上周美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響持續(xù)發(fā)酵，疊加歷史上接下來數(shù)月黃金的走勢歷來疲軟，導(dǎo)致現(xiàn)貨黃金今日延續(xù)跌勢，一度跌至3月來新低。

對于黃金后續(xù)中長期走勢，市場目前依舊存在分歧。有機(jī)構(gòu)預(yù)期黃金將進(jìn)一步跌至1600美元關(guān)口，但也有對沖基金堅(jiān)定看好，認(rèn)為黃金將重回3000美元大關(guān)。

現(xiàn)貨黃金跌至3月來新低

在上周創(chuàng)下7周最大跌幅后，現(xiàn)貨黃金在今日亞太市場盤初，再度大幅走低，一度失守1700關(guān)口，創(chuàng)3月以來新低1609.03美元/盎司，跌幅約4%，且在開盤不到一小時(shí)的時(shí)間里，累計(jì)跌幅超過70美元，至少是1月8日以來最大跌幅。隨后出現(xiàn)反彈，截至記者早上發(fā)稿時(shí)，現(xiàn)貨黃金已回升到1734.71美元/盎司。

黃金近期跳水的最大原因是上周公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，使市場預(yù)期美聯(lián)儲可能很快開始縮減規(guī)模空前的貨幣刺激措施，而在更高的利率環(huán)境下，黃金、白銀等貴金屬相較于其他資產(chǎn)的吸引力就會(huì)下降。白銀現(xiàn)貨今日同樣暴跌3.1%至去年12月以來的新低。

美國勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加94.3萬人，超過市場預(yù)期85.8萬人。此外，勞工部還將6月非農(nóng)從85萬上修至93.8萬，5月就業(yè)數(shù)據(jù)亦上調(diào)3.1萬至61.4萬。勞動(dòng)參與率也回升至2020年3月以來最高水平61.7%。

嘉盛集團(tuán)全球研究主管沃勒(Matt Weller)此前曾撰文表示，如果就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁，那么美聯(lián)儲有望在本月晚些時(shí)候的杰克遜霍爾全球央行會(huì)議上宣告縮表。

AMP Capital的投資策略主管兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧利維(Shane Oliver)稱，“市場擔(dān)心，如果經(jīng)濟(jì)增長非常強(qiáng)勁，那么可能會(huì)推動(dòng)美聯(lián)儲縮減政策。”他預(yù)期，“美聯(lián)儲很有可能在9月宣布量化縮減，并在今年晚些時(shí)候真正開始行動(dòng)。”

Blue Line Futures的首席市場策略師斯特萊博(Phillip Streble)也預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在今年9月宣布縮減資產(chǎn)購買計(jì)劃，但他預(yù)期真正開始縮減要到明年1月初。

多位美聯(lián)儲官員上周也對盡快量化縮減表達(dá)了支持。達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)上周三表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該盡快開始逐步減少債券購買的步伐，這樣的好處是可以使美聯(lián)儲在加息問題上有更大的靈活性，以便保持“耐心”。

“只要我們在7月和8月就業(yè)數(shù)據(jù)方面繼續(xù)取得進(jìn)展，我認(rèn)為我們最好盡快開始調(diào)整這些購買行為，這能給我們盡可能多的靈活性，以便在利率上保持耐心。”他稱。

美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)上周三也表示，加息的條件可能在2022年年底前得到滿足，為2023年初開始行動(dòng)鋪路。美聯(lián)儲理事沃勒上周四表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展迅速，勞動(dòng)力市場正在改善，美聯(lián)儲可能會(huì)比一些人預(yù)期的更早開始撤走寬松貨幣政策。

在杰克遜霍爾會(huì)議前，美國本周還將公布7月通脹數(shù)據(jù)，并迎來多位美聯(lián)儲官員講話，會(huì)成為投資者的最新關(guān)注。

除美聯(lián)儲政策預(yù)期外，黃金歷史上在接下來數(shù)月的走勢偏軟也影響了黃金市場投資者的情緒。過去十年，黃金價(jià)格通常會(huì)在8月上漲，但從9月開始的幾個(gè)月往往走勢疲弱。2010年以來，黃金有7年在8月上漲，但其后的9、10、11月均錄得下跌，其中9月錄得下跌有8次，10月錄得下跌有6次，11月錄得下跌也有7次。同時(shí)，過去10年中，現(xiàn)貨黃金在8月平均上漲3.9%，為一年中走勢最佳的月份;9月和11月卻平均錄得約2%的跌幅，是每年表現(xiàn)最差的月份。如果今年依舊延續(xù)這一情況，黃金一年中表現(xiàn)最差的幾個(gè)月即將來臨。

對后市走勢依舊分歧

雖然如此，但機(jī)構(gòu)目前對黃金后市走勢依舊分歧嚴(yán)重。

瑞銀財(cái)富管理發(fā)表報(bào)告稱，預(yù)期美聯(lián)儲將自明年初開始縮減買債，加上疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，美元走強(qiáng)，黃金在今年底前都將在1700美元/盎司附近，明年料進(jìn)繼續(xù)下跌。該行預(yù)測，明年3月底，金價(jià)將跌至1650美元/盎司，并在其后兩季度進(jìn)一步跌至1600美元/盎司的水平。

花旗的月度報(bào)告也指出，從美聯(lián)儲6月議息會(huì)議以來，美聯(lián)儲對于未來經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)向。相對鷹派的美聯(lián)儲可能使得下半年的美債利率進(jìn)一步上行，且美元也有升值之勢，這或會(huì)繼續(xù)施壓黃金價(jià)格。不過，花旗也指出，進(jìn)一步的緊縮措施尚不清楚將何時(shí)推出，且隨著經(jīng)濟(jì)增長正常化，核心通脹是否會(huì)繼續(xù)超目標(biāo)運(yùn)行也存在不確定性。

總的來說，花旗繼續(xù)下調(diào)0~3個(gè)月黃金價(jià)格預(yù)期，同時(shí)維持12個(gè)月金價(jià)在1600美元/盎司以下的預(yù)測不變。

但對沖基金Quadriga Igneo的基金經(jīng)理帕里拉(Diego Parrilla)絲毫不在乎市場對黃金價(jià)格將繼續(xù)下跌的普遍預(yù)期。他依舊預(yù)測，金價(jià)在未來3年內(nèi)將升至3000美元/盎司。

“我認(rèn)為，推動(dòng)黃金走強(qiáng)的因素不僅依然存在，而且實(shí)際上已經(jīng)得到加強(qiáng)。”近期他在接受外媒采訪時(shí)稱，投資者往往會(huì)在困難時(shí)期爭相“淘金”，“在股市崩盤和高通脹時(shí)期，這種閃亮的金屬往往能很好地保值。”

在帕里拉看來，這兩種情況都可能在不久的將來發(fā)生，投資者目前還沒有充分意識到美聯(lián)儲的大規(guī)模刺激措施的風(fēng)險(xiǎn)，比如他預(yù)計(jì)，未來10年將出現(xiàn)美聯(lián)儲無法控制的通脹失控。

“美聯(lián)儲一段時(shí)間來的印鈔并沒有真正解決問題，而僅僅是拖延了問題。”帕里拉稱，“而黃金作為一種無法僅靠打印就能存在的實(shí)物資產(chǎn)將受益于外在的這種高通脹環(huán)境。”

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