作者：蘇杭

出品：洞察 IPO

" 注意看，這個男人叫小帥。"

【資料圖】

但凡是用過短視頻的人，大概沒有一個能逃脫 AI 解說的電影視頻的 " 魔音灌耳 "。

電影解說并非什么新鮮行業(yè)，在 AI 配音出現(xiàn)之前，大部分人對此還是喜聞樂見的，而在 AI 配音開始越來越多地出現(xiàn)后，千篇一律的聲音搭配千篇一律的背景音樂，在火了一段時間后，又很快引起了用戶的厭煩。

而就是在這樣一個 " 煩人 " 的產(chǎn)業(yè)中，或許很快就要誕生一家上市公司。

5 月 30 日，以生成式 AI 與語音交互技術(shù)為核心業(yè)務(wù)的 AI 公司 Mobvoi Inc.（以下簡稱 " 出門問問 "）向港交所遞交了主板 IPO 上市招股書，中金公司、招銀國際為其聯(lián)席保薦人。

01

" 煩人 " 的 AI 配音

是 " 套皮 " 微軟？

出門問問成立于 2012 年，最初主要從事語音 AI 系統(tǒng)的研發(fā)。

2020 年，出門問問開發(fā)出大模型 "UCLAI"，即通用中文語言 AI，并推出 AI 配音助手 " 魔音工坊 " 及其海外版 "DupDub"，提供 AI 配音服務(wù)。

彼時正是各類解說視頻興起之時，AI 配音消除了人工配音可能存在的口音、語調(diào)問題，且不受錄音環(huán)境限制，極大地降低了相關(guān)行業(yè)門檻。

尤其全民居家催生的短視頻爆發(fā)期，涌現(xiàn)了一大批頭部賬號。

據(jù)魔音工坊官網(wǎng)顯示，抖音粉絲超 6000 萬的頭部電影解說 " 毒舌電影 "，千萬粉絲級的 " 力哥影視 "、" 吃泡面看電影 "，以及粉絲數(shù)超 2500 萬的動畫科普類賬號 " 我是不白吃 "，都是魔音工坊的用戶，百萬粉及十萬粉賬號更是不勝枚舉。

" 魔音工坊 " 官網(wǎng)顯示，平臺最火爆的聲音 " 魔云熙 "，全網(wǎng)播放量已超 1 萬億，最近很火的陜西女聲 " 魔湘玉 "、港劇女聲 " 魔少芬 "、孫悟空 " 魔悟空 " 等聲音，也都能在 " 魔音工坊 " 找到。

圖片來源：" 魔音工坊 " 官網(wǎng)

不過，《洞察 IPO》發(fā)現(xiàn)，雖然出門問問自稱開發(fā)了語音 AI 系統(tǒng)，但魔音工坊上的所謂 " 魔云熙 "" 魔湘玉 " 等聲音，與微軟 AI 配音聲音 "yunxi""xiaoni" 等在音色、音調(diào)、節(jié)奏等方面都高度相似。

《洞察 IPO》隨意搜索就發(fā)現(xiàn)了諸如 " 悅音 AI 配音 " 等類似的付費配音網(wǎng)站上，也包括這幾款目前市面上使用最多的配音角色。因此，有不少人質(zhì)疑此類網(wǎng)站只是將微軟的 AI 配音包裝成自己的服務(wù)進行銷售。

除了上述被詬病 " 騙錢 " 的網(wǎng)站外，目前市面上免費的也有如剪映、騰訊智影等剪輯工具中內(nèi)嵌的 AI 配音功能。更何況，微軟的 AI 配音工具尚處于免費開放階段。

此外，出門問問還在 2022 年 3 月推出了數(shù)字人平臺 " 奇妙元 "，提供 AI 視頻生成及虛擬直播業(yè)務(wù)，不過相關(guān)的收入并不多。

2020 年 -2022 年（" 報告期 "），出門問問的收入中來自 AIGC 解決方案的收入分別為 49.6 萬元、682.2 萬元、3985.7 萬元，占總收入的比例分別僅有 0.2%、1.7%、8%。

圖片來源：出門問問招股書

02

AIoT 收入大幅下降

收入不確定性較強

從收入來源中不難看出，出門問問的 AI 配音生意仍處于起步階段。事實上，在很長期間內(nèi)，出門問問最主要的收入來源是 AIoT 設(shè)備的銷售。

2015 年，出門問問發(fā)布具有語音助手和軟硬件結(jié)合功能的 AIoT 智能設(shè)備 TicWatch，并于 2016 年發(fā)布 TicWatch 海外版。

此后陸續(xù)推出了智能手表 TicWatch S2、TicWatch E2、TicWatch C2，以及 AI 智能跑步機 Mobvoi Home Treadmill Incline、智能耳機 TicPods 等。

報告期內(nèi)，出門問問的 AIoT 解決方案收入分別為 2.2 億元、3.38 億元、1.97 億元，占收入的比例分別為 83%、85%、39.4%。

2022 年，該部分收入大幅減少 41.7%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從 2021 年的 159.2 上升至 242.5，招股書中的解釋是新旗艦產(chǎn)品推出延遲，而舊產(chǎn)品進入產(chǎn)品生命周期的后期階段。

不過，原因或許不只于此。

出門問問的 AIoT 產(chǎn)品銷售是采取直銷和經(jīng)銷相結(jié)合的形式，報告期各期來自分銷商的收入分別為 9356.7 萬元、1.76 億元及 1.1 億元，分別占 AIoT 解決方案收入的 39.3%、50.7% 及 52.9%。

