會庫存環(huán)比下降3.91%至49.12萬噸，同比去年增加62.81%。

基差方面：5月4日，華東地區(qū)電石法PVC主流價上漲至5961元/噸，V2309合約期貨收盤價在5987元/噸，目前基差在-25元/噸，走強47元/噸，基差處于偏低水平。

總的來說，供應端，PVC開啟季節(jié)性檢修，PVC開工率環(huán)比繼續(xù)減少0.28個百分點至70.05%，處于歷年同期低位水平。出口走弱，社會庫存回落，只是社庫和廠庫均處于高位，庫存壓力仍然較大。房企融資環(huán)境向好，房地產(chǎn)利好政策頻出，竣工端較好，只是投資端和新開工仍然較差，國內(nèi)疫情管控逐步放開。30大中城市商品房成交面積回升至中性位置，中國中國4月官方制造業(yè)PMI 49.2不及預期的51.4，關注6000一線輕倉試多機會。

甲醇：

期貨市場：甲醇期價受到能源市場弱勢拖累也出現(xiàn)了明顯的跳空低開，不過開盤后，在擔憂供應穩(wěn)定影響下，期價快速反彈，最高試探前一交易日重心，不過期價很快沖高回落，回吐大部分漲幅，報收于2304元/噸，呈現(xiàn)一根帶較長上影線的陽線，跌幅1.41%。

江蘇港口太倉甲醇整理，現(xiàn)貨商談在2420-2430元/噸。江蘇常州、江陰等地甲醇市場波動不大，進口貨源報盤在2550元/噸；張家港地區(qū)進口貨源報盤在2500-2530元/噸。南通港口甲醇市場價格走跌，主要商家報盤在2460元/噸，場內(nèi)觀望為主。寧波甲醇市場甲醇供應量不多，主力商家多封盤觀望。

國際宏觀風險加劇，能源價格大幅下跌，甲醇也難以螳臂當車，此前支撐市場的主要因素是受到現(xiàn)貨市場貨源緊張，不過，據(jù)隆眾資訊，截至2023年5月4日，中國甲醇港口庫存總量在72.54萬噸，較上周增加6.99萬噸。其中，華東地區(qū)累庫，庫存增加6.29萬噸；供應端來看，4月下旬甲醇有492萬噸/年產(chǎn)能恢復，并在五一前后陸續(xù)提升至滿負荷運行。節(jié)后進入五月上旬，甲醇檢修裝置繼續(xù)恢復，春檢預計五月上旬結束，甲醇開工率預計迅速提升；而需求端來看，

華東地區(qū)部分MTO裝置重啟，煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工回升至77.95%，維持剛需采購節(jié)奏，5月份開工率存在下降預期，傳統(tǒng)需求行業(yè)開工變動不大。甲醇期價反彈后承壓回落，價格仍處于弱勢運行中，一旦確認2300附近失守，重心或進一步下移。

期貨方面：美國繼續(xù)加息，銀行系統(tǒng)性風險加劇，市場對于全球經(jīng)濟衰退的擔憂拖累原油價格加速下行，節(jié)假日期間出現(xiàn)大規(guī)模跌幅，基于成本端支撐進一步減弱，PTA期價在節(jié)后出現(xiàn)了大幅跳空低開，盤中震蕩掙扎試探5446元/噸后繼續(xù)弱勢下移，收于一根帶較長上影線的小陰線，期價放量下行，跌幅4.54%。

原材料市場方面：五一假期間原油大幅下跌，加上汽油裂解價差持續(xù)會做，美亞價差不足以支撐回流，整體調(diào)油需求雖有支撐，但或難以發(fā)揮去年的提振，PX報價出現(xiàn)明顯回落，5月2日亞洲異構MX960.50美元/噸FOB韓國。石腦油629.50美元/噸CFR日本，-1.29%。

現(xiàn)貨市場方面：5月4日，PTA原料成本5325元/噸左右，加工費614.9元/噸。華東嘉通能源一套250萬噸新PTA裝置已順利開車并生產(chǎn)出優(yōu)等品。

