受益于鋰電池行業(yè)快速發(fā)展，主營業(yè)務(wù)收入主要來源于鋰離子電池制造裝備的深圳市譽辰智能裝備股份有限公司(以下簡稱“譽辰智能”)業(yè)績也“水漲船高”。

近日，譽辰智能遞交科創(chuàng)板上市申請，目前審核狀態(tài)為“已問詢”。公司主營業(yè)務(wù)為非標(biāo)自動化智能裝配設(shè)備、測試設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鋰離子電池智能裝備與消費電子類智能制造設(shè)備。本次IPO，擬募集4.28億元用于研發(fā)生產(chǎn)基地新建項目和補充流動資金。

譽辰智能通過加大與下游鋰電池龍頭廠商的合作，報告期內(nèi)(2019年-2021年)業(yè)績持續(xù)向好，并且2021年細分產(chǎn)品包膜設(shè)備在國內(nèi)市場占有率中排名第一。

但若與幾家鋰電設(shè)備龍頭相比，譽辰智能還欠缺整線集成優(yōu)勢，且公司經(jīng)營性現(xiàn)金流不穩(wěn)定，資產(chǎn)負債率也高于同行。因此，其若想在發(fā)展層面再上一個臺階，需要面臨的壓力恐怕不小。

負債率高于同行

外界較少了解的是，鋰電設(shè)備屬于非標(biāo)定制化設(shè)備，背靠新能車市場火熱，在鋰電池產(chǎn)能大規(guī)模增長的需求下，具備規(guī)模化供應(yīng)能力的鋰電設(shè)備商數(shù)量有限，當(dāng)前行業(yè)普遍還存在優(yōu)質(zhì)設(shè)備產(chǎn)能稀缺的情況，相關(guān)企業(yè)則面臨較大的交付壓力。

數(shù)據(jù)顯示，譽辰智能報告期內(nèi)盈利能力整體呈上升趨勢，各期實現(xiàn)營業(yè)收入分別為15237.23萬元、20294.68萬元和37333.97萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為1361.75萬元、3662.28萬元和5328.28萬元。

對于增長的業(yè)績表現(xiàn)，譽辰智能表示“在鋰電池廠商加速產(chǎn)能擴張態(tài)勢下，巨額鋰電設(shè)備重大招標(biāo)和采購訂單接連落地，鋰電設(shè)備企業(yè)訂單激增。”

但也要看到，受市場競爭加劇、客戶議價能力提高等因素影響，報告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為43.14%、41.33%和33.80%，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。從鋰電池制造設(shè)備毛利率情況看，各期分別為34.16%、38.08%和30.03%。

對此，譽辰智能表示，鋰電池制造設(shè)備每款產(chǎn)品由于所處電芯制造的階段環(huán)節(jié)、工藝設(shè)計難度等方面存在差異，毛利率也存在一定的差異;即使同款設(shè)備的毛利率，也因為定制化需求的不同而存在差異。

當(dāng)然，定制化需求會帶來不一致的毛利率表現(xiàn)，但是報告期三年其毛利率處于下降趨勢，而市場又持續(xù)火熱，這到底意味著公司傾向于“薄利多銷”還是競爭力減弱呢?

根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所的研究數(shù)據(jù)，2019年至2021年，譽辰智能的包膜設(shè)備在國內(nèi)市場占有率分別為10.54%、11.49%和19.72%，其中2021年在國內(nèi)鋰電包膜設(shè)備市場中占有率排名第一;同期注液機在國內(nèi)市場占有率分別為0.52%、1.56%和1.57%，公司在注液設(shè)備的市場占有率處于第二梯隊。

顯然，“薄利多銷”增加市場占有率是其戰(zhàn)略傾向。

不過報告期內(nèi)，譽辰智能經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額波動明顯，各期分別為2215.52萬元、6600.01萬元和2902.76萬元。

對此譽辰智能表示，2021年經(jīng)營性應(yīng)收項目的增加、存貨的增加和經(jīng)營性應(yīng)付項目導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流減少。

具體來看，2021年末，譽辰智能應(yīng)收賬款(含合同資產(chǎn))和應(yīng)收票據(jù)(含應(yīng)收款項融資)賬面余額較2020年末增加18989.38萬元;2021年末，公司存貨余額較上年增加約28053.18萬元，2021年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金等經(jīng)營性支出較2020年增長6521.72萬元。

值得一提的是，公司資產(chǎn)負債率(合并)分別為83.82%、78.68%和79.96%，同期可比公司均值分別為44.37%、43.23%和56.26%，流動性壓力處于高位。

與行業(yè)頭部存差距

的確要承認，譽辰智能的業(yè)績大增、市場地位較高以及行業(yè)發(fā)展預(yù)期樂觀，但光鮮之下也存隱憂。

因為，目前我國單個環(huán)節(jié)專機生產(chǎn)商的市場集中度較高，廠商在自己優(yōu)勢領(lǐng)域的份額較為穩(wěn)定。而在行業(yè)共識下，未來鋰電設(shè)備廠商發(fā)展趨勢是從專機到整線化，需要積極開拓鋰電其他生產(chǎn)環(huán)節(jié)的設(shè)備以形成更強的整線集成能力，面對行業(yè)愈發(fā)激烈的競爭。

譽辰智能雖具有領(lǐng)先優(yōu)勢，可在注液工序設(shè)備領(lǐng)域，涉足此設(shè)備的企業(yè)數(shù)目較多，其競爭力或較為有限。

目前，行業(yè)市場集中度較低，第一梯隊包括先導(dǎo)智能、東莞市超業(yè)精密設(shè)備有限公司、深圳市精朗自動化科技有限公司，其中先導(dǎo)智能與下游頭部企業(yè)綁定較深，憑借整線制造技術(shù)優(yōu)勢，近三年注液機業(yè)務(wù)增長快速，而譽辰智能等屬于第二梯隊，第三梯隊則包括贏合科技等新進入該工段設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)。

所以，受制于當(dāng)前產(chǎn)能限制、資金實力不足等因素，譽辰智能與同行規(guī)模較大的龍頭在競爭中處于弱勢地位。接下來，譽辰智能能否成功IPO獲得助力，《每日財報》將持續(xù)關(guān)注。

(文/每日財報 何嬙)

標(biāo)簽： 譽辰智能 科創(chuàng)板上市 鋰電池行業(yè) 消費電子類