半年多的時(shí)間內(nèi)，友邦人壽開(kāi)啟了狂飆模式，它花了近200億，借著險(xiǎn)資抄底的熱潮，連下數(shù)城，上海北外灘89街坊商業(yè)、金創(chuàng)大廈等，接連被收入囊中。

但近期，當(dāng)友邦人壽母公司友邦保險(xiǎn)的財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)，外界才知道，或許它是在“負(fù)重”狂奔。

去年，友邦保險(xiǎn)保費(fèi)及收費(fèi)收入約365.19億美元，同比減少1.63%；總收益191.1億美元，同比減少59.79%；股東應(yīng)占純利2.82億美元，同比減少96.2%，跌幅較大。

(資料圖片)

除了業(yè)績(jī)承壓，友邦人壽還時(shí)常因償付能力數(shù)據(jù)不實(shí)、誤導(dǎo)性宣傳等，頻頻被監(jiān)管機(jī)構(gòu)“點(diǎn)名”。自2020年7月改建成立以來(lái)，它已遭銀保監(jiān)會(huì)6次點(diǎn)名，引起熱議。

憑借著廣泛的朋友圈，友邦人壽橫跨諸多投資領(lǐng)域，但其挑戰(zhàn)并不小。

投資大單

以往，友邦人壽的不動(dòng)產(chǎn)投資，相對(duì)集中于港澳地區(qū)。如坐落在香港中環(huán)干諾道的友邦金融大廈，以及香港的友邦大廈、友邦香港大樓以及澳門(mén)的友邦金融廣場(chǎng)等。

但近來(lái)，友邦人壽在內(nèi)地投資不動(dòng)產(chǎn)的步伐，持續(xù)加快。

最新的收購(gòu)動(dòng)作，是它于2月份，耗資32億收購(gòu)了上海金創(chuàng)大廈。項(xiàng)目位于有“中國(guó)藥谷”之稱(chēng)的張江高科技園區(qū)中區(qū)。項(xiàng)目園區(qū)總建筑面積約11.98萬(wàn)平方米，其中地上面積約8.86萬(wàn)平方米，土地用途為研發(fā)。

除了金創(chuàng)大廈之外，友邦人壽年前還在上海核心地段北外灘落下一子。彼時(shí)，友邦人壽以50.3億元投得上實(shí)發(fā)展的項(xiàng)目公司上海實(shí)森的控股權(quán)，從而獲得上海北外灘89街坊商業(yè)、辦公及文化綜合地產(chǎn)項(xiàng)目。

據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，去年下半年以來(lái)，友邦人壽在內(nèi)地投資的項(xiàng)目還包括凱德人民基金、DNE物流基金、京東產(chǎn)發(fā)三期物流基金等，總投資已超過(guò)170億元，金額較大。

對(duì)于友邦人壽而言，大手筆投資不動(dòng)產(chǎn)背后，一方面是出自于資產(chǎn)配置的需求。

在最新公布的年報(bào)中，友邦保險(xiǎn)提到，在產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新方面，友邦人壽正圍繞健康、養(yǎng)老、財(cái)富管理和傳承四個(gè)方面開(kāi)展創(chuàng)新，并持續(xù)打造“健康生態(tài)圈”與“康養(yǎng)生態(tài)圈”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月，友邦人壽已簽約醫(yī)療機(jī)構(gòu)超過(guò)1230家，涉及公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)超過(guò)170家；簽約康養(yǎng)機(jī)構(gòu)200家，覆蓋32個(gè)城市；享有健康管理服務(wù)的友邦客戶(hù)數(shù)兩年增長(zhǎng)近5倍。

如此來(lái)看，友邦人壽此前擲重金拿下的位于“中國(guó)藥谷”的金創(chuàng)大廈物業(yè)組合項(xiàng)目，或許正是看中了其背后蘊(yùn)藏的醫(yī)療價(jià)值優(yōu)勢(shì)。在投資不動(dòng)產(chǎn)的同時(shí)，友邦人壽也可順勢(shì)在健康、醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)行協(xié)同發(fā)展。

另一方面，房地產(chǎn)政策松綁動(dòng)作頻現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期也不斷轉(zhuǎn)好，核心商辦資產(chǎn)有利可圖。現(xiàn)在對(duì)友邦人壽來(lái)說(shuō)或是收并購(gòu)的好時(shí)機(jī)，可以順應(yīng)政策環(huán)境趨勢(shì)，加大對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資比例。

近年受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及疫情反復(fù)影響，大宗商辦項(xiàng)目出售并不容易。再加上，多數(shù)房企為了快速出售資產(chǎn)回流現(xiàn)金，選擇的大多是一線(xiàn)城市資金沉淀大、運(yùn)轉(zhuǎn)周期長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)商辦資產(chǎn)，市場(chǎng)出現(xiàn)“供過(guò)于求”的局面。如世茂、合景泰富等多家房企都正尋求商辦資產(chǎn)出售。

