業(yè)內(nèi)專家表示，在資管新規(guī)的推動下，投資資產(chǎn)風(fēng)險的穿透管理日漸成為監(jiān)管合規(guī)要求和金融機構(gòu)自身風(fēng)控的標(biāo)準(zhǔn)。償二代二期工程加強了對投資資產(chǎn)風(fēng)險的穿透管理要求，既體現(xiàn)在償二代第一支柱即最低資本計量的規(guī)則上，也體現(xiàn)在第二支柱即信用風(fēng)險的組織保障及風(fēng)險預(yù)警機制的規(guī)定上

日前，銀保監(jiān)會透露，償二代二期工程監(jiān)管規(guī)則將于6月30日之前敲定。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，175家保險公司第一季度，中法人壽、合眾人壽、前海人壽、安心財險和渤海財險5家公司償付能力不達標(biāo)。其中，合眾人壽、前海人壽和渤海財險風(fēng)險評級為C。剩下2家為D。還有15家險企的綜合償付能力充足率低于150%，這些公司面臨著較大的資本補充壓力。為提升償付能力充足率，今年以來，多家保險公司采取發(fā)債、股東增資等方式補充資本。同時，險企也在持續(xù)提升全面風(fēng)險管理能力。

償付能力監(jiān)管將進入新階段

較償二代一期相比，償二代二期最為顯著的變化就是其新增“市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的穿透計量”規(guī)則，明確保險公司應(yīng)當(dāng)遵循應(yīng)穿盡穿原則，對所有非基礎(chǔ)資產(chǎn)進行穿透，計量其最低資本;應(yīng)當(dāng)遵循穿透到底原則，將所有非基礎(chǔ)資產(chǎn)逐層穿透至基礎(chǔ)資產(chǎn)或者豁免穿透的非基礎(chǔ)資產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)專家表示，在資管新規(guī)的推動下，投資資產(chǎn)風(fēng)險的穿透管理日漸成為監(jiān)管合規(guī)要求和金融機構(gòu)自身風(fēng)控的標(biāo)準(zhǔn)。償二代二期工程加強了對投資資產(chǎn)風(fēng)險的穿透管理要求，既體現(xiàn)在償二代第一支柱即最低資本計量的規(guī)則上，也體現(xiàn)在第二支柱即信用風(fēng)險的組織保障及風(fēng)險預(yù)警機制的規(guī)定上，這些監(jiān)管要求的變化，對險資投資機構(gòu)加強投資風(fēng)險的識別與管理，減少信用風(fēng)險踩雷事件，優(yōu)化投資項目的決策選擇，提升通過信用價差獲得風(fēng)險對價以提高收益水平的能力等方面，都將發(fā)揮重要的推動作用。建信人壽表示，其重點推進三方面工作:一是重檢風(fēng)險偏好體系，增加集中度風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險等，提升風(fēng)險偏好精細化水平;二是研究償二代二期工程監(jiān)管規(guī)則修訂內(nèi)容，擬定下一步工作舉措;三是制定調(diào)整客戶額度授信規(guī)則，進一步提升信用風(fēng)險管理能力。

此外，償二代二期規(guī)定，不再將保單未來盈余全額納入核心資本，保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)保單剩余期限，對保單未來盈余進行資本工具分級，分別計入核心一級資本、核心二級資本、附屬一級資本和附屬二級資本，明確計入核心資本的保單未來盈余不得超過核心資本的35%。

一位保險金融平臺公司負責(zé)人稱，近兩年由于保險公司產(chǎn)品銷售上漲太快，產(chǎn)品設(shè)計的太過于激進、造成保費和保額有點失衡，負債過多、償付能力下降。

