今年以來股市的持續(xù)震蕩，讓和股債關(guān)聯(lián)度較低的公募REITs成為投資者眼中的“香餑餑”。近日，去年成立的11只公募REITs陸續(xù)公布一季報(bào)，這場“季考成績單放榜”，為投資者提供了新量尺，讓一些優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品更加吸引市場目光。

作為越秀交通、華夏基金和中信證券強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合打造的重磅公募REITs，華夏越秀高速REIT一季報(bào)多項(xiàng)數(shù)據(jù)亮眼，項(xiàng)目雖受局部疫情反復(fù)影響，但在專業(yè)的運(yùn)營管理賦能下，頂住考驗(yàn)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)營，季內(nèi)實(shí)現(xiàn)合并收入5669.0萬元，年度營業(yè)收入完成度23.5%，在已披露一季報(bào)的高速公路REITs中完成度最高，可供分配金額為3718.6萬元，展現(xiàn)了優(yōu)秀的可持續(xù)分派能力。同時，基金二級市場交投活躍，努力為投資者提供良好的持有體驗(yàn)。

現(xiàn)金流產(chǎn)生能力強(qiáng)

可持續(xù)分派能力佳

基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs要求合并后基金年度可供分配金額的90%要分配給投資者，所以可供分派金額多少直接影響到投資者的收入以及產(chǎn)品在二級市場估值。

華夏越秀高速REIT一季報(bào)顯示，基金一季度合并收入為5669.0萬元，基金EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤，即未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤)為4405.8萬元，可供分配金額為3718.6萬元。值得一提的是，雖然一季度受局部疫情反復(fù)影響，且高速公路行業(yè)存在季節(jié)性特征，但是華夏越秀高速REIT一季度營業(yè)收入完成度較高，具體看來一季度基金合并收入占基金《可供分配金額測算報(bào)告》年度披露的預(yù)測值(24094.8萬元)比例為23.5%，在已披露一季報(bào)的高速公路REITs中，完成比例最高。

資料顯示，華夏越秀高速REIT的底層資產(chǎn)是漢孝高速，漢孝高速是國家高速公路網(wǎng)中福銀高速的重要組成部分，連接京港澳高速和滬蓉高速兩大交通大動脈以及武漢城市圈及“襄十隨神”城市群;作為漢十高速起始段，漢孝高速是湖北省“九縱五橫三環(huán)”綜合運(yùn)輸大通道中“五橫”的重要組成部分，也是武漢西北方向放射性通道。高速公路行業(yè)經(jīng)營收入即期收取，現(xiàn)金流充沛，且不存在商品積壓、賒銷等問題，從而保障了高速公路行業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)的穩(wěn)健。與其他行業(yè)相比，高速公路行業(yè)具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)、現(xiàn)金流量充裕、投資收益穩(wěn)定等特點(diǎn)。根據(jù)越秀交通年報(bào)披露數(shù)據(jù)計(jì)算，2021年漢孝高速路費(fèi)收入約2.26億元，較疫情前的2019年增長24.08%，2019年至2021年，漢孝高速路費(fèi)收入年復(fù)合增長率為11.39%。

專業(yè)運(yùn)營護(hù)航

賦能底層資產(chǎn)

除了底層資產(chǎn)的質(zhì)量，決定公募REITs項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)好收益的另一個關(guān)鍵因素是項(xiàng)目運(yùn)營公司的管理能力。華夏越秀高速REIT的運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)是越秀交通下屬越通武漢分公司。越秀交通作為華夏越秀高速REIT的發(fā)起人，是深耕公路投資運(yùn)營25年的國有控股上市公司，也是經(jīng)驗(yàn)豐富的市場化公路投資運(yùn)營商。

根據(jù)越秀交通官方公布信息，今年3月漢孝高速G70段一輛危化品運(yùn)輸車行駛過程中突然著火，越通武漢分公司迅速反應(yīng)、多方聯(lián)動，20秒內(nèi)即通過監(jiān)控設(shè)備鎖定車輛位置，高效處置突發(fā)情況，迅速解除安全隱患并恢復(fù)路面暢通，未對項(xiàng)目運(yùn)營造成不利影響，有效維護(hù)了華夏越秀高速REIT投資人的利益。

