(相關(guān)資料圖)

【現(xiàn)貨】據(jù)Mysteel，4月24日無(wú)錫宏旺304冷軋價(jià)格15400元/噸，環(huán)比-200元/噸；基差660元/噸，環(huán)比+170元/噸。

【供應(yīng)】國(guó)內(nèi)41家不銹鋼廠300系不銹鋼粗鋼3月產(chǎn)量為137.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.99萬(wàn)噸，減幅7.41%，同比減幅10.35%。4月產(chǎn)量預(yù)計(jì)149.65萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.98%，同比增加1.32%。雖然目前不銹鋼價(jià)格持續(xù)下跌，但由于原料端降幅明顯，頭部不銹鋼廠依舊存在利潤(rùn)，3月鋼廠減產(chǎn)并不普遍。而4月鋼廠預(yù)期排產(chǎn)依然預(yù)計(jì)增量生產(chǎn)，其中以300系為主。但由于目前不銹鋼基本面偏弱，4月實(shí)際生產(chǎn)或不及預(yù)期，但整體不銹鋼供給端仍然存在一定的釋放量級(jí)。

【庫(kù)存】4月20日無(wú)錫+佛山300系社會(huì)庫(kù)存53.57萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.65萬(wàn)噸；倉(cāng)單去化至6.96萬(wàn)噸。

【邏輯】從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，剔除倉(cāng)單和廠內(nèi)庫(kù)存，鋼廠控制發(fā)貨節(jié)奏，可流通庫(kù)存確實(shí)屬于偏低水平。但是，從成品和原料總庫(kù)存來(lái)看，庫(kù)存高企的矛盾沒(méi)有得到根本性解決，4月鋼廠排產(chǎn)也沒(méi)有減量，產(chǎn)業(yè)鏈整體面臨減產(chǎn)降庫(kù)壓力，否則會(huì)再次積聚矛盾。弱復(fù)蘇格局下，需求好轉(zhuǎn)可持續(xù)性存疑，較難出現(xiàn)持續(xù)性需求主導(dǎo)的正向反饋行情。主力下方關(guān)注14500支撐，上方15500附近壓力，跟蹤鎳價(jià)走勢(shì)，延續(xù)反彈空思路。

【操作建議】反彈空思路

【短期觀點(diǎn)】中性偏空

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