9月23日，A股市場(chǎng)造紙板塊全線大漲，并掀起漲停潮。那么全球紙業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)如何?

Fastmarkets RISI(銳思)中國(guó)區(qū)總經(jīng)理李煒認(rèn)為，進(jìn)入2021年及往后，紙及紙板需求將出現(xiàn)加速增長(zhǎng)，但是考慮到近幾年市場(chǎng)的下滑，實(shí)際上也只是保持低位平穩(wěn)發(fā)展，發(fā)展中國(guó)家是未來主要需求增長(zhǎng)來源，包裝類紙及紙板、生活用紙仍將繼續(xù)引領(lǐng)需求增長(zhǎng)。

對(duì)于造紙產(chǎn)業(yè)鏈上的實(shí)體企業(yè)而言，越來越多的企業(yè)開始以紙漿期貨價(jià)格作為購(gòu)銷合同價(jià)格基準(zhǔn)，逐步形成價(jià)格管理、庫(kù)存管理等期現(xiàn)一體化的交易模式。

在9月23日召開的第十八屆上海衍生品市場(chǎng)論壇紙漿分論壇上，上海期貨交易所(下稱“上期所”)副總經(jīng)理李輝表示，受疫情反復(fù)、全球通脹風(fēng)險(xiǎn)加大等多重因素影響，大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大，給全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈穩(wěn)定和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來了很大的不確定性，企業(yè)的避險(xiǎn)需求大幅提升。

關(guān)于下一步安排，李輝稱，上期所將全面深入貫徹新發(fā)展理念，上線紙漿標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易業(yè)務(wù)、進(jìn)一步豐富交割資源、優(yōu)化交割倉(cāng)庫(kù)布局，持續(xù)探索國(guó)際化路徑，積極研究推進(jìn)瓦楞原紙等紙類期貨品種上市，以更高質(zhì)量、更有效率、更加全面的服務(wù)，為造紙行業(yè)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)賦能，加快造紙行業(yè)綠色低碳發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。

紙漿期限價(jià)格相關(guān)性提高

“2021年中國(guó)造紙行業(yè)雖受新冠疫情等不確定性影響，但行業(yè)發(fā)展整體穩(wěn)中向好。”中國(guó)造紙協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)趙偉在上述論壇上表示，今年1~7月份，國(guó)內(nèi)原生紙漿累計(jì)產(chǎn)量931萬噸，同比增長(zhǎng)15.9%，紙及紙板累計(jì)產(chǎn)量7880萬噸，同比增長(zhǎng)15.1%，紙制品累計(jì)產(chǎn)量4230萬噸，同比增長(zhǎng)17.6%，紙漿進(jìn)口量1807萬噸，同比增長(zhǎng)5.2%。

趙偉指出，根據(jù)造紙行業(yè)“十四五”規(guī)劃及中長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計(jì)到2025年和2035年，國(guó)內(nèi)人均紙及紙板年消費(fèi)量達(dá)到100千克和120千克，總產(chǎn)量將達(dá)到1.4億噸和1.7億噸，原料需求將進(jìn)一步增加，原料供求的矛盾較為突出，需要科學(xué)利用好國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)渠道資源，保證原料供給和紙張生產(chǎn)，保障市場(chǎng)穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)安全，促進(jìn)造紙工業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

自2018年11月27日掛牌上市，紙漿期貨已上市交易近3年時(shí)間。

上市以來，紙漿期貨累計(jì)成交1.7億手，累計(jì)成交金額9.8萬億元。最高日成交量122.8萬手，最高日持倉(cāng)量45.4萬手。其中，2021年1~8月，紙漿期貨累計(jì)成交8905萬手，成交金額5.95萬億元，同比分別大幅增長(zhǎng)502%和785%。

截至2021年7月，據(jù)FIA統(tǒng)計(jì)，紙漿期貨在全球場(chǎng)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品衍生品合約中按成交量排名第6位，較去年提升10位。同時(shí)，紙漿期限價(jià)格的相關(guān)性也進(jìn)一步提高。

紙漿期貨上市以來累計(jì)交割74.84萬噸，交割金額43.78億元。紙漿期貨現(xiàn)有11家指定交割倉(cāng)庫(kù)和4家指定交割廠庫(kù)，其中交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容38.5萬噸，交割廠庫(kù)庫(kù)容5萬噸。其中，2021年，紙漿期貨新增交割倉(cāng)庫(kù)3家，交割廠庫(kù)1家;新增倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容12萬噸，廠庫(kù)庫(kù)容2萬噸。

截至2021年9月15日，紙漿期貨交割庫(kù)庫(kù)存共計(jì)27.6萬噸，其中交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存24.4萬噸，貿(mào)易商廠庫(kù)庫(kù)存3.2萬噸。

