12月3日、4日，國有車企“混改”傳出重大消息。3日，長安新能源引入4家新股東，長安汽車放棄了控股權(quán)，股份由原來的100%稀釋到48.95%。4日，奇瑞控股和奇瑞股份共同接受青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金(簡稱“青島五道口”)總共144.5億元的注資，第一大股東易主。奇瑞控股此前的第一大股東蕪湖建投的股比由40.1%降至27.68%;奇瑞控股是奇瑞股份的第一大股東，持股比例為32.4815%，4日達(dá)成交易之后，青島五道口亦間接成為奇瑞股份的第一大股東。

投資界分析認(rèn)為，由于負(fù)債較高和去年以來利潤較差，為獲得企業(yè)急需的現(xiàn)金，原股東不得不放棄控股權(quán)。長安新能源獲得了28.4億元，奇瑞控股和奇瑞股份分別獲得了75.9億元和68.6億元。看來，漫長的車市“寒冬”也有一個(gè)好處，那就是有力地推動(dòng)了國企改革。筆者認(rèn)為，明年的車市依然“寒風(fēng)凜冽”，車企的虧損程度愈發(fā)加重，市場會(huì)把更多國有大型車企推向混改的洪流當(dāng)中。長安汽車、奇瑞控股、奇瑞股份先行一步，可以享受到投資方范圍最廣的好處;越是往后，如果市場景氣度依然如故，那么企業(yè)的可選擇范圍越小。一年前，奇瑞控股、奇瑞股份雙雙在長江產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布增資擴(kuò)股預(yù)公告，兩者計(jì)劃共同募資162.43億元，如今的成交額比當(dāng)時(shí)少了約18億元。

有人擔(dān)心“混而不改”，說企業(yè)只是為了獲得救命錢。例如，一位汽車行業(yè)分析人士對(duì)媒體說：“青島五道口入主奇瑞，最直接的就是為奇瑞帶來了大筆資金，改善其經(jīng)營狀況。但奇瑞最缺乏的并不是錢，而是要改變?cè)械墓芾頇C(jī)制。從目前的態(tài)勢(shì)來看，雖然奇瑞出讓了控股權(quán)，但蕪湖方面依然擁有一票否決權(quán)，有點(diǎn)‘混而不改’。”另有媒體寫道：“青島五道口成為大股東，但并不意味著就能左右奇瑞的發(fā)展。此前，奇瑞汽車董事長尹同躍在接受媒體采訪時(shí)表示，首先是保護(hù)蕪湖市的‘黃金條款’，同股不同權(quán)，甚至在某些事情上蕪湖方面有一票否決權(quán);其次，被選擇的這些戰(zhàn)略投資者，其企業(yè)管理層必須認(rèn)同奇瑞未來的發(fā)展戰(zhàn)略，認(rèn)同奇瑞以蕪湖為根，確保管理層的穩(wěn)定性和話語權(quán)。”

從目前已公開的信息看，青島五道口有可能接受了“同股不同權(quán)”的前提條件。青島五道口的上級(jí)公司北京五道口投資基金管理有限公司(簡稱“北京五道口”)董事長周建民近日接受采訪時(shí)表示，青島五道口入股奇瑞后，秉承“幫忙不添亂”的原則，繼續(xù)推動(dòng)奇瑞建立更加市場化的激勵(lì)機(jī)制、增加資源資金的引入、加強(qiáng)資本運(yùn)作、加快在全國和全球的布局，協(xié)助“奇瑞2025戰(zhàn)略”落地。“幫忙不添亂”被確定為行事原則，足以說明一切。作為汽車制造業(yè)的外行，北京五道口這種初始的表態(tài)顯然是明智的。就像當(dāng)年上海大眾50:50的合資股比、內(nèi)部決策實(shí)施雙簽制一樣，蕪湖方面的“同股不同權(quán)”很可能會(huì)起到示范效應(yīng)。長安混改雖然沒有透露出奇瑞那樣的前提條件，但交易雙方達(dá)成的合作原則恐怕是一樣的，畢竟那4家投資者也是門外漢。

“混而不改”的另外一種擔(dān)憂是投資者大多也是國企，很多人認(rèn)為，國企的運(yùn)行效率沒有民企高。長安汽車是央企，旗下長安新能源汽車引入的4個(gè)投資者也基本屬于地方國有資本。筆者在企查查網(wǎng)站查得的信息是：南京潤科的全部股權(quán)屬于南京溧水經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)集團(tuán)公司，重慶兩江新區(qū)承為股權(quán)投資基金79.92%的股份屬于重慶兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)公司;重慶長新股權(quán)投資基金合伙企業(yè)49.92%的股份為重慶兩江承為持有，另外49.92%的股份為重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)持有;重慶南方工業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)主要由國華軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、中國國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金股權(quán)公司各持股33%，南方工業(yè)資產(chǎn)管理公司持股16.5%。

而奇瑞這邊情況卻有明顯不同。企查查網(wǎng)站上的信息表明，奇瑞這次混改是一場真正的混改，是民營資本與國有資本“結(jié)了婚”。青島五道口100%的股份屬于王娟個(gè)人;北京五道口則由北京新華財(cái)富投資管理有限公司持股70%、北京金日國際廣告公司持股30%(最終受益股份99.3%)，而新華財(cái)富100%屬于新華視點(diǎn)文化發(fā)展公司;再往上溯源，新華視點(diǎn)文化99%的股份屬于北京金日國際廣告公司，而北京金日國際廣告公司70%的股份由周建民持有，30%由趙振華持有。

國資委近日印發(fā)《關(guān)于以管資本為主加快國有資產(chǎn)監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變的實(shí)施意見》，提出要從對(duì)企業(yè)的直接管理轉(zhuǎn)向更加強(qiáng)調(diào)基于出資關(guān)系的監(jiān)管，從關(guān)注企業(yè)個(gè)體發(fā)展轉(zhuǎn)向更加注重國有資本整體功能，從習(xí)慣于行政化管理轉(zhuǎn)向更多運(yùn)用市場化法治化手段，從關(guān)注規(guī)模速度轉(zhuǎn)向更加注重提升質(zhì)量效益。這在很大程度上也指明了國企改革的發(fā)展方向。

“混”為何意?央企與國企資本交融是一種“混”，不同地域之間的國有資本交融也是一種“混”，但人們通常認(rèn)為的“混”是國有資本與民營資本的“混”。民營資本與國有資本的“混”是否一定就好?不同地域的國有資本混在一起是否就不那么好?奇瑞汽車和長安新能源汽車選擇了不同的形式，到底哪一個(gè)會(huì)走得更快更好，在目前的品牌淘汰賽中勝出，行業(yè)人士拭目以待。

標(biāo)簽： 長安與奇瑞混改