隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)按照預(yù)定的路線逐步下滑，已經(jīng)斷斷續(xù)續(xù)漲了大半年的美股又將面臨渡劫時(shí)刻：反映上市公司盈利能力集體下滑的財(cái)報(bào)季已經(jīng)悄然而至。

傳統(tǒng)上，我們一般把摩根大通等華爾街巨頭發(fā)布財(cái)報(bào)視為財(cái)報(bào)季的開(kāi)端。但就在本周三，美股市場(chǎng)已然傳出驚雷。

美國(guó)航空發(fā)布預(yù)告，在一季度航空燃油成本較指引明顯回落的同時(shí)，其每股收益預(yù)期僅1至5美分/股，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。這也意味著，相較于通脹、高利率等明面上的利空，更廣泛的經(jīng)濟(jì)下滑正在清晰體現(xiàn)在美股上市公司的財(cái)報(bào)中。

【資料圖】

受此影響，美國(guó)航空周三重挫9.22%，年內(nèi)所有漲幅接近全數(shù)回吐，也拖動(dòng)整個(gè)航空板塊集體下挫。

（美國(guó)航空跌回近幾年低位，來(lái)源：TradingView）

注意！華爾街烏云滾滾

與往常一樣，美股財(cái)報(bào)季的重量級(jí)角色將會(huì)依次登場(chǎng)。這樣的安排也存在重大的缺陷：剛剛經(jīng)歷暴雷的銀行業(yè)將第一個(gè)打頭陣。相較于往日枯燥無(wú)聊地重復(fù)數(shù)據(jù)，今年銀行股財(cái)報(bào)的戲份明顯會(huì)更充足一些。

根據(jù)日程，摩根大通、花旗和富國(guó)銀行將在明天盤(pán)前揭開(kāi)一季報(bào)的面紗，美銀、高盛和摩根士丹利則要等到下周，與特斯拉、強(qiáng)生、奈飛、IBM等行業(yè)巨頭一同披露業(yè)績(jī)。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)的利率定價(jià)依然值得關(guān)注，但考慮到進(jìn)一步加息的空間已經(jīng)非常有限，商業(yè)前景對(duì)于股價(jià)的重要性將顯著回升。

當(dāng)然，對(duì)于美股的投資者來(lái)說(shuō)，暫時(shí)不用考慮得那么遠(yuǎn)，因?yàn)槭袌?chǎng)的驚雷就在眼前。富國(guó)銀行分析師邁克·梅奧預(yù)期，光是摩根大通、富國(guó)銀行、美國(guó)銀行這三家一季度末的存款余額，就將同比下降5210億美元。其中一季度晚些時(shí)候雖然有“抽血”小銀行存款的緩沖，然仍將錄得610億美元的環(huán)比存款下降。

對(duì)于大型銀行來(lái)說(shuō)，存款流出的主要原因是儲(chǔ)戶將錢轉(zhuǎn)到了貨幣基金賺取更高收益，而規(guī)模小一點(diǎn)的銀行還要面對(duì)儲(chǔ)戶對(duì)存款安全的擔(dān)憂。梅奧概述稱，對(duì)于今年3月和整個(gè)一季度，銀行業(yè)最重要的問(wèn)題都圍繞著存款。所以這些上市公司如果不對(duì)這個(gè)問(wèn)題做出解答，這樣的財(cái)報(bào)就是不合格的。

這樣的案例就發(fā)生在上周，阿萊恩斯西部銀行更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)沒(méi)有披露存款水平，直接引發(fā)股價(jià)暴跌，直到上市公司緊急披露的存款數(shù)據(jù)明顯好于預(yù)期，公司股價(jià)才勉強(qiáng)止住跌勢(shì)。

按照同樣的邏輯，銀行股財(cái)報(bào)中最為亮眼的部分——凈息差，同樣也會(huì)遭到更細(xì)致的審視。根據(jù)預(yù)期，摩根大通、美銀、花旗的凈息差都將穩(wěn)穩(wěn)向上突破2%，富國(guó)銀行則有望達(dá)到3%。

摩根士丹利分析師Betsy Graseck表示，4月份的銀行股財(cái)報(bào)更多關(guān)乎預(yù)期，而不是數(shù)據(jù)本身。攬儲(chǔ)成本的上升將會(huì)加速擠壓凈息差，所以Graseck也下調(diào)了銀行股2023和2024年的利潤(rùn)預(yù)期。

根據(jù)路孚特的數(shù)據(jù)，分析師們的一致預(yù)期是華爾街6大行的每股盈利將同比下降10%。作為對(duì)比，分析師們對(duì)標(biāo)普500指數(shù)成分股的EPS預(yù)期僅為同比下降5.2%。

最后，還有一個(gè)所有股民都很關(guān)心的事情，銀行賬上的長(zhǎng)久期資產(chǎn)虧損情況如何，因?yàn)閷?dǎo)致硅谷銀行破產(chǎn)的導(dǎo)火索就是其長(zhǎng)久期資產(chǎn)的虧損。

即便絕大多數(shù)銀行都會(huì)把這些資產(chǎn)持有到期，所以過(guò)去一年間的巨額損失并不會(huì)兌現(xiàn)，但3月發(fā)生的事情顯然會(huì)讓不少投資者將目光聚焦在這個(gè)昔日鮮有人關(guān)注的科目。

美股上市公司將集體“陷入衰退”

在2022年的四季度，標(biāo)普500指數(shù)成分股的EPS同比下降4.6%。結(jié)合上文的預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中體量最大的一系列公司，極有可能在今年一季度繼續(xù)報(bào)告利潤(rùn)同比下滑。套用宏觀經(jīng)濟(jì)的說(shuō)法，這些公司將正式進(jìn)入衰退的狀態(tài)。

數(shù)據(jù)公司FactSet的分析師John Butters表示，分析師們和上市公司都對(duì)一季度的利潤(rùn)前景展現(xiàn)出來(lái)的悲觀，比起歷史平均水平更甚。

在今年一季度內(nèi)，分析師們將EPS預(yù)期砍了6.2%，要知道在過(guò)去十年內(nèi)，季度內(nèi)EPS降幅均值只有3.3%。

更慘的是，F(xiàn)actSet的數(shù)據(jù)顯示，上市公司利潤(rùn)同比下降的態(tài)勢(shì)，還要持續(xù)到二季度（同比-4.6%），直到三季度才有希望回正。

其實(shí)近期一系列PMI、就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)都明確展現(xiàn)出美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退愈行愈近的現(xiàn)實(shí)，上市公司不能獨(dú)善其身也算不上意外。

（來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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