華西證券股份有限公司崔文亮,孫子豪近期對誠意藥業(yè)(603811)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《中報業(yè)績超預(yù)期，靜待EPA產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)推進(jìn)與落地》，本報告對誠意藥業(yè)給出買入評級，當(dāng)前股價為11.14元。

誠意藥業(yè)(603811)

(資料圖)

事件：

誠意藥業(yè)(603811.SH)公布2023年半年度報告，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億元，同比增長0.85%，關(guān)節(jié)類藥物（核心品種氨糖）上半年收入1.75億元，同比增長12.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9059.9萬元，同比增長39.48%。2023年第二季度營業(yè)收入1.73億元，同比增長9.16%，歸屬于母公司所有者的凈利潤5084.95萬元，同比增長41.11%。

2023上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤增加原因：主要是投資收益大幅增加；其次是子公司江蘇誠意減虧。2023半年報報告期末固定資產(chǎn)按資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的差額，計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。23H1公司費用控制效果較好，銷售費用及研發(fā)費用分別同比減少22.28%和7.38%。銷售費用變動原因說明：主要是本期市場費用減少所致。研發(fā)費用變動原因說明：主要系材料費、委托研發(fā)等費用投入減少所致。

主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，魚油新產(chǎn)品積極推廣

公司繼續(xù)深耕各個產(chǎn)品線目標(biāo)市場和發(fā)掘產(chǎn)品線潛能，持續(xù)拓展市場營銷網(wǎng)絡(luò)的廣度和深度，精選各級區(qū)域經(jīng)銷商及推廣商，做好經(jīng)銷商和推廣商的維護(hù)和管理。對公司主要產(chǎn)品鹽酸氨基葡萄糖膠囊等不斷做深做細(xì)產(chǎn)品的市場與企業(yè)品牌推廣工作。2023半年報報告期內(nèi)，公司新增的四款規(guī)格的保健食品“玉中優(yōu)?魚油軟膠囊”、“魚勝康?魚油軟膠囊”、“三康?魚油軟膠囊”、“瓦塞帕?魚油軟膠囊，將繼續(xù)按計劃通過線上線下多渠道引流和動銷推廣，下半年通過和CCTV“國貨檔案”欄目等合作，增加誠意大健康產(chǎn)品的宣傳推廣力度，努力爭取新的銷售增量。

投資建議

考慮到固定資產(chǎn)折舊等因素影響，調(diào)整公司盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為8.88/12.50/17.97億元，因報告期末固定資產(chǎn)按資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的差額，計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，調(diào)整2023-2025年歸母凈利潤為1.83/2.93/4.32億元（前值2.01/2.93/4.32億元），EPS分別為0.56/0.90/1.32元（前值0.61/0.90/1.32元），對應(yīng)2023年8月23號11.14元/股股價，2023-2025年P(guān)E分別為20/12/8倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

EPA仿制藥注冊報批及銷售不及預(yù)期；氨糖收入不及預(yù)期；中美關(guān)系的不確定性。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華西證券(002926)崔文亮研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為77.07%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.01億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為18.14。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家。

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