國內(nèi)假期期間，國際市場宏觀風險加劇，原油價格暴跌，PTA上游成本端出現(xiàn)了較大幅度跳水，此前支撐PTA的主要成本PX價格大幅下調(diào)，不過PXN變化不大，價格下行更多受到石腦油下行影響，目前PX檢修高峰期已過，后續(xù)原材料供應或有好轉。回歸基本面，PTA加工費快速擴張，疊加新產(chǎn)能投放，PTA開工率出現(xiàn)明顯增長，供應顯著增加；與此同時，聚酯加工企業(yè)檢修，假期寧波大發(fā)、逸錦等企業(yè)檢修，短纖產(chǎn)能利用率及產(chǎn)量下滑。目前紡織已經(jīng)進入相對的需求淡季，織造業(yè)開工率持續(xù)回落，目前外貿(mào)訂單仍未有回暖，而國內(nèi)訂單已經(jīng)接近收尾，供需寬松下，PTA期價或貼近成本端偏弱運行。不過，后續(xù)PTA裝置有檢修計劃，持續(xù)高供應或有收縮，加上原油價格快速下行后波動風險加大，短期波動風險或有加大。

生豬：

五一節(jié)后首個交易日，生豬期貨主力放量大跌。現(xiàn)貨市場，據(jù)5月4日訊，國家發(fā)展和改革委員會價格監(jiān)測中心和卓創(chuàng)資訊（301299）聯(lián)合監(jiān)測，截至4月26日當周全國豬料比價為4.26，環(huán)比上漲3.90%。按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為179.40元。本周期豬價呈先漲后降走勢。上半周，在業(yè)內(nèi)看漲情緒的帶動下，豬價延續(xù)上揚走勢；但隨著豬價到達相對高位，下半周散戶陸續(xù)認價出豬，同時集團豬場降價走量，供應緊俏局面緩解，豬價高位下滑。期貨盤面上，生豬期貨主力LH2307小幅低開后直線下探，在16000整數(shù)關口處獲得支撐，午盤弱勢延續(xù)，跌破整數(shù)關口后進一步下探，在15900-16000區(qū)間窄幅震蕩，成交放量增倉下行，收盤錄得-3.49%的漲跌幅，收盤價報15905元/噸。其他合約普遍下跌，近弱遠強格局，期限結構還是近低遠高的升水結構，且升水幅度進一步加深。主力07合約持倉上看，前二十名主力凈持倉呈現(xiàn)凈空狀態(tài)，節(jié)后首個交易日，資金回流，多空主力都大幅增倉，空頭主力更為積極。技術上，生豬期貨主力LH2307合約，五一節(jié)前從底部反彈后重回跌勢，今日增倉放量下挫，加速趕底形態(tài)，空頭趨勢延續(xù)，價格底部深度contango結構追空風險巨大，暫且觀望。

棉花:

5月4日，1%關稅下美棉M1-1/8到港價-200，報16102元/噸；國內(nèi)3128B皮棉均價+215，報16097元/噸；23710元/噸，上漲74元/噸；紡紗利潤為1003.3元/噸，減少162.5元/噸。內(nèi)外棉價差倒掛幅度縮小415元/噸為-5元/噸。

消息上，據(jù)USDA，截至4月30日當周，美國棉花播種率為15%，去年同期為15%，此前一周為12%，五年均值為14%。

棉花市場方面，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至4月28日，全國加工進度99.9%；皮棉銷售81.7%，同比+32.8%；累計銷售皮棉548.9萬噸，同比+265.1萬噸；累計加工量671.3萬噸，同比+91.4萬噸，總體供應充足。

庫存方面，據(jù)Mysteel，全國商業(yè)庫存環(huán)比減少，截止4月28日，棉花商業(yè)總庫存352.802萬噸，環(huán)比上周減少12.14萬噸（降幅3.33%）。其中，新疆地區(qū)商品棉272.16萬噸，周環(huán)減少14.35萬噸（降幅5.01%）。內(nèi)地地區(qū)商品棉54.94萬噸，周環(huán)比增加2.09萬噸（增幅3.95%）。

