北交所的成立為更多企業(yè)提供了上市途徑的選擇，同時直聯(lián)機制也為企業(yè)在北交所上市開通了“快車道”。

今年以來北交所累計受理上市申報企業(yè)共有84家，在北交所加速擴容之際，監(jiān)管層對申報企業(yè)質(zhì)量的考量并沒有放松。

【資料圖】

據(jù)犀牛之星APP數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來共有20家企業(yè)在北交所終止上市審核，相較于去年同期終止企業(yè)30家，同比減少逾30%。值得一提的是，其中除了龍辰科技((833243.NQ)和天松醫(yī)療(430588.NQ)為上會被否以外，其余18家企業(yè)均是在上會前的問詢階段主動撤回“臨陣脫逃”。

從行業(yè)來看，這20家北交所終止企業(yè)分布在13個行業(yè)。其中，醫(yī)藥制造業(yè)、機械制造和基礎(chǔ)化工居多，分別有3家以上，其余企業(yè)分別屬于電子設(shè)備、建材，商貿(mào)零售等行業(yè)。

從保薦機構(gòu)來看，在上述終止企業(yè)中，由東北證券、民生證券和興業(yè)證券保薦的各有2家，開源證券、海通證券、申港證券、國元證券、等保薦的則各1家。

除了天辰科技和天松醫(yī)療屬于上會被否之外，其余大部分主動撤單的企業(yè)對于終止原因的解釋都出奇的一致：“基于目前現(xiàn)狀和公司未來戰(zhàn)略發(fā)展考慮，公司對資本市場路徑重新研判規(guī)劃，經(jīng)認真研究和審慎決定，擬終止向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市并撤回相關(guān)申請文件”。

事實是否真的如此？或許我們可以在問詢函中發(fā)現(xiàn)一些“蛛絲馬跡”。

據(jù)犀牛之星數(shù)據(jù)整理，這些企業(yè)被問詢較多的問題集中在經(jīng)營業(yè)績真實性和持續(xù)性、財務內(nèi)控、股權(quán)糾紛、以及募投項目的必要性和可行性等方面。

其中，被問到經(jīng)營業(yè)績相關(guān)問題的企業(yè)至少10家以上，占比過半，由此可以看出持續(xù)盈利的能力是北交所關(guān)注的重點。

例如專注于射頻技術(shù)領(lǐng)域的萬和科技（837305.NQ），就因為分銷業(yè)務毛利率下滑對持續(xù)經(jīng)營能力的影響以及新增客戶真實性等問題被北交所三輪問詢，最后，在還未回復第三輪問詢的情況下，萬和科技就選擇了主動撤退，終止了此次北交所IPO。

無獨有偶，專精特新“小巨人”企業(yè)青島積成（872230.NQ）從2021年至今，就連續(xù)四次收到北交所問詢函，經(jīng)營業(yè)績下滑的原因及持續(xù)下滑的風險等問題也成了北交所監(jiān)管部門最關(guān)心的，在四輪問詢中均有提及。然而，歷經(jīng)四輪問詢后，青島積成臨門一腳前還是主動撤單，自此闖關(guān)失敗。

其次，財務數(shù)據(jù)的真實性是所有北交所IPO終止企業(yè)被追問的高頻問題，收入真實性、毛利率異常、關(guān)聯(lián)交易等相關(guān)問題被頻頻問詢。

例如，從事教育事業(yè)的光環(huán)國際（838504.NQ）就因收入及費用的真實性等問題被北交所追問三次，最終在尚未回復第三輪問詢中架不住北交所的“靈魂拷問”而就此宣告終止上市進程。

再例如，從事專用設(shè)備制造業(yè)的匯知康(832350.NQ)，監(jiān)管部門對公司的關(guān)聯(lián)交易相關(guān)問題存疑，在兩輪問詢中均被問及，最后，匯知康還在對第二輪問詢未作出回應之時，就打起了退堂鼓，申請主動撤單。

此外，北交所作為“服務創(chuàng)新型中小企業(yè)”的主陣地，企業(yè)的創(chuàng)新性和競爭力自然也是監(jiān)管部門在問詢中所關(guān)注的重點問題之一。

比如開泰石化（831928.NQ）和帕克國際（835333.NQ）在第一輪問詢中都涉及公司和產(chǎn)品的創(chuàng)新性和核心競爭力，并要求結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實際說明是否具備創(chuàng)新特征及其具體體現(xiàn)，以及是否符合北交所市場定位。而兩家企業(yè)都在第一輪問詢后就一撤了之了。

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