早在2016年就遞交過(guò)申報(bào)稿的珠海市智迪科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱：智迪科技)在一年后上市折戟。5年后，公司再度闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。這一次，公司又有不少問(wèn)題浮現(xiàn)，如公司近三年專利交“白卷”、業(yè)績(jī)明顯波動(dòng)、償債能力低于同行等。

金融投資報(bào)記者注意到，在市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)中，技術(shù)優(yōu)勢(shì)是影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素之一，在研發(fā)投入下滑背景下，智迪科技競(jìng)爭(zhēng)力恐將下滑。

近三年專利交“白卷”

從智迪科技所屬行業(yè)來(lái)看，鍵盤(pán)、鼠標(biāo)等計(jì)算機(jī)外設(shè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)制造涉及人體工程學(xué)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、工業(yè)設(shè)計(jì)、電路設(shè)計(jì)、軟件開(kāi)發(fā)、材料等多專業(yè)學(xué)科知識(shí)的交叉融合運(yùn)用，技術(shù)密集型特征顯著。在技術(shù)密集型行業(yè)中，核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)獲取更多市場(chǎng)的關(guān)鍵。提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，加大研發(fā)投入無(wú)疑是最重要的手段之一。

從研發(fā)投入角度看，2019年-2021年，智迪科技研發(fā)費(fèi)用分別為2759.40萬(wàn)元、3112.38萬(wàn)元、4284萬(wàn)元。雖然研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，但從研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重來(lái)看，同期分別為4.69%、3.99%、3.86%，呈持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。

同行業(yè)公司中，公司列舉的4家公司2019年-2021年研發(fā)費(fèi)用率分別為3.88%、3.81%、4.43%。與智迪科技研發(fā)力度持續(xù)下滑不同的是，同行業(yè)公司在2021年紛紛加大研發(fā)投入。

有市場(chǎng)人士質(zhì)疑指出，在市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)中，技術(shù)優(yōu)勢(shì)是影響公司競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素之一，在研發(fā)投入下滑背景下，智迪科技競(jìng)爭(zhēng)力恐將下滑。

此外，專利“含金量”是反映企業(yè)科技實(shí)力的一個(gè)重要指標(biāo)。招股書(shū)顯示，截至2022年3月末，智迪科技及其子公司共取得178項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利22項(xiàng)。

有行業(yè)人士表示，一般而言，若按照含金量大小給專利排序，則依次為發(fā)明專利>實(shí)用新型專利>外觀專利。由此看來(lái)，公司的專利含金量并不高。

值得一提的是，雖然近幾年公司研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，但在專利產(chǎn)出方面卻交白卷，報(bào)告期內(nèi)公司獲取的發(fā)明專利數(shù)為0。

業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯波動(dòng)

2019年-2021年，智迪科技營(yíng)業(yè)收入分別為5.87億元、7.79億元、11.09億元，其中2020年、2021年分別同比增長(zhǎng)32.7%、43.36%。

值得一提的是，在同行業(yè)可比公司營(yíng)業(yè)收入增速明顯放緩背景下，公司逆行業(yè)加速增長(zhǎng)顯得格外顯眼。

從同行業(yè)可比上市公司來(lái)看，傳藝科技2020年?duì)I收同比增長(zhǎng)15.37%，2021年放緩至8.51%;佳禾智能、顯盈科技等同樣是2021年?duì)I收增速較2020年大幅下滑。

智迪科技營(yíng)業(yè)收入加速增長(zhǎng)背后，凈利潤(rùn)卻沒(méi)有同向而行。

2019年-2021年，公司凈利潤(rùn)分別為3321萬(wàn)元、7100萬(wàn)元、5911萬(wàn)元，其中2020年凈利潤(rùn)翻番增長(zhǎng)，2021年未能保持高增態(tài)勢(shì)，反而下滑近17%。

智迪科技凈利潤(rùn)明顯波動(dòng)背后，現(xiàn)金流持續(xù)惡化。

2019年-2021年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為5143萬(wàn)元、4643萬(wàn)元、2010萬(wàn)元。近三年，公司現(xiàn)金流一直與同期凈利潤(rùn)存在較大差額。

償債能力低于同行

智迪科技成立至今，在經(jīng)過(guò)20余年發(fā)展后，產(chǎn)業(yè)規(guī)模大幅增長(zhǎng)。但在規(guī)模大幅增長(zhǎng)同時(shí)，公司償債壓力也同步加大。

截止2021年末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到64.48%，雖然較2020年小幅減少，但依舊保持高位。同時(shí)，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均低于行業(yè)平均水平。

事實(shí)上，償債壓力偏大并非行業(yè)通病。

就同行業(yè)可比上市公司來(lái)看，智迪科技資產(chǎn)負(fù)債率高于同業(yè)均值。從公司列舉的同行業(yè)可比上市公司來(lái)看，2021年朝陽(yáng)科技、傳藝科技資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，分別為43.01%、42.93%。佳禾智能資產(chǎn)負(fù)債率為34.3%，顯盈科技則僅為23.51%。同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率均值為35.94%。簡(jiǎn)單對(duì)比來(lái)看，公司和同行可比上市公司在資產(chǎn)負(fù)債率方面存在巨大差異。

流動(dòng)比率方面，2019年-2021年，智迪科技流動(dòng)比率分別為0.93、1.1、1.15，而同行可比上市公司2019年-2021年流動(dòng)比率均值則分別為1.8、1.88、2.27。公司在流動(dòng)比率上和同行平均水平存在一定差距。

再看速動(dòng)比率，2019年-2021年，智迪科技分別為0.62、0.71、0.65，同行可比上市公司均值則分別為1.23、1.3、1.68。就流動(dòng)比率來(lái)看，公司同樣與行業(yè)平均水平存在差距。

(金融投資報(bào)記者 林珂)

標(biāo)簽： 智迪科技上市 闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板 研發(fā)投入下滑 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力