根據(jù)華夏越秀高速REIT一季報(bào)披露信息，今年2月21日以來，武漢及周邊地區(qū)出現(xiàn)了局部疫情，相關(guān)地區(qū)采取的疫情防控措施對項(xiàng)目的車流量和通行費(fèi)收入產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。3月中下旬以來，全國多地疫情復(fù)發(fā)，項(xiàng)目公司通行費(fèi)收入受相關(guān)疫情防控措施影響呈波動趨勢。針對嚴(yán)峻的疫情防控形勢，項(xiàng)目公司積極做好常態(tài)化疫情防控、道路安全保暢、收費(fèi)運(yùn)營管理工作，通過提升運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的管理水平，采取“營銷+服務(wù)”方式多舉措引車上路，克服疫情影響。華泰證券固收團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的研報(bào)顯示，華夏越秀高速REIT今年一季度EBIDA利潤率為88%，在同期有數(shù)據(jù)可比的9只REITs中位居第2名。

二級市場交投活躍

打造更優(yōu)持有體驗(yàn)

在二級市場上，華夏越秀高速REIT交投活躍，投資價值獲得市場認(rèn)可。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度華夏越秀高速REIT換手率為3.21%，在已上市高速公路REITs中最高。此外，自成立以來至一季度末，華夏越秀高速REIT二級市場價格累計(jì)上漲22.34%，在已上市高速公路REITs中漲幅最高。同期換手率為4.11%，在全部REITs產(chǎn)品最高。

不僅場內(nèi)交投活躍，為持有人提供了高效的參與和退出方式，華夏越秀高速REIT在今年一季度還成功被納入深交所基金通平臺，為場外持有人也提供了新的退出渠道。在努力提升現(xiàn)金流生產(chǎn)能力的同時，華夏越秀高速REIT通過多樣、高效、便捷的參與渠道，努力為投資者打造更好的持有體驗(yàn)。

展望后市，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展是高速公路車流量增長的根本動力，我國以及湖北地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長為高速公路車流量的增長提供基礎(chǔ)。此外，隨著湖北省內(nèi)“九縱五橫三環(huán)”高速公路網(wǎng)的加速完善，京港澳、滬渝、福銀等國家高速公路繁忙擁擠路段的提質(zhì)擴(kuò)容，以及中心城市對外放射線和都市區(qū)環(huán)線布局的逐步完善，也將帶來更多期待。從中長期來看，隨著疫情管控政策的優(yōu)化，高速公路的車流量業(yè)有望得到恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)增長。此外，公募REITs擴(kuò)募細(xì)則日益明確，華夏越秀高速REIT發(fā)起人越秀交通作為國內(nèi)第一支在香港上市的公路紅籌公司，上市26年以來始終堅(jiān)持市場化并購，布局全國高速公路，資產(chǎn)儲備充足，可為擴(kuò)募提供充足的備選標(biāo)的;同時REITs平臺也是越秀交通戰(zhàn)略中實(shí)現(xiàn)資本循環(huán)、三平臺良性互動、相互促進(jìn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，越秀集團(tuán)有充分的意愿和動力推動REITs擴(kuò)募，將在香港市場通過擴(kuò)募不斷做強(qiáng)做大REITs的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到基礎(chǔ)設(shè)施REITs上，這也讓市場對華夏越秀高速REIT的未來充滿期待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：1、公募REITs與投資股票或債券的公募基金具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益高于債券型基金和貨幣市場基金，低于股票型基金，屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種(R5)，具體風(fēng)險(xiǎn)評級結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評級結(jié)果為準(zhǔn)。2、公募REITs為基礎(chǔ)設(shè)施基金，大部分資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，具有權(quán)益屬性，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、運(yùn)營管理等因素影響，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目市場價值及現(xiàn)金流情況可能發(fā)生變化，可能引起本基金價格波動，甚至存在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目遭遇極端事件(如地震、臺風(fēng)等)發(fā)生較大損失而影響基金價格的風(fēng)險(xiǎn)。3、公募REITs在基礎(chǔ)設(shè)施之外投資固定收益資產(chǎn)，可能面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、利差風(fēng)險(xiǎn)、供需風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)。4、公募REITs采取封閉式運(yùn)作，不開通申購贖回，只能在二級市場交易，存在流動性不足的風(fēng)險(xiǎn)。5、本基金存在其他與公募基金相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，詳見招募說明書等法律文件。6、基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。7、投資者在投資基金之前，請仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。8、本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

標(biāo)簽： 華夏越秀高速REITs 基金二級市場 基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs