中信建投（601066）發(fā)布研究報(bào)告稱，2023Q1主動(dòng)權(quán)益基金股票倉位繼續(xù)提升1.1pct至85.2%，為2010年以來最高水平。新能源產(chǎn)業(yè)鏈減持明顯，主要增配TMT(計(jì)算機(jī)、通信、半導(dǎo)體設(shè)備等)和復(fù)蘇鏈(資源品、白酒家電、消費(fèi)類醫(yī)藥、工程機(jī)械、交運(yùn)等)。計(jì)算機(jī)行業(yè)配置比例相比于2022Q4幾乎翻倍，雖然目前僅超配1.8pct，但基金持倉占行業(yè)流通市值比例從3.3%提升至4.5%，該行認(rèn)為，TMT行情演繹仍具客觀加倉空間，但需關(guān)注后續(xù)基本面或催化的跟進(jìn)速度。

(相關(guān)資料圖)

中信建投點(diǎn)評如下：

股票倉位：提升1.1pct至85.2%，為2010年以來最高水平

普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金股票倉位分別達(dá)到89.6%、88.2%、77.0%。結(jié)合市場表現(xiàn)來看，2023Q1主動(dòng)權(quán)益基金上漲3%左右，但表現(xiàn)弱于大盤指數(shù)，賺錢效應(yīng)仍然一般，短期內(nèi)或難有顯著增量資金入場，市場或仍處存量資金博弈局面。

重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：減持新能源，增配TMT和復(fù)蘇鏈

1)周期資源品：煤炭和工業(yè)金屬小幅增配。2)新能源汽車：板塊全線減配，配置比例下降2.0pct，超配比例下降1.7pct。3)新能源發(fā)電：板塊全線減配，配置比例下降1.7pct，超配比例下降1.4pct。4)半導(dǎo)體：整體小幅減配，芯片設(shè)計(jì)減配較多，半導(dǎo)體設(shè)備有所增配。5)TMT：軟件開發(fā)和通信設(shè)備增配較多，消費(fèi)電子繼續(xù)減配。6)制造和軍工：工程機(jī)械有所增配，軍工減配較多。7)消費(fèi)：白酒明顯增配，家電也有所增配，免稅減配較多。8)醫(yī)藥：中藥、制藥和醫(yī)療器械有所回暖，CXO減配較多。9)金融地產(chǎn)公用：銀行地產(chǎn)均減配，基建航空航運(yùn)小幅增配。

行業(yè)配置：TMT配比迅速提升，超過500億資金流入

計(jì)算機(jī)行業(yè)配置比例提升3.9pct，絕對配置比例達(dá)到8.2%，相比于2022Q4幾乎翻倍;超配比例提升2.4pct，但目前僅超配1.8pct。TMT板塊整體配置比例提升5.6pct，達(dá)到20.2%，超配比例提升2.8pct，板塊整體超配1.7pct，相比之下2015Q1 TMT板塊整體配置比例高達(dá)29.9%，超配19.6pct。2023Q1計(jì)算機(jī)行業(yè)基金持倉占比從3.3%提升至4.5%，僅次于電力設(shè)備(5.7%)、食品飲料(5.6%)、美容護(hù)理(5.6%)、社會(huì)服務(wù)(4.7%)，并超過醫(yī)藥生物(4.4%)，通信行業(yè)這一比例也從2.3%提升至3.2%。

港股市場：增持傳媒減持消費(fèi)者服務(wù)

傳媒凈流入約114億港幣，配置比例提升6.0pct，超配比例提升5.2pct;消費(fèi)者服務(wù)凈流出約62億港幣，配置比例下降5.7pct，超配比例下降4.8pct。

風(fēng)險(xiǎn)提示：持倉分析基于基金定期報(bào)告中披露的前十大重倉股情況，與全部持股存在差異，無法全面反映基金全部持倉情況，統(tǒng)計(jì)和計(jì)算方法可能存在一定誤差，并且存在數(shù)據(jù)披露的時(shí)間滯后性問題，難以反映最新情況，未來存在新基金發(fā)行遇冷、存量基金贖回超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)因素，因此基于歷史數(shù)據(jù)分析得到結(jié)論的指導(dǎo)意義相對有限，機(jī)構(gòu)投資者的歷史行為與未來行為并不存在必然聯(lián)系，本報(bào)告內(nèi)容不構(gòu)成任何對市場走勢的判斷或建議，不構(gòu)成任何對板塊或個(gè)股的推薦或建議。

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