第一財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，原油將是“大宗商品牛市”的最后一棒，如今這一“大宗商品之母”似乎也氣數(shù)將盡，過(guò)去一周以來(lái)幾度閃崩，一周跌幅近10%。

周三國(guó)際原油期貨結(jié)算價(jià)跌超1%，美油和布油價(jià)格均創(chuàng)三個(gè)月以來(lái)新低。截至北京時(shí)間8月19日16:40，油價(jià)加速下挫， WTI報(bào)63.06美元/桶，布倫特報(bào)66.29美元/桶，二者年內(nèi)高點(diǎn)分別為7月初創(chuàng)下的76.98美元/桶和77.84美元/桶，與美國(guó)銀行等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的100美元還有很大的距離。A股市場(chǎng)周期股同樣承壓下跌，煤炭、石油、鋼鐵、化工等板塊集體走低。

疫情重燃、美國(guó)夏季出行高峰臨近尾聲、美元走強(qiáng)、縮表預(yù)期等都抑制了油價(jià)的上行空間。平安期貨研究交易部高級(jí)研究員任雪對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，基本面近期多空交織，邊際需求有所轉(zhuǎn)弱，宏觀因素?cái)_動(dòng)較大，因此投機(jī)性凈多頭也有一定下降。不過(guò)她也提及，不宜過(guò)度悲觀，但下半年去庫(kù)預(yù)期仍存，部分地區(qū)疫情有所控制后仍存補(bǔ)庫(kù)需求，因此未來(lái)一段時(shí)間油價(jià)較大可能呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，中長(zhǎng)期要關(guān)注亞洲疫情控制情況。

油價(jià)破位下跌

今年7月，在美國(guó)夏季出行高峰和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的拉動(dòng)下，油價(jià)逼近如高盛等華爾街主流機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的80美元目標(biāo)價(jià)，在一眾黑色、有色品種回調(diào)的背景下，“大宗之母”逆勢(shì)跑贏。但目前看來(lái)，油價(jià)上行動(dòng)能開(kāi)始衰竭。油價(jià)在今年前6個(gè)月上漲約40%，但本月迄今下挫約10%。

本周的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都導(dǎo)致油價(jià)承壓。“周一中國(guó)發(fā)布的中國(guó)零售額和工業(yè)增加值低于預(yù)期，疫情管控措施更趨于嚴(yán)格。隨著7月原油日加工量降至2020年5月以來(lái)最低水平，中國(guó)石油需求下降2.3%，油價(jià)也因此進(jìn)一步承壓。”City Index資深分析師辛可塔(Fiona Cincotta)對(duì)記者表示。

同時(shí)，本周二最新公布的美國(guó)7月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，悲觀情緒主導(dǎo)市場(chǎng)，導(dǎo)致油價(jià)繼續(xù)下挫。美國(guó)7月零售銷(xiāo)售月率下降1.1%，預(yù)期下降0.3%，前值增加0.7%。上周五公布的密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)報(bào)告顯示，8月初值自81.2下跌至70.2。

不過(guò)，此前OPEC+言論為油價(jià)提供了一些支撐。在回應(yīng)美國(guó)總統(tǒng)拜登關(guān)于進(jìn)一步增產(chǎn)的呼吁時(shí)，OPEC+表示，他們認(rèn)為今年下半年在超過(guò)已商定的40萬(wàn)桶/天外再額外增產(chǎn)是不必要的。

目前，連續(xù)的下跌也導(dǎo)致油價(jià)技術(shù)面上出現(xiàn)破位。“WTI價(jià)格連續(xù)幾日下跌，周初就跌破100日均線，且RSI處于負(fù)值區(qū)域，暗示油價(jià)可能面臨更大下行空間。當(dāng)時(shí)提及，賣(mài)盤(pán)看到油價(jià)下破上升趨勢(shì)線支撐位65.70，以測(cè)試7月低點(diǎn)65.00支撐位(目前已經(jīng)跌破)，而后5月的61.50也可能提供支撐。”辛可塔對(duì)記者提及，若油價(jià)后續(xù)展開(kāi)反擊，上周高點(diǎn)69.30和8月4日高點(diǎn)70.30或?qū)?gòu)筑一定阻力。

80美元或已是“大頂”

