兩天的浮虧，就超過了上半年利潤總和。

國慶節(jié)前期，年內(nèi)最貴新股——湖北萬潤新能源科技股份有限公司(以下簡稱“萬潤新能”)于9月29日成功在上交所科創(chuàng)板上市，東海證券作為其保薦人及主承銷商。原以為適逢國慶節(jié)前上市，能迎紅盤高收，但事實卻適得其反。

在上市首日，萬潤新能便大幅下跌，當日收盤價為217.14元/股，較發(fā)行價299.88元/股下降27.59%。節(jié)后第一天，股價繼續(xù)延續(xù)跌勢。

由于發(fā)行價定的太高，許多投資者中簽后棄購，但這對萬潤新能并不會造成損失，反倒是東海證券成了“冤大頭”。

因為根據(jù)報銷協(xié)議，東海證券需對棄購股份進行認購，并且其還戰(zhàn)略跟投了1.28億元，總計投入5.87億元，成為萬潤新能的第十大股東。而隨后萬潤新能連續(xù)三日的下跌，則直接造成東海證券浮虧近2億元。

事實上，東海證券也正在向資本市場發(fā)起沖擊，聚焦業(yè)績方面，相較于去年營收和凈利的大幅下滑，上半年表現(xiàn)有明顯改善。但眼下，萬潤新能的下跌或?qū)⑼侠蹡|海證券下半年表現(xiàn)，再加上其他因素影響，其IPO之路或不會平坦。

更像是一場“重倉豪賭”

9月29日，萬潤新能成功登陸科創(chuàng)板，其發(fā)行價格達299.88元/股，系2022年最貴新股。而上一次A股史上，新股發(fā)行價如此之高還是去年12月上市的禾邁股份，發(fā)行價高達557.8元/股，也是迄今為止“最貴新股”。

在2021年12月20日，禾邁股份上市首日，開盤價就達633.66元/股，最終報收于725.01元/股。若打新投資者以當時的收盤價賣出，平均一簽(500股)可獲利8.36萬元，其也因此成為新股中的“大肉簽”。

相比之下，萬潤新能就沒有那么幸運。上市當日，萬能新潤開盤價249.99元/股，最終報收于217.14元，較發(fā)行價下跌27.59%。若打新投資者按收盤價賣出，平均一簽虧損達4.13萬元。

萬潤新能的破發(fā)，使得不少申購成功的投資者紛紛棄購。據(jù)悉，萬潤新能有153.09萬股被投資者棄購，約占公司總股份的7.19%，棄購金額達4.59億元。

但根據(jù)包銷協(xié)議，東海證券將對這部分棄購的股份予以包銷。值得注意的是，東海證券旗下的東海證券創(chuàng)新產(chǎn)品投資有限公司還掏出1.28億元戰(zhàn)略跟投。相當于，此次萬潤新能上市，東海證券總計投入5.87億元，這也使得東海證券持股萬潤新能1.7965%。

尷尬的是，在9月30日，萬潤新能再度下跌，報收于204.36元/股，較發(fā)行價下跌31.85%。而東海證券對于戰(zhàn)略跟投和包銷所獲股票，在短期內(nèi)無法賣出，這兩日浮虧合計高達1.87億元。

東海證券作為一家中小券商，在今年上半年總計才實現(xiàn)營收7.98億元，歸母凈利潤1.43億元。也就是說，東海證券把上半年超七成的收入都投進去了，甚至把僅有的盈利都賠了進去，后續(xù)若持續(xù)下跌，持倉浮虧將繼續(xù)擴大，風險不言而喻。

或急于證明自己

然事已至此，東海證券也別無選擇，可謂是，啞巴吃黃連，有苦說不出。

對于萬潤新能破發(fā)的原因，市場普遍認為是發(fā)行價格過高所致。從發(fā)行估值來看，萬潤新能發(fā)行市盈率為75.25倍，而所屬行業(yè)T-3日靜態(tài)行業(yè)市盈率僅為19.21倍。

但東海證券作為保薦機構(gòu)，對萬潤新能已是了如指掌，這其中所含“隱疾”恐怕也是心知肚明。在招股書中披露，萬潤新能實控人及其控制的企業(yè)在報告期內(nèi)占用發(fā)行人資金合計高達1.12億元，且方法較為隱蔽，目的就是規(guī)避財務(wù)內(nèi)控有效性不足的質(zhì)疑。

而且從審核周期來看，東海證券似乎急于促成此次IPO項目。從2022年1月7日上交所正式受理，到7月26日獲證監(jiān)會同意注冊批復(fù)，僅用7個月左右的時間。

那東海證券又為何要力保萬潤新能上市呢?據(jù)《機構(gòu)投資家》了解，近年來東海證券的撤否率處于較高水平，萬潤新能是東海證券從2021年至今唯一一家保薦上市的企業(yè)。東海證券也想以此為契機，來擴大公司影響力，卻不曾想弄巧成拙。

除此之外，康力源也是東海證券目前保薦的IPO企業(yè)。在8月11日，康力源創(chuàng)業(yè)板IPO首發(fā)上會雖順利通過，但也尚存弊病。在2021年，康力源歸母凈利潤僅0.78億元，較2020年下降16%。在今年上半年，受市場需求回落、國際物流運費上漲等因素影響，康力源的歸母凈利潤(未經(jīng)審計或?qū)忛?同比下降7.03%，營收同比下降13.67%。

從今年，整體較為低迷的資本市場環(huán)境來看，新股破發(fā)是常有之事，萬潤新能已經(jīng)讓東海證券吃了苦頭。隨后輪到康力源，或會讓外界更加關(guān)注其背后東海證券的收益狀態(tài)。

官司“纏身”

今年，東海證券除了想在IPO保薦項目上有所突破外，還正式開啟了自身IPO征程。

據(jù)悉，在2015年7月27日，東海證券登陸新三板市場。在2022年3月11日，其發(fā)布了上市輔導備案公告，表示公司已與中信建投簽訂上市輔導協(xié)議。當日，中信建投向江蘇證監(jiān)局提交了公司的上市輔導備案材料。

但是來自于業(yè)績層面的乏力，或影響著接下來的進展。2021年，東海證券實現(xiàn)營收14.28億元，同比下滑37.07%;歸母凈利潤2.29億元，同比下滑47.72%。

此外，東海證券前不久還被官司“纏身”。原告華潤深國投信托有限公司(以下簡稱“華潤信托”)以被告東海證券存在多項違反投資顧問協(xié)議的行為，導致“華潤信托·睿致95號集合資金信托計劃”(以下簡稱“睿致95號”)財產(chǎn)遭受損失為由提出訴訟，要求東海證券賠償8155.2萬元。

據(jù)悉，在2017年12月5日，華潤信托作為信托受托人發(fā)起設(shè)立睿致95號，原告聘請東海證券(被告)作為睿致95號的投資顧問，雙方于2017年12月1日簽署了投資顧問協(xié)議。但目前，該案件尚未開庭審理，所以案件相關(guān)細節(jié)也未予以披露。

可想而知，如若敗訴，對于東海證券而言，這筆賠償也不是小數(shù)目。再加上認購大幅虧損，也必然在較長時間段內(nèi)會對東海證券的業(yè)務(wù)能力口碑造成嚴重影響，未來的業(yè)績表現(xiàn)恐怕也難免被拖累。

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