下游方面，紡企前期訂單交付逐步完成，部分紡企訂單已經(jīng)完結，正積極尋求新單續(xù)訂，目前訂單依然有限。紗廠庫存同比低位，產(chǎn)銷壓力不大，截至4月28日當周，紗線庫存天數(shù)16.8天，環(huán)比-0.5天；企業(yè)開機率為92.4%，環(huán)比+0.3 %；但普遍對后市需求持謹慎態(tài)度，在內(nèi)地供需寬松環(huán)境下，并不急于采購，按訂單采購為主，截至4月28日當周，紡企棉花庫存天數(shù)為24.9天，環(huán)比-0.6天。

織造企業(yè)開機繼續(xù)回落，坯布累庫。截至4月28日當周，下游織廠開工率為55.4%，環(huán)比-2.4%。產(chǎn)成品庫存天數(shù)為34.44天，+0.77天，同比+0.11天。市場訂單大幅縮減，織企降低開工以維持運轉，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品，截止4月27日當周，紡織企業(yè)訂單天數(shù)升至11.44天，環(huán)比-0.67天。

截至收盤，CF2309，+2.24%，報15715元/噸，持倉+29762手。今日，鄭棉主力單邊上揚，打破上方技術壓力，多頭趨勢較強。

中長期看，關注基于種植面積及天氣的炒作，遠月合約尚有支撐，整體維持寬幅震蕩格局，回調(diào)后具有回補價值。

短期來看，新疆部分棉產(chǎn)區(qū)天氣不利于棉花生長，鄭棉主連期價再次刷新一年半新高，現(xiàn)貨價格跟隨期價上漲，下游紡企觀望為主，交投表現(xiàn)不佳。國內(nèi)棉紡、紡織表現(xiàn)分化。棉花商業(yè)庫存穩(wěn)步回落，紡紗廠訂單陸續(xù)交付，新單難尋。終端消費的火熱未能有效傳導，旺季后紡織訂單不及預期，外貿(mào)訂單疲軟，外棉貨源詢價稀少，織廠開工大幅回落，壓減原料需求，施壓上游。短期受到新季植棉面積調(diào)減預期，棉價走高，將進一步抑制下游需求，紡企觀望氛圍濃郁。在多頭情緒釋放后，高位波動或將加劇。操作上，前期多單減倉，觀望為主。

豆粕：

豆粕現(xiàn)貨方面，截至5月4日，江蘇地區(qū)豆粕報價4200元/噸，較上個交易日-90。

消息上，據(jù)Conab，據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應公司CONAB，截至04月29日，巴西大豆收割率為93.7%，上周為89.0%，去年同期為93.9%。

據(jù)USDA，截至4月30日當周，美國大豆播種率為19%，市場預期為17%，去年同期為7%，五年均值為9%，此前一周為11%。

國內(nèi)原料方面，截至4月28日當周，國內(nèi)進口大豆到港量為208萬噸，較此前一周+22.75萬噸。大豆港口庫存為413.86萬噸，環(huán)比+42.64萬噸；油廠庫存318.67萬噸，環(huán)比+32.83萬噸。

據(jù)USDA，截至2023年4月27日的一周，美國對中國（大陸地區(qū)）裝出大豆19.63萬噸；上一周對中國裝運大豆12.81萬噸；當周美國大豆出口檢驗量為40.20萬噸，

截止到4月27日，巴西各港口大豆對華排船計劃總量為608.6萬噸，較上一期（4月20日）減少30.8萬噸。發(fā)船方面，截止到4月27日，4月份以來巴西港口對中國已發(fā)船總量為909萬噸，較上一期（4月20日）增加260萬噸。

供給端，上周油廠開機率59.25%，+7.52%。截至4月28日當周，油廠豆粕產(chǎn)量為139.28萬噸，周環(huán)比+17.68萬噸；未執(zhí)行合同量為248.36萬噸，環(huán)比+17.3萬噸；需求方面，上周豆粕表觀消費量為141.83萬噸，環(huán)比+16.98萬噸；豆粕庫存為21.29萬噸，周環(huán)比-2.55萬噸。

下游飼料企業(yè)按需補庫，節(jié)前提貨略有加快，上周日均提貨量為16.33萬噸，環(huán)比+2.19萬噸。截至4月28日當周，樣本飼料企業(yè)豆粕折存天數(shù)為6.42天，環(huán)比+0.56天。

養(yǎng)殖端，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品，截至4月28日當周，監(jiān)測企業(yè)出欄均重為122.66公斤，環(huán)比-0.28KG。屠宰端開工保持高位，截至4月28日當周，宰后均重升至89.84KG，環(huán)比+0.13KG，豬肉供應邊際寬松。

截至收盤，M2309合約收盤報3469元/噸，-0.26%，持倉-6350手。國內(nèi)原料緊張情況逐步緩解。中期來看，美豆種植區(qū)天氣良好，美豆種植進度超出市場預期。隨著進口大豆開始放行，油廠正在恢復開機，供給壓力增大，后續(xù)油廠仍面臨累庫壓力，當前油廠基差合同增幅放緩，供強需弱格局難以破解，施壓遠月09合約，預計遠月09弱勢依舊。

短期看，國內(nèi)養(yǎng)殖端，規(guī)模廠出欄意愿不降，在養(yǎng)殖利潤虧損且需求疲軟之下，產(chǎn)能難以擴張，維持正常出欄節(jié)奏，養(yǎng)殖端以賣大留小策略為主，出欄均重逐步回落；五一消費提振有限，豬價低迷，二育熄火，關注前期入場群體離場動作，短期暫無進一步需求增量，期現(xiàn)價格紛紛回來。操作上，09合約仍震蕩偏空思路對待，技術上看3500附近壓力，逢高布空。

棕櫚油方面，截至5月4日，廣東24度棕櫚油現(xiàn)貨價7590元/噸，較上個交易日+120。庫存方面，截至4月28日當周，國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存77.44萬噸，環(huán)比-8.08萬噸。豆油方面，主流豆油報價8260元/噸，較上個交易日+40。

消息上，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1-30日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少9.19%，出油率增加0.06%，產(chǎn)量減少8.9%。

據(jù)船運調(diào)查機構ITS：預計馬來西亞4月1日至30日棕櫚油出口量為1176432噸，上月同期為1438074噸，環(huán)比下降18.19%。

五位經(jīng)銷商表示，印度4月份棕櫚油進口量較上月下降30%，觸及14個月低點，因棕櫚油相對軟油的溢價促使對價格敏感的買家轉向葵花籽油和大豆油。根據(jù)經(jīng)銷商的平均預估，上月印度棕櫚油進口量降至508,000噸，低于3月份的728,530噸。

供給端，上周油廠開機率為59.25%，+7.52%。截至4月28日當周，豆油產(chǎn)量為33.5萬噸，周環(huán)比+4.25萬噸；豆油表觀消費量為28.1萬噸，環(huán)比-0.1萬噸；庫存為71.99萬噸，周環(huán)比+5.44萬噸萬噸。

截至收盤，棕櫚油主力收盤報6934元/噸，+1.34%，持倉-7360手。豆油主力收盤報7604元/噸，+1.79%，持倉+4594手。

國內(nèi)植物油庫存仍處高位，總供應寬松。棕櫚油庫存季節(jié)性回落，前期國內(nèi)外進口嚴重倒掛，國內(nèi)到港壓力放緩，我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，4月國內(nèi)到港預估僅為17萬噸，而國內(nèi)棕油消費季節(jié)性轉旺；隨著油廠開機恢復，豆油邊際供需轉向寬松，但在終端需求復蘇路徑下，預計豆油總體將維持低庫存格局。

國外方面，東南亞已轉入氣候性增產(chǎn)季，增產(chǎn)潛力將逐步釋放，齋月造成的產(chǎn)量損失將很快彌補。印尼開齋節(jié)結束，主要關注5月份的供應壓力。從船運數(shù)據(jù)看，4月下旬馬來邊際出口向好，但需求仍弱于3月。印度棕櫚油進口回落，施壓需求端。4-12月巴西生柴摻混將從B10提升至B12，隨著巴西出口激增，其國內(nèi)需求或存一定不確定性；拜登政府考慮推遲將電動汽車工業(yè)納入美國生物燃料混合計劃的最終規(guī)定，利于生柴消費增加，但原油大幅下跌，拖累油脂走勢。整體看，油脂中長期下行趨勢未改，預計底部區(qū)間震蕩運行。

短期來看，市場情緒受到供應寬松影響，國內(nèi)備貨支撐結束，盤面上，油脂低位再度探底。操作上，震蕩偏空操作為主，空單持有為主。

動力煤：五一假期期間，環(huán)渤海港口煤炭報價出現(xiàn)了明顯的下挫，降幅在60-80元/噸左右，大秦線檢修雖然令庫存略有去化，但降幅緩慢，庫存水平仍處于同期偏高水平，顯然，下游需求淡季、電廠高庫存以及進口煤積極補充下，下游的采購意愿非常有限，原本被寄予厚望的非電需求也受到終端實際成交低迷拖累而沒有發(fā)揮應有的作用；后續(xù)環(huán)渤海港口庫存出貨壓力下，煤炭價格的弱勢仍在延續(xù)。不過，目前市場主要以執(zhí)行長協(xié)煤為主，市場煤相對稀缺，這也導致這部分報價有一定的抵抗情緒，特別是西南干旱尚未有實質性好轉，電廠煤炭日耗偏強于往年同期水平，隨著夏季臨近，后續(xù)仍有采購補庫的需求支撐。

雙焦：海關總署公布的煉焦煤進口數(shù)據(jù)顯示，3月我國共進口焦煤964.7萬噸，環(huán)比2月增39.5%，同比增156.4%。進口規(guī)模再次刷新了市場對寬進口的認知，在我的鋼鐵網(wǎng)公布的110家洗煤廠生產(chǎn)情況來看，周環(huán)比仍在穩(wěn)定繼續(xù)增加，焦煤供應穩(wěn)定充裕的形勢很難改變。更為悲觀的是，雖然焦化企業(yè)產(chǎn)量形勢穩(wěn)定，但產(chǎn)業(yè)鏈負反饋情況已經(jīng)開始蔓延，鋼廠、焦企均有主動限產(chǎn)跡象，需求端的利空導致焦煤價格短期很難有實質性的好轉；而焦炭來看，焦化企業(yè)利潤穩(wěn)定，但下游鋼廠利潤低迷，且終端成交不暢，節(jié)前已經(jīng)經(jīng)歷了5輪的提降，雖然焦協(xié)有主動限產(chǎn)以抵抗降價，但可能支撐相對有限。5月PMI數(shù)據(jù)遇冷，終端房地產(chǎn)銷售降入冰點，終端仍沒有改善跡象，悲觀情緒仍在蔓延，雙焦仍未看到扭轉弱勢的契機。

玻璃：

期貨市場：5月4日，玻璃期貨主力合約FG309繼續(xù)回調(diào)，收于1738元/噸，盤內(nèi)下跌25元，跌幅達1.42%。05合約小幅破位2000點，上漲54元，漲幅達2.75%，收盤價2015元/噸。持倉方面，F(xiàn)G309合約前二十名多頭持倉量合計673970手（+23975），前二十名空頭持倉量為731649手（+62300），多增空增。

