光伏行業(yè)資本戰(zhàn)打響，總募資金額超3000億

高景氣周期之下，光伏企業(yè)紛紛開始募集資金“跑馬圈地”，希望在周期上行時期迅速擴(kuò)大產(chǎn)能和布局，抓住發(fā)展機(jī)遇。未上市的公司開始謀求IPO，而已上市的公司則通過再融資進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)和補(bǔ)充資金。

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據(jù)鈦媒體App不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，82家光伏概念股中，IPO的光伏企業(yè)有52家、36家光伏行業(yè)發(fā)布了再融資相關(guān)公告，涉及募集資金總額共計(jì)超過3000億元，涵蓋了光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)。

趁“東風(fēng)”集體謀求上市

據(jù)鈦媒體App不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，光伏行業(yè)公布IPO進(jìn)度的企業(yè)有52家，涵蓋了光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，募集資金總額達(dá)到1706.26億元。

其中，阿特斯（688472.SH）、艾能聚（834770.BJ）、鑫宏業(yè)（301310.SZ）等已成功上市。除部分終止審核和上市失敗的企業(yè)外，其余企業(yè)均在審核或上市輔導(dǎo)階段。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，上半年公開上市進(jìn)度的企業(yè)基本涵蓋整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈，主業(yè)涉及硅片、電池、逆變器、輔材、電站等各環(huán)節(jié)。其中，電池組件、輔材、電站領(lǐng)域企業(yè)較多，分別為10家、17家、9家。

其中，融資規(guī)模超百億級別的分別是華電新能、華潤新能源、隆基綠能和蜂巢能源4家公司，分別計(jì)劃融資300億元、227億元、199.96億元和150億元。目前上述企業(yè)中，華電新能和華潤新能源已經(jīng)過會，隆基綠能上市請求已經(jīng)通過證監(jiān)會受理，蜂巢能源正在進(jìn)行上市審核。

公開資料顯示，華電新能是華電集團(tuán)旗下的新能源業(yè)務(wù)平臺，也是華電系列眾多子公司中間排名第一的公司，資產(chǎn)規(guī)模占到華電總資產(chǎn)的27%，為華電集團(tuán)貢獻(xiàn)了64%的凈利潤。如華電新能順利上市并達(dá)成募資金額，其將超過三峽能源，成為A股新能源行業(yè)目前最大規(guī)模IPO。

從業(yè)績來看，2020年到2022年，華電新能營業(yè)收入分別是165.1億元、216.7億元、244.5億元；凈利潤分別是40.8億元、72.5億元和85億元。

不過公司政府補(bǔ)貼高企，數(shù)據(jù)顯示，2020年公司獲得的補(bǔ)貼高達(dá)85億元；2021年補(bǔ)貼數(shù)額是105億元；2022年是110億元，在營收中間占比較高。綜合起來看，三年一共補(bǔ)貼了300億元，占到華電新能三年總利潤的127%。

喜憂參半，在超億元的光伏IPO企業(yè)中，華電新能業(yè)績較好，但蜂巢能源的盈利能力還有待提升。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，蜂巢能源分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.36億元、44.74億元和99.70億元，近3年復(fù)合增長率達(dá)到139.62%。但2019年-2022年上半年，其分別虧損3.26億元、7.01億元、11.54億元和8.97億元，3年半時間虧損超30億元。

值得注意的是，今年以來，各家國企紛紛計(jì)劃做大“蛋糕”，分拆旗下的新能源資產(chǎn)獨(dú)立上市，融資排名第二的華潤新能源也是其中之一。

今年3月，華潤電力公告稱，公司董事會正籌劃分拆華潤新能源控股有限公司在中國境內(nèi)發(fā)行A股上市。華潤新能源是華潤電力旗下子公司，主要在中國境內(nèi)投資、開發(fā)、營運(yùn)和管理風(fēng)電場與光伏電站。

華潤新能源IPO募資所得款項(xiàng)凈額中，約70%將用于未來三至五年在中國建設(shè)超過30個風(fēng)電場及光伏電站項(xiàng)目，另外約30%用于一般運(yùn)營資金用途。

光伏企業(yè)IPO潮源于光伏周期的上行周期跡象。

從7月20日開始，多晶硅、硅片現(xiàn)貨市場價(jià)格開始出現(xiàn)3月份以來的首次反彈，多晶硅報(bào)價(jià)54美金/公斤，相較上周低點(diǎn)上升1.9美元/公斤；硅片報(bào)價(jià)0.54美金/瓦。中金公司研報(bào)稱，光伏行業(yè)價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，行業(yè)將按政策、訂單、價(jià)格、業(yè)績的順序回暖，目前已經(jīng)進(jìn)行到第三階段。

