7月11日，A股市場顯現(xiàn)出明顯的調(diào)整壓力，近期熱點(diǎn)板塊汽車和新能源悉數(shù)排在跌幅榜前列。臨近尾盤，儲能板塊快速反彈，帶動滬深兩市跌幅收窄，滬指險(xiǎn)守3300點(diǎn)。

截至收盤，三大指數(shù)下跌幅度均超1%，上證指數(shù)收于3313.58點(diǎn)，下跌1.27%;深證成指收于12617.23點(diǎn)，下跌1.87%;創(chuàng)業(yè)板指收于2767.46點(diǎn)，下跌1.78%。滬深兩市成交10087億元，較前一交易日減少207億元。

市場主線熄火、指數(shù)后撤，是否意味著本輪自2863點(diǎn)以來的反彈行情已結(jié)束?當(dāng)前機(jī)構(gòu)對A股后市整體表現(xiàn)仍持較為積極的態(tài)度，認(rèn)為獨(dú)立行情有望延續(xù)。

市場風(fēng)格高低切換

昨日，滬深兩市高位板塊顯露疲態(tài)，過去兩個月滯漲的基建、醫(yī)藥、新冠檢測等板塊成為為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

汽車和新能源兩大核心板塊集體大跌，對市場情緒的壓制尤為明顯。昨日汽車板塊低開低走，江鈴汽車、浙江世寶等跌停。新能源賽道大面積跳水，細(xì)分賽道中的鋰電池、鹽湖提鋰、新能源車、光伏等板塊均大幅下跌。天齊鋰業(yè)盤中跌停。

分析人士認(rèn)為，昨日新能源板塊大跌表面看是受到一些負(fù)面輿論的影響，但就本質(zhì)而言，作為過去一段時間的熱點(diǎn)主線，新能源板塊目前已經(jīng)積累了較大的漲幅。有市場人士認(rèn)為，昨日熱點(diǎn)板塊回撤的最大原因是熱門賽道交易擁擠，且估值已處于高位。

醫(yī)藥股昨日輪動走強(qiáng)，新冠藥板塊領(lǐng)漲。消息面上，7月7日，騰盛博藥及其旗下控股公司騰盛華創(chuàng)宣布，其長效新冠中和抗體安巴韋單抗和羅米司韋單抗聯(lián)合療法在中國商業(yè)化上市。

熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換有利于動能轉(zhuǎn)換

經(jīng)歷2個多月的持續(xù)反彈之后，A股三大股指均呈現(xiàn)較為明顯的震蕩整理態(tài)勢，反彈趨勢有所減弱。如何看待近期市場尤其是熱點(diǎn)主線板塊的調(diào)整?在機(jī)構(gòu)人士看來，獲利盤涌出和基本面擾動是調(diào)整主因。

華西證券表示，經(jīng)過過去兩個月的反彈，A股整體估值已經(jīng)回到了近10年中位數(shù)附近，有一定概率進(jìn)入震蕩行情。不過，在疫情防控形勢持續(xù)向好的前提下，A股調(diào)整空間有限。

方正證券分析師趙偉表示，自滬指從2863點(diǎn)上漲以來，行情主線較為持續(xù)，市場積累了較大的獲利盤，有獲利回吐壓力。“若一個熱點(diǎn)一直持續(xù)，積累的獲利盤越大，沒有有效的新熱點(diǎn)切換，則所積累的市場風(fēng)險(xiǎn)就越大。當(dāng)前大盤領(lǐng)漲熱點(diǎn)進(jìn)行獲利回吐式的風(fēng)險(xiǎn)釋放，實(shí)現(xiàn)上漲途中的動能轉(zhuǎn)換，后續(xù)行情才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”

“行情步入關(guān)鍵時間窗口，多因素導(dǎo)致短期市場波動加大。”在中信證券首席策略分析師秦培景看來，今年的半年報(bào)業(yè)績分化較大，可能誘發(fā)資金在板塊和行業(yè)間迅速調(diào)倉，從而引發(fā)板塊間頻繁、此消彼長的波動。此外，外部擾動因素開始增多，A股在大幅反彈后更容易受到市場情緒影響。

海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，7月初以來市場呈現(xiàn)震蕩格局，是因?yàn)榛久嫘迯?fù)尚未跟上市場上漲步伐。“A股各大指數(shù)已經(jīng)回到3月初水平，但從5月工業(yè)增加值同比增速、5月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速等指標(biāo)看，基本面尚未恢復(fù)到3月前的水平。”荀玉根同時強(qiáng)調(diào)，這次行情修復(fù)時間和空間均較為可觀，當(dāng)前出現(xiàn)階段性休整很正常。

機(jī)構(gòu)積極看待后市

盡管短期面臨各方面因素?cái)_動，但多數(shù)券商人士對于A股后市行情仍持較為積極的態(tài)度。

國泰君安證券首席策略分析師方奕認(rèn)為，在海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期下，A股有望走出相對獨(dú)立的行情。近年來，A股消費(fèi)、醫(yī)藥及科技成長板塊市值占比提升，指數(shù)對海外因素相對脫敏。此外，中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)與政策利好有望成為A股重要支撐。

配置方面，方奕表示，市場并非從成長切換到價值，風(fēng)格分化還會延續(xù)，建議在回調(diào)中選擇與政策、海外流動性相關(guān)度較低且具有相對獨(dú)立景氣的成長板塊。方奕認(rèn)為，兩大投資主題有望繼續(xù)走出超額收益：一類是存量經(jīng)濟(jì)下競爭優(yōu)勢擴(kuò)大，并且股價已充分調(diào)整的賽道股;另一類則是轉(zhuǎn)型背景下新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自主可控等科技成長股。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康同樣認(rèn)為“成長占優(yōu)”，看好景氣確定性高的大盤成長股，建議圍繞三條主線配置中國優(yōu)勢資產(chǎn)：一是制造及汽車(含新能源車)、光伏組件、零售等;二是互聯(lián)網(wǎng)傳媒、創(chuàng)新藥、地產(chǎn)行業(yè);三是煤炭、鉀肥和養(yǎng)殖業(yè)。

財(cái)通證券首席策略分析師李美岑更看好大消費(fèi)與大金融。他認(rèn)為，復(fù)蘇因子逐步成為市場最為確定的驅(qū)動力和方向之一，“大金融+大消費(fèi)”是當(dāng)下市場的首選。近期外資大幅加倉“復(fù)蘇”板塊，成為市場最為重要的邊際資金之一。對于A股投資者而言，與外資達(dá)成共識，逐步加倉受益于復(fù)蘇的消費(fèi)核心資產(chǎn)，是中期較為明確的主線之一。

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