現(xiàn)貨市場：5月4日，浮法玻璃5mm市場含稅主流均價2196元/噸（環(huán)比+47元），現(xiàn)貨升水458元（環(huán)比+76元），21日沙河地區(qū)不含稅5mm大板報價在1952元/噸（環(huán)比+52元），現(xiàn)貨市場階段內(nèi)持續(xù)提價。

利潤方面：4月28日當周，以煤炭為燃料的毛利272元/噸（環(huán)比+172），以石油焦為燃料的毛利為577元/噸（環(huán)比+226），以天然氣為燃料的毛利為285元/噸（環(huán)比+229），利潤漲幅明顯。

供給方面：4月29日，階段內(nèi)供給面穩(wěn)中有升，產(chǎn)線維持在240條（環(huán)+1條），浮法玻璃開工率達79.21%，產(chǎn)能利用率80.07%，產(chǎn)量161680噸。

庫存方面：5月5日當周，玻璃企業(yè)庫存4527.20萬重箱，較上一周減少47.40萬重箱；最近一個月，玻璃企業(yè)庫存累計減少1688.20萬重箱，減少幅度為27.16%。

本周玻璃繼續(xù)去庫，去庫速度較前期有所收窄，不同地區(qū)庫存走勢有所不同。五一假期下游放假計劃較多，市場的整體采購節(jié)奏有所放緩，周內(nèi)玻璃產(chǎn)銷整體延續(xù)良好態(tài)勢。現(xiàn)貨推漲，階段內(nèi)現(xiàn)貨廠家持續(xù)提價，現(xiàn)貨價格重心持續(xù)上移。終端需求來看，下游家裝類散單好轉，隨著去年延誤的保交樓竣工量順延到今年，市場普遍持樂觀觀點。預計短期震蕩偏強運行，有基本面好轉帶來的，也存在一定的市場情緒的烘托，上方空間缺乏更強的驅動力。05合約小幅破位2000整數(shù)點位，后續(xù)向上機會有待觀察，臨近交割月短線操作為主，獲利離場。09合約短期預計有所回調(diào)，遠期仍持良好預期，大方向仍以低多思路為主。

純堿：

期貨市場：5月4日，純堿期貨主力SA309低開震蕩，收于2051元/噸，下跌69元，跌幅達3.25%。05合約收盤價2570元/噸，盤內(nèi)下跌74元，跌幅達2.80%。持倉方面，SA309合約前二十名多頭持倉量合計521377手（+37721），前二十名空頭持倉量為503343手（+26895），多增空增。

現(xiàn)貨市場：5月4日，重堿均價3085.71元/噸（環(huán)比不變），輕堿均價2815.71元/噸，（環(huán)比-2.86），階段內(nèi)輕重堿降價幅度明顯。

利潤方面：5月5日當周，氨堿法毛877元/噸，環(huán)比-230元，聯(lián)產(chǎn)法毛利1378.1元/噸，環(huán)比-167.5元。

供給方面：截至4月28日當周，純堿周產(chǎn)量63.04萬噸，環(huán)比+1.51%，其中重堿產(chǎn)量35.03萬噸（環(huán)比+1.04%），輕堿產(chǎn)量28.01萬噸（環(huán)比+2.11%）。周內(nèi)開工率達94.36%，環(huán)比+1.53%，供給面有所增加。

庫存方面：4月28日當周，國內(nèi)純堿廠內(nèi)庫存在43.77萬噸，環(huán)比上周庫存增加13.16%，其中重堿庫存22.27萬噸，環(huán)比增加20.31%，輕堿庫存21.5萬噸，環(huán)比增加6.59%，連續(xù)四周累庫。

純堿基本面持續(xù)惡化，供給端來看，開工率維持高位，產(chǎn)量小幅增加，裝置負荷嚴重；現(xiàn)貨市場現(xiàn)價高位見頂，持續(xù)降價，帶動純堿毛利持續(xù)走低。庫存連續(xù)四周累庫，疊加遠月端市場普遍持供需寬松觀點，近遠月合約價格呈現(xiàn)back結構，重點關注遠興大產(chǎn)量裝置投產(chǎn)進度、夏季高溫裝置檢修與地產(chǎn)修復之間的供需差博弈，預計遠興一期計劃6月投料試車。09合約短線震蕩偏空思路，看空情緒有所釋放，建議短線逢高空，空單可逢低獲利減倉。

