6月金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。綜合多重因素看，6月新增信貸規(guī)模可能環(huán)比回升。

專家認為，隨著后續(xù)更多穩(wěn)經(jīng)濟政策陸續(xù)推出，信貸需求料持續(xù)企穩(wěn)回升，“寬信用”進程有望加速推進。三季度仍有降準空間，結構性貨幣政策工具、政策性金融工具或成為發(fā)力方向，不排除增加現(xiàn)有政策工具額度以及創(chuàng)設新政策工具的可能。

新增信貸規(guī)模料環(huán)比回升

【資料圖】

作為傳統(tǒng)信貸大月，6月新增信貸規(guī)模有望環(huán)比回升。不過，受綜合融資需求不足等因素影響，6月信貸增量可能低于去年同期。

“作為年中季末月，6月新增信貸環(huán)比可能明顯多增。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析，受去年同期高基數(shù)以及當前有效融資需求尚待修復等因素影響，6月新增信貸投放同比或少增。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明預計，6月新增信貸規(guī)模可能低于去年同期。“6月末票據(jù)利率再度明顯下滑，半年期國股銀票轉貼現(xiàn)利率最低降至1.40%。同時，票據(jù)轉貼現(xiàn)利率與同業(yè)存單到期收益率的利差擴大，這反映當前信貸景氣度依然較弱。”明明說。

從結構上看，居民短期貸款持續(xù)恢復，以房貸為主的居民中長期貸款可能低于往年水平。國泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦認為，在低利率環(huán)境中，居民短期消費貸和經(jīng)營貸需求持續(xù)恢復。6月商品房、二手房銷售有所走弱，當月以房貸為主的新增居民中長期貸款可能不及往年水平。

企業(yè)貸款方面，溫彬認為，相比去年而言，今年二季度信貸投放速度有所放緩。6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)雖邊際好轉，但仍位于榮枯線以下，企業(yè)貸款表現(xiàn)相對較弱。“考慮到政策繼續(xù)引導支持制造業(yè)和基礎設施建設等領域，疊加6月降息落地，企業(yè)貸款仍有支撐，企業(yè)中長期貸款依然是新增信貸的重要拉動力量。”溫彬說。

融資需求恢復有支撐

近期，中期借貸便利（MLF）、貸款市場報價利率（LPR）等多個利率指標相繼下調，釋放出宏觀政策加大逆周期調節(jié)力度的清晰信號。專家認為，隨著后續(xù)更多穩(wěn)經(jīng)濟政策陸續(xù)推出，“寬信用”進程有望加速推進，融資需求將逐步恢復。

“伴隨后續(xù)一批穩(wěn)經(jīng)濟政策措施落地，財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策等協(xié)同發(fā)力，信貸投放改善和社融增速回升都將逐步兌現(xiàn)。”明明說，三季度或有降準可能。同時，結構性貨幣政策工具擴容增新、政策性金融工具發(fā)力也將是可能的方向。

同時，地方債發(fā)行有望在三季度提速。明明表示，從部分省區(qū)市公布的7月或三季度的地方債發(fā)行計劃看，融資開始逐步提速，疊加7月地方債到期規(guī)模相對較低，可能對社融整體有所支撐，財政資金的運用也將助力經(jīng)濟穩(wěn)步改善。

“預計三季度更多積極的宏觀政策措施將出臺，企業(yè)負擔下降、預期改善、居民收入水平逐步恢復將推動‘寬信用’進程。”植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平認為，企業(yè)尤其是民企直接融資渠道將進一步拓寬，國債與地方專項債發(fā)行提速，信貸和社融將穩(wěn)步增長。

連平預計，下半年新增信貸或接近10萬億元，全年增量超過25萬億元，信貸增速回升至11.9%左右；社融增量有望接近13萬億元，全年增量超過35萬億元，存量增速回升至9.7%。

結構性貨幣政策工具充分發(fā)力

貨幣政策繼續(xù)發(fā)力支持實體經(jīng)濟的信號持續(xù)釋放。人民銀行貨幣政策委員會日前召開的2023年第二季度例會提出，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎設施建設等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

連平認為，下半年貨幣政策將著力降低企業(yè)與居民的融資難度與借貸成本。支持銀行加大信貸投放力度，保障實體企業(yè)尤其是中小微企業(yè)有相對充足的資金用以擴大生產(chǎn)投資。繼續(xù)通過政策性銀行與商業(yè)銀行為政府債券發(fā)行、重點項目落地提供充足的金融支持。

結構性貨幣政策工具的運用也提上日程。日前，人民銀行決定增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度2000億元，進一步加大對“三農(nóng)”、小微和民營企業(yè)金融支持力度。

增加現(xiàn)有結構性貨幣政策工具額度以及創(chuàng)設新的政策工具亦存在可能。“在增加支農(nóng)、支小再貸款再貼現(xiàn)額度的基礎上，后期各類結構性貨幣政策工具將充分發(fā)力，不排除增加現(xiàn)有政策工具額度，以及創(chuàng)設新政策工具的可能。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，下半年貨幣政策針對房地產(chǎn)行業(yè)的定向支持力度有望進一步加碼。

中國銀行研究院日前發(fā)布的報告指出，在結構性貨幣政策工具延續(xù)實施帶動下，金融機構對相關領域信貸支持力度有望繼續(xù)保持在較高水平，特別是綠色、高技術制造等領域的信貸增速有望維持在30%以上，普惠等領域的信貸增速有望保持在20%以上。

歐陽劍環(huán) 彭揚

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