早在6月，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，油價(jià)突破80美元在即，甚至不乏投行喊出100美元的目標(biāo)價(jià)。不過(guò)，此后OPEC+提出增產(chǎn)計(jì)劃，且疫情的變化也使得目前油價(jià)缺乏繼續(xù)上行的動(dòng)力。

就供給格局而言，任雪對(duì)記者表示，OPEC+計(jì)劃內(nèi)增產(chǎn)，需重點(diǎn)關(guān)注伊朗黑天鵝事件，關(guān)注9月后的談判進(jìn)度;就需求端來(lái)看，短期在三季度旺季預(yù)期下，關(guān)注疫情傳播是否會(huì)造成大規(guī)模重癥，進(jìn)而導(dǎo)致歐美重新封鎖。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表始終是懸在市場(chǎng)頭上的利劍。北京時(shí)間8月19日凌晨公布的美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議紀(jì)要也體現(xiàn)了縮表預(yù)期。嘉盛集團(tuán)全球研究主管韋勒(Matt Weller)對(duì)記者表示，紀(jì)要顯示只要經(jīng)濟(jì)不遭受重大下行沖擊，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)委員似乎都愿意在今年開(kāi)始縮減量化寬松。

例如，會(huì)議紀(jì)要提及，“大多數(shù)與會(huì)者指出，如果經(jīng)濟(jì)按照他們的預(yù)期發(fā)展，今年開(kāi)始放緩資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)步伐可能是合適的”。杰克遜霍爾全球央行年會(huì)也將在8月底召開(kāi)，交易員將探尋進(jìn)一步的政策信號(hào)。

“美元指數(shù)走強(qiáng)，對(duì)原油存在一定抑制作用。”任雪稱(chēng)。在她看來(lái)，近期宏觀因素?cái)_動(dòng)較大，整體不建議追高，且油價(jià)大概率處于寬幅震蕩的格局。部分地區(qū)疫情有所控制后仍存補(bǔ)庫(kù)需求，例如逐漸動(dòng)態(tài)清零后亞太地區(qū)仍有需求推動(dòng)，只不過(guò)考慮到目前基本面相較7月邊際有所轉(zhuǎn)弱，油價(jià)上行區(qū)間可能弱化于7月高點(diǎn)。

關(guān)注化工行業(yè)景氣度變化

油價(jià)的波動(dòng)也對(duì)化工行業(yè)有不同程度的影響。今年上半年，石油化工行業(yè)收益率近12%，表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)市場(chǎng)，排在109個(gè)二級(jí)子行業(yè)的第30 位。

中國(guó)是全球第一大石油進(jìn)口國(guó)和第二大石油消費(fèi)國(guó)，2019年原油對(duì)外依存度上升到70.8%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低油價(jià)利好煉油原料成本降低，但例如2020年疫情期間，成品油消費(fèi)低迷、油品庫(kù)存高企，制約國(guó)內(nèi)煉廠的效益增長(zhǎng)。但就目前的油價(jià)而言，整體影響有限。

“例如瀝青燃油這類(lèi)品種就比較直接跟跌油價(jià)，但甲醇、乙二醇這類(lèi)含有其他原料的品種，影響因素就更多元。”某期貨交易員對(duì)記者提及。

此外，石油化工和煤化工被認(rèn)為存在替代性，因此油價(jià)上升時(shí)往往更利好煤化工。一方面，煤炭單位熱量的比價(jià)關(guān)系較原油具有明顯優(yōu)勢(shì)，因此當(dāng)原油價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)導(dǎo)致原油需求下降、煤炭需求增加，從而推高煤炭?jī)r(jià)格，典型關(guān)系產(chǎn)業(yè)如油氣發(fā)電和煤電、石油化工和煤化工;另一方面，油價(jià)也會(huì)通過(guò)影響宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)間接影響煤炭?jī)r(jià)格。原油作為重要的工業(yè)生產(chǎn)原材料，其價(jià)格的上漲將提高工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而推高工業(yè)出廠品價(jià)格，推高通脹。通脹的上升會(huì)作用于煤炭生產(chǎn)所需的商品、設(shè)備價(jià)格，由此造成煤炭生產(chǎn)成本上升，帶動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格上漲。

標(biāo)簽： 油價(jià)閃崩 美油價(jià)格 布油價(jià)格 三個(gè)月新低