曾經(jīng)被乘風(fēng)破浪的出海企業(yè)、資本看好的東南亞市場，似乎正在熱潮減退后逐漸露出真容。

獨角獸縮水、風(fēng)投數(shù)量下降，這塊曾被寄予眾望的新興市場，正在面臨必經(jīng)的挑戰(zhàn)。

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東南亞增長“狂潮”不再？

曾經(jīng)被國內(nèi)資本熱捧的東南亞明星獨角獸，正在批量“縮水”。

截至2022年12月中旬，印尼最大科技公司GoTo、印尼電商平臺Bukalapak和新加坡網(wǎng)約車巨頭Grab，這三家東南亞獨角獸自上市以來，市值總計縮水510億美元。它們的背后，曾站著阿里巴巴、騰訊、京東、滴滴出行、去哪兒等國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及春華資本、華平投資、光速創(chuàng)投、高瓴資本、GGV等一眾知名投資機構(gòu)。

2022年4月，近年來估值一路狂飆的跨境電商SHEIN，身價達(dá)到1000億美元，超過了H&M和ZARA市值總和，在全球初創(chuàng)公司排行榜中僅次于字節(jié)跳動和SpaceX。然而，近日消息，據(jù)稱即將赴美上市的SHEIN估值已下跌至640億美元，縮水三分之一。

騰訊在2019年砸14億美元入局的SEA，市值在2021年10月達(dá)到2026億美元的峰值，一度成為東南亞估值最高的互聯(lián)網(wǎng)電商初創(chuàng)公司，而目前則僅剩下366億美元左右。

深創(chuàng)投研究院林瑋對創(chuàng)投日報記者表示，東南亞明星企業(yè)估值大跌，主要有三大原因：一是受限于美元加息周期下科技成長股估值下降，全球IPO市場冷卻，投資人對企業(yè)燒錢的容忍度降低；二是東南亞市場通脹和補貼退坡之下，居民部門的購買力出現(xiàn)下降；三是疫情周期下，東南亞互聯(lián)網(wǎng)、電商、文娛等賽道過熱，一些非常規(guī)因素帶來的業(yè)績與估值漲幅，在疫后出現(xiàn)回調(diào)。林瑋認(rèn)為，這意味著東南亞市場也很難在全球周期里獨善其身。

“虛火”散退，投資人謹(jǐn)慎前行

與明星企業(yè)估值打折同步的是，國內(nèi)資本對東南亞市場的熱情，也出現(xiàn)了明顯下滑。

越海資本聯(lián)合“7點5度”推出的《東南亞創(chuàng)投經(jīng)濟報告2022》顯示，截至2022年12月，東南亞地區(qū)風(fēng)險投資交易數(shù)量657筆，總投資金額達(dá)93.81億美元，預(yù)計全年投資數(shù)量及金額與2021年基本持平；中國投資機構(gòu)出海東南亞投資36起，總金額5.96億美元，與2021年的61起、近40億美元相比緊縮明顯。

總部位于新加坡，長期關(guān)注海外市場的投資機構(gòu)墨騰創(chuàng)投，近日在官方微信公眾號上發(fā)文稱，“中國出海東南亞的VC（不包括家辦/資管），投過三個及以上本土項目的估計一只手都能數(shù)得過來，大家都來新加坡，其實開個派對后該回去的也還會回去。”

此前，據(jù)稱源碼資本、元璟資本、云九資本等投資機構(gòu)開始擴大新加坡團隊，并在當(dāng)?shù)卣心夹鲁蓡T。但截至目前，上述機構(gòu)暫未披露在東南亞地區(qū)的新投資。

深創(chuàng)投研究院林瑋認(rèn)為，從創(chuàng)投角度來說，不少投資人視東南亞市場為下一個中國奇跡的誕生地，特別在消費升級和數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。但現(xiàn)實來看，受限于數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，不同語言貨幣與法律體系帶來的市場割裂等因素，東南亞創(chuàng)投市場可能不像預(yù)期的那么樂觀。

盡管投資人已經(jīng)開始謹(jǐn)慎，但創(chuàng)投行業(yè)對東南亞市場的整體信心似乎仍然堅挺。

2022年1月，紅杉為SEA Fund I基金募集了8.5億美元，Accel募集的Accel India VII基金規(guī)模也高達(dá)6.5億美元，光速創(chuàng)投則在2022年7月為專注于東南亞市場的基金籌集了5億美元。咨詢機構(gòu)協(xié)力管理咨詢 （Dezan Shira & Associates）在《東盟簡報》中指出，盡管宏觀經(jīng)濟環(huán)境會更具挑戰(zhàn)，在FDI（國外直接投資）層面，東盟地區(qū)將繼續(xù)保持吸引力。

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