光伏行業(yè)作為一個周期性行業(yè)，迅速擴(kuò)大產(chǎn)能和布局，能夠抓住行業(yè)上升周期和發(fā)展機(jī)遇，取得競爭優(yōu)勢。然而，光伏行業(yè)也是資金密集型行業(yè)，產(chǎn)能擴(kuò)張和市場競爭都需要大量的資金支持，上市融資是光伏企業(yè)最快捷的途徑。

信證券研報(bào)也認(rèn)為，光伏行業(yè)在經(jīng)歷了3-5月的需求停滯之后，行業(yè)已不存在更差的可能，似乎新的上漲周期將從此開始。

今年以來，光伏行業(yè)再募資規(guī)模達(dá)1300億

光伏行業(yè)上行周期的跡象刺激了全產(chǎn)業(yè)再融資擴(kuò)張浪潮，技術(shù)方面的迭代升級，也讓已上市的光伏企業(yè)有了再融資擴(kuò)張的沖動。

鈦媒體App通過梳理再融資信息發(fā)現(xiàn)，今年以來，82家光伏概念股中，已有最少36家光伏行業(yè)發(fā)布了再融資相關(guān)公告，涉及募集資金總額超過1300億元。

A股光伏行業(yè)企業(yè)通常采取的再融資方式主要為定向增發(fā)融資和可轉(zhuǎn)債融資。其中，擬通過定向增發(fā)融資的光伏企業(yè)有21家，募集金額為751.5億元；通過可轉(zhuǎn)債融資的光伏公司有15家，募資金額546.75億元，共計(jì)募資1323.25億元。

值得注意的是，光伏行業(yè)無論是發(fā)布再融資的企業(yè)的數(shù)量、募資總額，抑或是再融資渠道、方式，較之以往都有了大幅提升和拓展。對比去年同期，行業(yè)僅有5家企業(yè)發(fā)布再融資計(jì)劃，總?cè)谫Y金額僅有160億元。

再融資企業(yè)名單中，包括了天合光能（688599.SH）、宏潤建設(shè)（002062.SZ）、愛旭股份（600732.SH）、晶澳科技(002459.SZ)、TCL中環(huán)(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)、上能電氣（300827.SZ）等光伏頭部企業(yè)。

根據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖數(shù)據(jù)顯示，2022年全國硅片產(chǎn)量約為357GW，較2021年約227GW，同比增長57.5%，旺盛的下游市場需求有力地帶動了石英坩堝行業(yè)的快速發(fā)展。此外，光伏硅片N型化及大尺寸化的發(fā)展趨勢，對配套石英坩堝的純度和尺寸也提出了更高的要求。

除了主產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，逆變器、光伏設(shè)備和光伏輔材等輔鏈上的企業(yè)，也加入了再融資的陣營。光伏輔材又涉及玻璃、金剛線、膠膜、焊帶等各個環(huán)節(jié)，可謂“全線擴(kuò)產(chǎn)”。

據(jù)了解，如通威股份、TCL中環(huán)、天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）等四家企業(yè)的擬募資額都超過100億元；晶澳科技、太陽能（000591.SZ）、福萊特（601865.SH）、東方日升(300118.SZ)、協(xié)鑫集成(002506.SZ)、愛旭股份、弘元綠能(603185.SH)等企業(yè)擬募資額也都超過50億元。

這36家企業(yè)幾乎囊括光伏主輔材的各個環(huán)節(jié)以及行業(yè)。主材環(huán)節(jié)中，包含硅料巨頭通威股份、硅片巨頭TCL中環(huán)，電池片巨頭通威股份、愛旭股份，以及組件巨頭天合光能和隆基股份等，輔材環(huán)節(jié)中包含銀漿、光伏玻璃、石英坩堝等，以及下游分布式電站企業(yè)，下一代光伏組件技術(shù)——鈣鈦礦組件研發(fā)廠商也在名單中。

再融資之下，是較好的中季報(bào)成績。根據(jù)wind對申萬光伏設(shè)備行業(yè)的分類，截至7月16日，共有20家上市公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中18家公司預(yù)告凈利潤同比增長上限超過50%，占比達(dá)90%；11家公司預(yù)告凈利潤同比增長上限超過100%，占比達(dá)55%；6家公司預(yù)告凈利潤同比增長上限超過300%，占比30%。

中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年光伏行業(yè)業(yè)績驕人，多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量同比增長均在60%以上。其中，多晶硅產(chǎn)量超過60萬噸，同比增長超過65%；硅片產(chǎn)量超過250GW，同比增長超過63%；電池片產(chǎn)量超過220GW，同比增長超過62%；組件產(chǎn)量超過200GW，同比增長超過60%。裝機(jī)及出口方面，上半年國內(nèi)光伏發(fā)電裝機(jī)78.42GW，同比暴增154%，上半年光伏產(chǎn)品出口總額初步測算超過290億美元，同比增長約13%。

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