過去三年間，出門問問的經(jīng)銷商數(shù)量大幅下降，從 2020 年的 141 家銳減至 2022 年的 58 家。

報告期內(nèi)，出門問問的營業(yè)收入分別為 2.65 億元、3.98 億元、5 億元，同期經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為 -1.57 億元、-7343.9 萬元、1.09 億元。

AIoT 產(chǎn)品雖然在過去數(shù)年為出門問問帶來了大部分收入，但由于其毛利率較低——報告期各期分別為 30.2%、33.1%、26.4%，因此 2022 年的扭虧并不是 AIoT 的功勞，而主要歸功于一位神秘的大客戶汽車附屬公司 A。

2017 年 3 月，出門問問與汽車附屬公司 A 各出資 50% 成立了 Mobvoi JV，從事車載 AI 技術(shù)開發(fā)；2022 年 9 月，出門問問以 1500 萬美元的價格將所持股份轉(zhuǎn)讓給汽車附屬公司 A。

與上述時間發(fā)生的時間高度重合的，還有另一系列并購事項。2017 年 3 月，出門問問通過子公司 Mobvoi HK 與大眾汽車中國合資設(shè)立了大眾問問；2021 年 12 月，Mobvoi HK 以 1500 萬美元向大眾汽車中國出售了其持有的大眾問問全部股份，大眾集團也從出門問問撤資并于 2022 年 9 月完成股權(quán)回購。

因此，市場普遍猜測汽車附屬公司 A 即為大眾集團旗下公司。

2021 年尚且為出門問問第三大客戶，銷售額達(dá) 1620 萬元的 Mobvoi JV，到了 2022 年就消失在前五大客戶行列，取而代之的是一躍成為第一大客戶的汽車附屬公司 A，銷售額達(dá) 2.13 億元，占出門問問總收入的 42.6%，且該部分收入毛利率達(dá) 94.7%，幾乎憑借一己之力將出門問問的凈利潤扶正。

招股書顯示，2021 年、2022 年，來自汽車附屬公司 A 的收入分別為 320 萬元、2.13 億元，該項收入來自 2021 年與其簽訂的知識產(chǎn)權(quán)安排。目前無法暫得知該收入是否是與大眾集團的 " 一錘子買賣 "，但出門問問也在招股書中緊接著表示，無法保證將能夠繼續(xù)穩(wěn)定增長或避免出現(xiàn)虧損。

03

" 不及格 " 的大模型

能否在競爭中幸存

2023 年是大模型的井噴之年，ChatGPT4 的推出令市場對于 AI 的關(guān)注達(dá)到空前高度，國內(nèi)的科技公司也紛紛跟隨，能蹭上 AIGC 概念的股票紛紛大漲。

雖然關(guān)注的人不多，但出門問問也恰在此時將 2020 年推出的 "UCLAI" 升級為 " 序列猴子 " 大模型。在 4 月 20 日舉行的出門問問 2023 AIGC（生成式人工智能）戰(zhàn)略發(fā)布會上，" 序列猴子 " 的表現(xiàn)雖然不驚艷，但好在并沒有 " 翻車 "。

創(chuàng)始人兼 CEO 李志飛表示，ChatGPT4 如果是 100 分，給自家的 " 序列猴子 " 打 50 分，ChatGPT3.5 大約是 80 分。

李志飛表示，出門問問近期不考慮融資，不需要外部融資也能支撐研發(fā)投入。

但究竟是不需要還是無人問津，就只有李志飛自己清楚了。

出門問問雖然在成立后的一段時間內(nèi)曾經(jīng)大量融資，但那已經(jīng)是很多年以前了。

2013 年 -2019 年期間，出門問問共融資 7 輪，總?cè)谫Y額約 2.33 億美元，也把公司的估值從 510 萬美元一路抬到了 7.57 億美元。

但隨著 2022 年以前的連年虧損，出門問問的現(xiàn)金持續(xù)凈流出，報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 -2407.4 萬元、-3723.8 萬元、7243.5 萬元。

截至 2022 年底，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅剩 4025 萬元，即使加上定期及受限制存款，也僅有 1.11 億元。2020 年，出門問問的定期及受限制存款與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物合計共有 2.25 億元，2021 年為 1.52 億元，處于逐年下降之中。

雖然 2022 年盈利可持續(xù)性存疑，好在無論如何止住了虧損，或許也給了李志飛不需要融資的自信。但問題在于，靠出門問問自己，能在巨頭林立的大模型混戰(zhàn)中幸存嗎。

5 月 28 日，中國科學(xué)技術(shù)信息研究所所長趙志耕在 " 人工智能大模型發(fā)展論壇 " 上披露，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)已經(jīng)發(fā)布了 79 個大模型，自然語言處理是其中最活躍的領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，就像電信運營商、手機操作系統(tǒng)、國家電網(wǎng)一樣，未來大模型在基礎(chǔ)層面的席位或許不會太多。北京智源人工智能研究院院長黃鐵軍認(rèn)為，全球范圍內(nèi)的大模型底層平臺很有可能不會超過三個。

相比而言，出門問問的模型并不算大，雖然并未公布參數(shù)，但從李志飛 " 大模型不只是參數(shù)量大 " 的表述，以及各大媒體相關(guān)報道中可以鎖定在幾百億的大致范圍，而同期的文心一言擁有 2600 億參數(shù)，通義千問、CHatGPT 的參數(shù)量也在千億級乃至萬億級以上。

目前，出門問問的大模型尚無更多詳細(xì)信息，但從其推出的 " 奇妙文 "" 言之畫 "" 魔音工坊 "" 奇妙元 " 分別為寫作平臺、繪畫平臺、配音平臺、數(shù)字人平臺看，應(yīng)用領(lǐng)域的差異性并不強。

或許只有等大模型這場潮水退去，才知其是否是在裸泳。

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