2019年1月，ST華嶸(600421，11月6日之前名為ST仰帆)上演的一場控制權(quán)爭奪戰(zhàn)可以說是資本市場的典型案例，在這場對(duì)決中，中天系成功勝出，掌舵人樓永良也如愿拿下了ST華嶸的控制權(quán)。但從原實(shí)控人蔡守平到新主樓永良，ST華嶸的經(jīng)營業(yè)績卻絲毫沒有起色，公司在2016-2019年以及2020年前三季度實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤連續(xù)虧損。在業(yè)績頹勢之下，ST華嶸股價(jià)也進(jìn)入了下行通道，10月更是跌進(jìn)A股十大熊股榜。進(jìn)入11月，ST華嶸股價(jià)仍在繼續(xù)下挫，并在11月4日盤中創(chuàng)下了9.38元/股的年內(nèi)新低。面對(duì)當(dāng)下窘境，中天系后續(xù)將如何出招?

股價(jià)已跌近四成

在9月18日盤中創(chuàng)下年內(nèi)新高之后，ST華嶸的股價(jià)便開始不斷下挫，至今已跌去近四成。

縱觀ST華嶸近期的股價(jià)表現(xiàn)，跌勢明顯。具體來看，在今年8月到9月中旬，ST華嶸股價(jià)出現(xiàn)一波大漲，并且在9月18日盤中創(chuàng)下了16.57元/股的年內(nèi)新高，而這也成為了ST華嶸股價(jià)表現(xiàn)的分水嶺。創(chuàng)新高后的首個(gè)交易日，即9月21日，ST華嶸便以跌停收盤，之后9月22日再度大跌4.84%。進(jìn)入10月，ST華嶸股價(jià)跌勢更為兇猛，無明顯利空的背景下，公司股票在10月13日-16日連續(xù)走出了4個(gè)跌停板，這也讓ST華嶸的名字出現(xiàn)在了10月十大熊股榜單上。

經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年10月(10月9日-31日)ST華嶸區(qū)間累計(jì)跌幅達(dá)27.13%，剔除新股之后，公司股票跌幅在同期A股中排名第八。

經(jīng)歷“黑10月”之后，未曾料到，ST華嶸以連續(xù)兩個(gè)跌停迎接了11月。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，11月2日、3日ST華嶸接連跌停，之后在11月4日盤中創(chuàng)出了9.38元/股的年內(nèi)新低。截至11月9日收盤，ST華嶸股價(jià)10.27元/股，總市值為20.09億元。

總體來看，在9月18日-11月9日這31個(gè)交易日，ST華嶸區(qū)間累計(jì)跌幅為37.45%，而同期大盤漲幅為3.13%。

將ST華嶸的K線圖拉長來看，公司曾在2017年達(dá)到過30元/股的高點(diǎn)，而推動(dòng)ST華嶸股價(jià)大漲的原因之一就是中天系的不斷舉牌。據(jù)了解，中天系自2013年起便蟄伏在ST華嶸中，當(dāng)年完成了首度舉牌，之后中天系又曾多次舉牌上市公司，2019年1月從蔡守平手中奪過ST華嶸控制權(quán)，正式入主上市公司。

截至今年9月30日，中天控股合計(jì)控制ST華嶸31.96%的股份，其全資子公司浙江恒順投資有限公司、上海天紀(jì)投資有限公司分別持有上市公司19.5%、12.46%的股份，分別位列單一第一、第三大股東。而ST華嶸原實(shí)控人蔡守平合計(jì)持有ST華嶸21.59%的股份。

扣非后歸屬凈利潤連虧

在ST華嶸股價(jià)大跌的背后，公司也確實(shí)不具備業(yè)績支撐，已連續(xù)多年扣非后歸屬凈利潤為負(fù)值。

經(jīng)Wind統(tǒng)計(jì)，自2016年起ST華嶸扣非后歸屬凈利潤開始出現(xiàn)虧損狀態(tài)，2016-2019年實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為-250萬元、-725萬元、-865萬元、-707萬元。2020年各報(bào)告期，ST華嶸扣非后歸屬凈利潤仍均為負(fù)值，其中在今年前三季度實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤約為-173萬元。

