資產(chǎn)體量大、資本開支高、國際化業(yè)務(wù)程度高的央企與行業(yè)龍頭更傾向于選擇“A+H”布局，因?yàn)槠鋰H融資需求持續(xù)且穩(wěn)定；同時(shí)，對于中型成長企業(yè)，如果是具備全球化潛力的新能源車企、芯片設(shè)計(jì)公司等，“A+H”同樣能打開國際投資者認(rèn)知和配置空間。

  A股公司正密集籌劃赴港上市

【資料圖】

  8月24日晚，格林美公告稱，董事會同意公司發(fā)行H股股票，并在港交所主板掛牌上市。8月22日晚間，華勤技術(shù)、科興制藥、中堅(jiān)科技及萬辰集團(tuán)亦同步披露了赴港上市計(jì)劃。

  據(jù)上海證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，8月以來，已有近20家A股公司宣布擬籌劃赴港上市；同時(shí)，立訊精密、勝宏科技、軍信股份、星環(huán)科技等已正式向港交所遞交H股發(fā)行上市申請。從企業(yè)規(guī)模來看，籌劃赴港上市的公司中不乏細(xì)分行業(yè)龍頭，其中，立訊精密、勝宏科技的A股總市值均已突破千億元。

  “A股公司積極籌劃赴港上市，確實(shí)與今年港交所IPO新規(guī)落地存在直接關(guān)聯(lián)。”匯生國際資本總裁黃立沖在接受記者采訪時(shí)表示，H股為企業(yè)提供了重要的外匯融資通道，這對其海外業(yè)務(wù)拓展及全球化戰(zhàn)略布局具有關(guān)鍵支持作用。因此，最適合采用“A+H”上市模式的是那些有明確海外拓展與出海需求的企業(yè)。

  據(jù)悉，8月4日，港交所關(guān)于優(yōu)化首次公開招股市場定價(jià)及公開市場規(guī)定的新規(guī)正式生效。在業(yè)內(nèi)看來，這次港交所改革新股定價(jià)機(jī)制，既考慮了發(fā)行人的融資靈活性，也強(qiáng)調(diào)了對公眾投資者利益的保護(hù)，有助于推動更多A股公司發(fā)行H股。

  電子行業(yè)公司成赴港上市主力軍

  拓展國際化戰(zhàn)略、優(yōu)化海外業(yè)務(wù)布局、提升自身品牌知名度、增強(qiáng)境外融資能力及提升綜合競爭力，成為多家企業(yè)在公告中共同強(qiáng)調(diào)的主要動因。

  記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期披露籌劃赴港上市的A股公司覆蓋電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料、化工、傳媒等多個行業(yè)。

  從行業(yè)分布來看，電子行業(yè)最為密集，華勤技術(shù)、芯海科技、露笑科技、極米科技、晶合集成、普源精電等企業(yè)均計(jì)劃赴港上市；醫(yī)藥生物領(lǐng)域亦有科興制藥、可孚醫(yī)療兩家公司公布相關(guān)計(jì)劃。另外，計(jì)算機(jī)行業(yè)的卓創(chuàng)資訊與萬興科技、傳媒行業(yè)的天下秀、食品飲料行業(yè)的天味食品、化工行業(yè)的美錦能源，也紛紛宣布籌劃赴港上市。

  “從行業(yè)特征看，資源能源、裝備制造、基建工程、醫(yī)藥創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)平臺等全球化屬性較強(qiáng)的板塊公司更易于通過‘A+H’布局受益。”黃立沖表示。例如，醫(yī)藥與高端制造企業(yè)可借助港股資金支持在歐美的研發(fā)和市場布局。

  以科興制藥為例。8月22日晚，公司宣布正在籌劃發(fā)行H股股份并在港交所上市。科興制藥是一家主要從事重組蛋白藥物和微生態(tài)制劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體化的創(chuàng)新型國際化生物制藥企業(yè)。在藥品出海方面，公司已構(gòu)建起覆蓋全球70多個國家和地區(qū)的營銷網(wǎng)絡(luò)。

  目前，科興制藥出海平臺已獲得18款產(chǎn)品的海外商業(yè)化權(quán)益，2025年上半年在約60個國家的注冊申請獲得受理，取得10余個國家和地區(qū)的注冊批準(zhǔn)，目前白蛋白紫杉醇、英夫利西、貝伐珠已在多個國家獲批上市。

  作為中國生物醫(yī)藥企業(yè)出海，特別是深耕新興市場商業(yè)化領(lǐng)域的典型代表，科興制藥表示，此次擬赴港上市，旨在深化公司“創(chuàng)新+國際化”的戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步提高公司綜合競爭力及國際品牌形象，同時(shí)充分借助國際資本市場的資源與機(jī)制優(yōu)勢，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，拓寬多元融資渠道。

