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中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中教控股(00839)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，2023財(cái)年中期業(yè)績(jī)符合預(yù)期，并宣布2023財(cái)年中期派息約4.18億元(每股18.58港仙)。考慮到行業(yè)估值中樞下行，下調(diào)目標(biāo)價(jià)10%至9.5港元。該行表示，考慮到新生入學(xué)節(jié)奏尚待修復(fù)，下調(diào)公司2023/24財(cái)年收入預(yù)測(cè)4%/3%至54.7億元/61.7億元;考慮到費(fèi)控優(yōu)化，上調(diào)2023/24財(cái)年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)3%/5%至21/23.8億元。

報(bào)告中稱，公司高教板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)健，全年學(xué)額有望實(shí)現(xiàn)20%增長(zhǎng)。公司2023財(cái)年中期收入同比增長(zhǎng)18%，其中在校生人數(shù)同比增長(zhǎng)10%至34萬(wàn)人。分板塊看，2023財(cái)年上半年，高教板塊收入同比增長(zhǎng)21%至23.5億元，占收入比例85%，主要得益于在校學(xué)生人數(shù)(同比增長(zhǎng)15%至28.7萬(wàn)人)及生均收入增長(zhǎng);中職板塊收入占比12%，收入同比下降3%，主要由于新生人數(shù)下降逾9%;國(guó)際板塊收入占比4%，收入同比增長(zhǎng)45%，主要得益于2022年2月澳大利亞入境限制取消后新生人數(shù)增速較快(主要由澳洲國(guó)王學(xué)院貢獻(xiàn))。管理層預(yù)計(jì)23/24學(xué)年高教板塊學(xué)額有望同比增長(zhǎng)20%，對(duì)應(yīng)新生人數(shù)增長(zhǎng)有望超15%;其中大灣區(qū)肇慶學(xué)校今年學(xué)額有望突破1.2萬(wàn)人。該行預(yù)測(cè)2023財(cái)年公司收入同比增長(zhǎng)15%至54.7億元，其中在校生人數(shù)增長(zhǎng)和學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)增長(zhǎng)有望分別貢獻(xiàn)10%和5%的同比增長(zhǎng)。

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