尿素：

期貨市場：上周，尿素期價出現(xiàn)了明顯的弱勢，西北低價庫存沖擊下，尿素國內(nèi)產(chǎn)區(qū)報價出現(xiàn)了明顯的下挫，尿素主力9月合約在周初延續(xù)弱勢，重心明顯下移，刷新近期以來最低1969元/噸，不過低端成交略有改善，節(jié)前市場利空預期有所兌現(xiàn)，周后期跌幅有所放緩。五一勞動節(jié)期間，國外宏觀風險加劇，原油價格暴跌，節(jié)后歸來首個交易日，尿素期價出現(xiàn)跳空低開，最低刷新1963元/噸，日內(nèi)基于低庫存以及需求旺季的影響，期價一度反彈，最高上行至2033元/噸，但好景不長，下午盤期價承壓回落，尾盤報收于1991元/噸，呈現(xiàn)一根帶較長上影線的小陽線，期價由漲轉跌，報收于-0.30%，成交量持倉量明顯增加。

現(xiàn)貨價格來看，勞動節(jié)前，內(nèi)蒙古等地低價存貨沖擊下，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了較大的下降，包括后續(xù)檢修較多的山東地區(qū)報價也受到了沖擊，尿素報價展開了非常順暢的下滑，周后期部分地區(qū)低端成交價格有所止跌趨穩(wěn)；勞動節(jié)期間，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)分化，部分地區(qū)出貨形勢好轉，促進價格小幅上揚，不過大部分報價穩(wěn)中趨弱，新單采購謹慎，而內(nèi)蒙古低價貨源仍對市場形成沖擊，缺乏買方支撐下，尿素現(xiàn)貨價格弱勢仍未扭轉。

供應端來看，檢修與復產(chǎn)并存，尿素日產(chǎn)規(guī)模仍維持相對高位運行，盡管山東地區(qū)一化工企業(yè)出現(xiàn)爆炸并造成9人遇難，一度擔憂是否會影響，不過，從安云思最新數(shù)據(jù)來看，截止到5月4日，尿素日產(chǎn)規(guī)模仍在17.1萬噸的高位，同比偏高0.2萬噸，顯然并未進一步影響尿素生產(chǎn)。后續(xù)河南安陽中盈、河南心連心四廠以及河北正元將開始年度檢修，預計尿素日產(chǎn)同比偏高情況將有所收縮。

需求端，5月份正是農(nóng)需相對旺季，玉米追肥前采購或有增加，在低庫存情況下，市場對需求抱有一定的期待，若下游采購出現(xiàn)實質性好轉，可能會扭轉目前弱勢。不過，目前市場反饋新單成交情況有限，尿素以及高氮復合肥需求并未有明顯增量，在供應持續(xù)釋放，且工業(yè)需求表現(xiàn)疲弱，農(nóng)需旺季過后，整體供需寬松形勢將進一步延續(xù)，悲觀預期也在很大程度上影響下游企業(yè)的采購態(tài)度。

綜合來看，尿素現(xiàn)貨價格跌勢在節(jié)前已經(jīng)略有放緩，勞動節(jié)期間價格漲跌略有分化，山東化工出現(xiàn)事故，供應不穩(wěn)定擔憂發(fā)酵，加上社會庫存整體偏低，而農(nóng)需旺季在即，尿素主力合約價格在2000元/噸下方低位有所反復。但現(xiàn)貨市場來看，內(nèi)蒙古低價貨源沖擊仍在，而下游企業(yè)在悲觀預期下采購謹慎，需求尚未有明顯增量，缺乏買方配合下，尿素期價反彈后承壓，回吐大部分漲幅，期價在前高附近壓力下方仍維持偏弱對待，短周期多空分水量2040附近。

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