“當(dāng)前，我們也注意到一批造紙產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)積極探索，集團(tuán)貿(mào)易等期現(xiàn)經(jīng)營(yíng)方式，越來越多的企業(yè)開始以紙漿期貨價(jià)格作為供銷活動(dòng)價(jià)格的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，逐步形成了價(jià)格管理，庫(kù)存管理等期現(xiàn)一體化的交易模式，紙漿期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)得到了有效的發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力進(jìn)一步提升。”李輝稱。

紙漿企業(yè)貿(mào)易定價(jià)期現(xiàn)結(jié)合

“長(zhǎng)期以來，我國(guó)紙漿定價(jià)的影響力與貿(mào)易規(guī)模并不匹配，國(guó)內(nèi)大量的用漿企業(yè)只能被動(dòng)接受報(bào)價(jià)，議價(jià)能力非常有限，在傳統(tǒng)貿(mào)易模式下，下游造紙企業(yè)利潤(rùn)受原材料價(jià)格波幅波動(dòng)影響。”有市場(chǎng)人士如是稱。

根據(jù)相關(guān)造紙上市企業(yè)年報(bào)顯示，文化用紙中原材料成本占比在60%~70%，生活用紙中原材料成本超過70%。因此，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)對(duì)規(guī)避紙漿價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，具有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)管理訴求。

就“上游” 漿廠而言，采購(gòu)成本、生產(chǎn)規(guī)模相對(duì)固定，銷售價(jià)格波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)難控。“中間” 貿(mào)易型企業(yè)方面，利潤(rùn)空間被大幅擠占;庫(kù)存數(shù)量較難確定，庫(kù)存小時(shí)怕價(jià)漲，庫(kù)存大時(shí)怕價(jià)跌。“下游”紙廠方面，原料價(jià)格波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)難控;生產(chǎn)成本高企，資金占用量大。

“根據(jù)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的不同位置，以及經(jīng)營(yíng)方式不同，企業(yè)的期貨對(duì)沖方式也有所不同。”國(guó)貿(mào)期貨研究員馮杰認(rèn)為，上游企業(yè)可以通過賣出套期保值，來提前鎖定企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)成品庫(kù)存保值;貿(mào)易商也可以通過賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)庫(kù)存保值;下游企業(yè)可以通過買入套期保值， 提前鎖定企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)，或者賣出套期保值實(shí)現(xiàn)原材料庫(kù)存保值。

上述市場(chǎng)人士也稱，紙漿期貨上市填補(bǔ)了紙漿衍生品市場(chǎng)的空白，為傳統(tǒng)的漿紙行業(yè)帶來了高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。經(jīng)過近三年的運(yùn)行，紙漿期貨功能發(fā)揮逐步得到了廣大企業(yè)的認(rèn)可，特別是面對(duì)當(dāng)下復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)主動(dòng)順應(yīng)市場(chǎng)變化，積極借助期貨工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，為產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行“保駕護(hù)航”。

基于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的訴求，9月23日，金光紙業(yè)(中國(guó))投資有限公司、中國(guó)紙業(yè)投資有限公司、山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司、廈門國(guó)貿(mào)紙業(yè)有限公司、浙江萬邦漿紙集團(tuán)有限公司、浙江永安資本管理有限公司簽署了紙漿貿(mào)易定價(jià)期現(xiàn)合作協(xié)議，將以上期所紙漿期貨價(jià)格作為長(zhǎng)約定價(jià)的重要參考依據(jù)，靈活使用和積極推廣“期貨價(jià)格+升貼水”的貿(mào)易定價(jià)模式，實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。

參與簽約的企業(yè)普遍認(rèn)為，當(dāng)前一批造紙產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)積極探索套期保值、基差貿(mào)易等期現(xiàn)經(jīng)營(yíng)方式，越來越多的企業(yè)開始以紙漿期貨價(jià)格作為購(gòu)銷合同價(jià)格基準(zhǔn)，逐步形成價(jià)格管理、庫(kù)存管理等期現(xiàn)一體化的交易模式。

“此次紙漿貿(mào)易定價(jià)期現(xiàn)合作具有重要的意義：一方面，彰顯了我國(guó)紙漿期貨市場(chǎng)在產(chǎn)業(yè)影響力的提升;另一方面，為國(guó)內(nèi)廣大的下游造紙企業(yè)提供了控制原材料成本的一種思路。”永安資本相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，希望更多的造紙企業(yè)開拓思路，充分運(yùn)用期貨市場(chǎng)所提供的各種工具穩(wěn)定企業(yè)采購(gòu)成本，助力企業(yè)穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

浙江萬邦漿紙集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理姜陸兵表示，隨著紙漿期貨貿(mào)易定價(jià)模式在行業(yè)內(nèi)的推廣，對(duì)于整個(gè)紙漿購(gòu)銷貿(mào)易格局會(huì)產(chǎn)生十分積極的影響。

標(biāo)簽： A股市場(chǎng) 造紙板塊 全球紙業(yè) 發(fā)展趨勢(shì)