  再看技術(shù)密集和資本密集的電子行業(yè)，其產(chǎn)品迭代快，需要持續(xù)的高額投入，在全球競爭加劇背景下，赴港上市已成為企業(yè)尋求更大發(fā)展空間做出的戰(zhàn)略選擇。

  例如，晶合集成稱，籌劃港股上市主要為了拓展海外客戶，主要出于投資戰(zhàn)略布局方面的考慮。華勤技術(shù)亦表示，通過在香港上市搭建的港股資本運(yùn)作平臺，公司能更充分地利用港股資本運(yùn)作優(yōu)勢助力快速擴(kuò)張，這將為后續(xù)的再融資、海外收并購等戰(zhàn)略項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

  多個千億市值行業(yè)龍頭已遞表

  哪些企業(yè)更傾向于尋求“A+H”上市模式并從中受益？黃立沖分析認(rèn)為，從企業(yè)規(guī)模看，資產(chǎn)體量大、資本開支高、國際化業(yè)務(wù)程度高的央企與行業(yè)龍頭更傾向于選擇“A+H”布局，因?yàn)槠鋰H融資需求持續(xù)且穩(wěn)定；同時(shí)，對于中型成長企業(yè)，如果是具備全球化潛力的新能源車企、芯片設(shè)計(jì)公司等，“A+H”同樣能打開國際投資者認(rèn)知和配置空間。

  記者注意到，8月以來，精密制造龍頭立訊精密、AI算力PCB細(xì)分領(lǐng)域全球龍頭勝宏科技、固廢龍頭軍信股份、AI基礎(chǔ)設(shè)施軟件國內(nèi)純軟件服務(wù)商星環(huán)科技等，多家細(xì)分領(lǐng)域頭部公司已正式向港交所遞交H股發(fā)行上市申請。

  瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈表示，今年以來，港股市場整體回暖，全球投資人及長線資金持續(xù)流入，市場估值與流動性顯著改善，“A+H”股的價(jià)差不斷收窄。這進(jìn)一步提升了港股IPO對于境內(nèi)企業(yè)，特別是A股上市公司的吸引力。

  記者梳理多家行業(yè)龍頭公司披露的H股上市招股書時(shí)注意到，赴港上市不僅是企業(yè)拓寬融資渠道的重要手段，更是其推進(jìn)國際化戰(zhàn)略的重要一環(huán)，能夠從品牌、人才與資本運(yùn)作多方面，為企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來多重助力。

  以超3000億市值（截至8月22日收盤）公司立訊精密為例，對于此次港股IPO募集資金用途，其表示：將用于擴(kuò)充公司產(chǎn)能及升級公司現(xiàn)有生產(chǎn)基地；投資技術(shù)研發(fā)，完善公司的制造流程及提高公司的智能制造能力；投資上下游行業(yè)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的等。

  再看勝宏科技。作為國內(nèi)人工智能及高性能計(jì)算PCB領(lǐng)域的核心供應(yīng)商，公司的下游客戶覆蓋英偉達(dá)、AMD、英特爾、特斯拉、諾和諾德、微軟等各領(lǐng)域國際知名廠商。截至8月22日收盤，公司A股總市值約為1899億元。

  根據(jù)勝宏科技規(guī)劃，本次港股IPO募資部分金額將用于擴(kuò)展公司的全球制造能力，包括在泰國和越南建立新的HDI及MLPCB生產(chǎn)設(shè)施并進(jìn)一步將生產(chǎn)流程自動化，以進(jìn)一步加強(qiáng)公司的全球交付能力，加強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性，改善服務(wù)反應(yīng)，并更好地支持全球客戶。

  “在港股上市意味著企業(yè)有機(jī)會被納入MSCI、富時(shí)羅素等國際指數(shù)，吸引外資基金配置，提高全球知名度；同時(shí)，也將對海外客戶及合作伙伴的供應(yīng)商選擇決策產(chǎn)生積極影響。”黃立沖認(rèn)為。

  這波A股公司赴港上市熱潮能延續(xù)多久？在業(yè)內(nèi)看來，這更像是中國資本市場深化開放和企業(yè)全球化發(fā)展的一個長期趨勢，而非短期現(xiàn)象，其反映出中國企業(yè)在新發(fā)展階段對國際化、高質(zhì)量發(fā)展的追求，也體現(xiàn)了香港資本市場在連接內(nèi)地與全球市場方面的獨(dú)特價(jià)值。

  黃立沖認(rèn)為，下半年，若恒指維持穩(wěn)健上行，更多有全球化發(fā)展訴求的A股公司，會加快赴港上市步伐，以實(shí)現(xiàn)“雙軌”融資。

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