此時(shí)入場(chǎng)接盤(pán)商辦資產(chǎn)，議價(jià)空間較大，是個(gè)抄底的好時(shí)機(jī)。如友邦人壽從上實(shí)發(fā)展手上接盤(pán)上實(shí)中心，該商業(yè)項(xiàng)目后續(xù)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)總投資預(yù)計(jì)達(dá)到87億元，目前已投資金額接近70億元。而友邦保險(xiǎn)以50億元拿下，確實(shí)足夠劃算。

當(dāng)然，看中這一投資利好的不只有友邦人壽，今年年初，一向偏愛(ài)投資不動(dòng)產(chǎn)的險(xiǎn)資再度活躍起來(lái)。中國(guó)平安人壽自1月以來(lái)已經(jīng)密集投資了5筆大額不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目，交易金額累計(jì)達(dá)557億元。而在1月29日，泰康人壽也披露了北京燕園養(yǎng)老社區(qū)的投資進(jìn)展。

盡管這兩年不動(dòng)產(chǎn)投資受到整體行業(yè)影響，投資回報(bào)率不算高，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，會(huì)有持續(xù)穩(wěn)定的租金收益，符合險(xiǎn)資長(zhǎng)期價(jià)值投資的最終目的。

被“點(diǎn)名”危機(jī)

不過(guò)，積極擴(kuò)張背后，友邦也有一些經(jīng)營(yíng)的羈絆。

今年開(kāi)年，銀保監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部（償付能力監(jiān)管部）發(fā)布關(guān)于4家保險(xiǎn)公司償付能力數(shù)據(jù)不真實(shí)問(wèn)題的通報(bào)。

其中友邦人壽榜上有名，并被指出償付能力數(shù)據(jù)存在三大問(wèn)題，包括未按規(guī)定計(jì)提最低資本、未按規(guī)定計(jì)量實(shí)際資本、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)填報(bào)不真實(shí)等。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，友邦人壽自2020年7月改建成立以來(lái)，已遭銀保監(jiān)會(huì)6次“點(diǎn)名”。

比如2020年10月，友邦人壽北京、廣東兩地公司就曾先后收到罰單。

其中，北京公司存在唆使、誘導(dǎo)保險(xiǎn)代理人進(jìn)行違背誠(chéng)信義務(wù)的活動(dòng)而被處罰；廣東公司則存在使用含誤導(dǎo)性表述的產(chǎn)品宣傳資料，對(duì)代理人進(jìn)行培訓(xùn)、未按照規(guī)定使用經(jīng)備案的保險(xiǎn)費(fèi)率、給予投保人保險(xiǎn)合同約定以外的其他利益等問(wèn)題。

去年4月，銀保監(jiān)會(huì)還向友邦人壽下發(fā)《風(fēng)險(xiǎn)提示函》，指出公司報(bào)送的2021年四季度保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理匹配報(bào)告中，“資金運(yùn)用比例監(jiān)管”數(shù)值較實(shí)際數(shù)值存在誤差，并對(duì)其提出監(jiān)管要求。

在經(jīng)營(yíng)層面，這兩年壽險(xiǎn)行業(yè)整體處于轉(zhuǎn)型的陣痛期，部分險(xiǎn)企落入了新業(yè)務(wù)價(jià)值負(fù)增長(zhǎng)的局面，友邦人壽背靠的友邦保險(xiǎn)，亦是如此。

2022年，友邦保險(xiǎn)總收益為191.1億美元，同比下降59.79%；保費(fèi)及保費(fèi)收入365.19億美元，同比下降1.63%；純利3.2億美元，同比下降95.72%。在業(yè)績(jī)披露當(dāng)日，友邦保險(xiǎn)港股收?qǐng)?bào)81.55港元，跌幅4.62%。

截至2022年末，友邦保險(xiǎn)總資產(chǎn)減少368.26億美元至3030.48億美元，同比下降11%。

2022年，友邦保險(xiǎn)投資回報(bào)轉(zhuǎn)為虧損151.56億美元，上年同期錄得收益127.48億美元。新業(yè)務(wù)價(jià)值方面，友邦保險(xiǎn)2022年全年新業(yè)務(wù)價(jià)值為30.92億美元，同比下降5%。

相較來(lái)說(shuō)，2022年友邦人壽的業(yè)績(jī)還算理想，共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入75.92億美元，同比增長(zhǎng)12%，稅后營(yíng)運(yùn)溢利增長(zhǎng)8%。