從凈利潤方面來看，ST華嶸的表現(xiàn)也不樂觀。2017年、2018年ST華嶸實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-840萬元、-893萬元，由于連續(xù)兩年凈利虧損，ST華嶸在2019年被實(shí)施了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。之后通過2019年扭虧，ST華嶸在今年撤銷了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

但剛撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，ST華嶸今年卻再度陷入了虧損局面，其中在今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為-179萬元。

值得一提的是，在今年5月撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的同時(shí)，由于公司盈利能力相對(duì)較弱、持續(xù)經(jīng)營能力存重大不確定性等問題，ST華嶸又被實(shí)施了其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

具體來看，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)ST華嶸2019年財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)后，出具了帶有與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性段落的無保留意見審計(jì)報(bào)告。截至2019年12月31日末，ST華嶸未分配利潤為-4.26億元，其母公司無主營業(yè)務(wù)且流動(dòng)負(fù)債總額大于流動(dòng)資產(chǎn)總額2400.89萬元。這些事項(xiàng)或情況，表明存在可能導(dǎo)致對(duì)ST華嶸持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

此外，由于扣非后歸屬凈利潤連續(xù)虧損，ST華嶸目前主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模較小、盈利能力相對(duì)較弱。

高禾投資管理合伙人劉盛宇對(duì)北京商報(bào)記者表示，扣非后歸屬凈利潤連續(xù)虧損的企業(yè)，需要審視公司主營業(yè)務(wù)未來是否具備盈利能力，否則需要尋求其他盈利來源。

雙主業(yè)下如何謀救

面對(duì)公司的業(yè)績頹勢、股價(jià)跌勢，目前已是雙主業(yè)的ST華嶸未來如何謀救引發(fā)市場關(guān)注。

據(jù)了解，ST華嶸原主要業(yè)務(wù)為內(nèi)燃機(jī)配件的制造和銷售，該業(yè)務(wù)由公司子公司上海奧柏承擔(dān)，但在2017年末ST仰帆宣布上海奧柏停產(chǎn)，公司處于無經(jīng)營狀態(tài)。直至2018年11月，ST華嶸才注冊(cè)成立了福澤園(北京)文化發(fā)展有限公司(以下簡稱“福澤園”)，嘗試從事墓地代理銷售以及殯葬服務(wù)業(yè)務(wù)。

在新舊業(yè)務(wù)交替階段，ST華嶸2018年僅產(chǎn)生100萬元營收。

2019年，中天系入主之后，為了避免ST華嶸被暫停上市，當(dāng)年11月向上市公司無償贈(zèng)與了浙江莊辰建筑科技有限公司(以下簡稱“浙江莊辰”)的51%股權(quán)，并于當(dāng)年12月迅速并入上市公司，該情況彼時(shí)也遭到了交易所的追問。

受贈(zèng)資產(chǎn)時(shí)ST華嶸就坦言，該事項(xiàng)完成后，可有效改善公司的資產(chǎn)和財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力。資料顯示，受贈(zèng)子公司浙江莊辰主要從事房屋建筑PC構(gòu)件所配套的模具、模臺(tái)以及各類工裝貨架的生產(chǎn)和銷售。

在2019年年報(bào)中，ST華嶸表示，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)由子公司福澤園、浙江莊辰兩部分構(gòu)成。但從公司2020年上半年的經(jīng)營來看，ST華嶸目前主要精力集中在子公司浙江莊辰上，并且浙江莊辰上半年處于盈利狀態(tài)，而福澤園處于虧損狀態(tài)。

牛牛金融研究總監(jiān)劉迪寰對(duì)北京商報(bào)記者表示，“一些無法為公司業(yè)績提供貢獻(xiàn)的無效資產(chǎn)，不排除上市公司未來會(huì)選擇置出”。針對(duì)公司未來的業(yè)務(wù)布局等相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電ST華嶸董秘辦公室進(jìn)行采訪，對(duì)方負(fù)責(zé)人表示“以公司公告為準(zhǔn)，公司目前不存在需要披露事項(xiàng)”。

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