償二代二期規(guī)定，保單剩余期限30年以上作為核心一級資本工具;保單剩余期限10年以上、30年以內(nèi)作為核心二級資本工具;保單剩余期限5年以上、10年以內(nèi)作為附屬一級資本工具。保單剩余期限在5年以內(nèi)作為附屬二級資本工具。同時，在完善投資性房地產(chǎn)等資產(chǎn)的認可標(biāo)準(zhǔn)方面，為防止高估償付能力，償二代二期規(guī)定，長期股權(quán)投資需足額計提資產(chǎn)減值，投資性房地產(chǎn)由成本或公允價值計量改為成本模式計量。償二代二期在完善利率風(fēng)險計量方法方面規(guī)定，優(yōu)化對沖利率風(fēng)險的資產(chǎn)范圍。首先，其從風(fēng)險實質(zhì)出發(fā)，與會計分類脫鉤，將對利率敏感的資產(chǎn)全部納入利率風(fēng)險的計量范圍;其次，壽險公司投資的具有確定性現(xiàn)金流、且現(xiàn)金流僅為本金和利息的境內(nèi)投資資產(chǎn)以及境內(nèi)利率類金融衍生品，可對沖利率風(fēng)險;同時，必須為人身保險公司直接持有的資產(chǎn)，不考慮穿透后間接持有資產(chǎn)。

“整體來看，償二代二期工程對資本的要求更加嚴格，但各公司情況有差異，最終的影響取決于其風(fēng)險管理體系的建設(shè)。”專家指出，償二代二期工程資本規(guī)則對償付能力水平的影響，要基于不同公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置的情況來分析，總體而言，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)品定價充分、資產(chǎn)負債匹配、投資風(fēng)格謹慎的保險公司，其最低資本占用會較低，償付能力充足率也會更加平穩(wěn)。

6月3日，銀保監(jiān)會發(fā)布信息，今年一季度末，179家保險公司平均綜合償付能力充足率為246.7%，平均核心償付能力充足率為234%。100家保險公司風(fēng)險綜合評級被評為A類，72家保險公司被評為B類，4家保險公司被評為C類，2家保險公司被評為D類。此外，據(jù)統(tǒng)計，一季度末，15家險企的綜合償付能力充足率低于150%。業(yè)內(nèi)人士表示，償付能力指標(biāo)吃緊的險企補充資本的壓力較大，同時，風(fēng)險綜合評級為C和D的公司還必須全面提升風(fēng)險綜合管理水平。

發(fā)債和股東增資額維持高位

為提升償付能力充足率水平，今年以來，多家保險公司采取發(fā)債、股東增資等方式補充資本。專家表示，保險公司近期增資擴股引入外部投資者，并提出選擇引入有實力、有資源協(xié)同的戰(zhàn)略投資者，一方面可以增強保險公司償付能力，另一方面也是為了改變既有業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，希望獲取更多資本、資源展業(yè)。

也有專家稱，如果保險公司內(nèi)生增長能力較弱，又未出現(xiàn)新業(yè)務(wù)快速增長、資本市場出現(xiàn)較大負向波動、股東不能及時增資等情況時，仍可能增加其資本壓力。

從增加注冊資本方面來看，今年全行業(yè)增加注冊資本額處在較高水平。6月2日，銀保監(jiān)會批準(zhǔn)人保再保險發(fā)行20億元資本補充債。而在此之前，今年已有9家保險公司成功發(fā)行資本補充債，發(fā)債總額達250億元;6家險企進行了股東增資，增加注冊資本共計41.3億元。同時，中郵人壽、長城人壽等險企還正在推進增資擴股工作，中郵人壽擬增資71.63億元，長城人壽擬增資10億-50億元。

業(yè)內(nèi)人士認為，今年險企發(fā)債和股東增資頻繁與償二代二期工程規(guī)則即將發(fā)布有一定關(guān)系，但也與險企自身業(yè)務(wù)發(fā)展策略、資本市場情況等因素有關(guān)。

據(jù)了解，保險公司紛紛通過發(fā)債或股東增資來補充資本，主要是為了支撐其業(yè)務(wù)的發(fā)展和投資規(guī)模的增加。償二代二期工程的資本計量規(guī)則更加客觀科學(xué)和反映風(fēng)險實質(zhì)，也更能引導(dǎo)保險公司匹配風(fēng)險回報水平和提高資本使用效率，從而推動行業(yè)的長期健康發(fā)展模式。近年來，行業(yè)仍然保持高速增長態(tài)勢，對資本的消耗將會持續(xù)增加，因此，預(yù)計下半年的險企資本補充趨勢還會持續(xù)。

上述保險金融平臺公司負責(zé)人說，償付能力不能光看保費和保額的比例，要看在保費過于便宜的情況下，企業(yè)的成本控制和投資能力。

標(biāo)簽： 投資資產(chǎn)風(fēng)險 穿透管理 償付能力 資管新規(guī)