但其在2022年全年的新業(yè)務(wù)價(jià)值為9.16美元，同比減少15%。同期新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率為69.5%，較2021年同期下降了9.6個(gè)百分點(diǎn)，年化新保費(fèi)為13.19億元。

新業(yè)務(wù)價(jià)值就是新保單在銷(xiāo)售之初，將未來(lái)價(jià)值貼現(xiàn)，它反映了一家壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)能力和業(yè)務(wù)拓展銷(xiāo)售水平，未來(lái)新業(yè)務(wù)價(jià)值會(huì)逐步轉(zhuǎn)換為公司的內(nèi)涵價(jià)值。

按友邦人壽方面的說(shuō)法，公司新業(yè)務(wù)價(jià)值波動(dòng)主要受疫情等影響。2022年上半年，友邦人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值顯著低于2021年同期，拖累全年。下半年，得益于國(guó)內(nèi)疫情防控措施的持續(xù)調(diào)整與優(yōu)化，友邦人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值較上半年才有所回溫，年化新保費(fèi)同比增長(zhǎng)3%。

投資的朋友圈

友邦人壽由友邦保險(xiǎn)有限公司持股100%。友邦保險(xiǎn)是一家出生并發(fā)家于上海的外資公司，前身為1919年史戴在上海成立的美亞保險(xiǎn)，主要就是代理做一些水險(xiǎn)和火險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

一直經(jīng)營(yíng)到了1942年，二戰(zhàn)爆發(fā)，友邦保險(xiǎn)在中國(guó)內(nèi)地的業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)張進(jìn)程按下了暫停鍵，公司也開(kāi)始撤離中國(guó)。而在撤離之前。該保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)量，已經(jīng)占據(jù)了中國(guó)市場(chǎng)近三分之一的份額。

國(guó)內(nèi)經(jīng)歷動(dòng)蕩期間，友邦的主要市場(chǎng)也經(jīng)歷了拉美、泛亞等地區(qū)的轉(zhuǎn)變，直到50年后的1992年，它才得以重新回歸中國(guó)大陸，并成為中國(guó)首家取得牌照的外資壽險(xiǎn)公司。

2010年，該公司在港交所主板上市，此后也一直在積極布局中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。如其在2019年，在天津和石家莊開(kāi)設(shè)了營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)部，進(jìn)一步布局華北地區(qū)。

到了2020年，友邦保險(xiǎn)將內(nèi)地業(yè)務(wù)改建為首家人身保險(xiǎn)子公司，即友邦人壽，它也是中國(guó)內(nèi)地首家外資獨(dú)資人身保險(xiǎn)公司。

從友邦人壽的投資布局來(lái)看，目前其有8家對(duì)外投資公司，除了去年年底收購(gòu)來(lái)的實(shí)森置業(yè)之外，其余都是基金投資平臺(tái)，包括深圳紅杉璟辰股權(quán)投資合伙企業(yè)、珠海普愛(ài)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)等，所持的股權(quán)比例都不高。

比如，東久至璟（嘉興）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）是友邦人壽在3月9日新增的對(duì)外投資企業(yè)。

該平臺(tái)成立于2017年4月，執(zhí)行事務(wù)合伙人為東久至仁（上海）私募基金管理，持股0.001%。友邦人壽持有其45%股份，占比最高，此外股東中還有東久至逸基金持股30%，中宏人壽持股25%。中宏人壽后為港資宏利人壽和中化控股。

在友邦人壽投資的這些基金平臺(tái)中，均有多個(gè)合伙人股東，廈門(mén)源峰基金的合伙人數(shù)量甚至高達(dá)40個(gè)，背后股東不乏三一重工、華大基因等上市公司以及新華人壽、陽(yáng)光人壽、泰康人壽等險(xiǎn)資。可以看出友邦也在聯(lián)合其他合作者伸展投資觸角。

當(dāng)前，友邦人壽間接控股的企業(yè)有985家，涉及生物醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)科技、化學(xué)、新能源材料等領(lǐng)域。其中包含“房地產(chǎn)”、“置業(yè)”等字眼的只有上海高泰房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海高泰”）。

上海高泰成立于2010年9月，注冊(cè)資本為25億元，直接股東為凱意達(dá)（上海）管理咨詢(xún)，持股100%，背后則為天津遠(yuǎn)見(jiàn)凱德基金，友邦人壽在其中持股22.22%。

憑借著廣泛的朋友圈，友邦人壽橫跨諸多投資領(lǐng)域，但它本身卻面臨著一些訴訟挑戰(zhàn)。

目前，它涉及93條訴訟信息，大部分的案由，均為“人身保險(xiǎn)合同糾紛”。今年以來(lái)，友邦人壽已公布17份開(kāi)庭公告。看起來(lái)，它需要提起精神應(yīng)對(duì)了。

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