中國華融近期動作頻頻，加速出清非主業(yè)、引入戰(zhàn)投的一系列組合拳之下，危機似乎已臨近尾聲。對于“大病初愈”的中國華融來說，發(fā)行內(nèi)資股、H股，引入戰(zhàn)略及財務投資者能夠補充流動性，增強資本實力，促進業(yè)務發(fā)展;另一方面，出售非主業(yè)業(yè)務、降負債，能夠?qū)崿F(xiàn)回血輕裝上陣，以穩(wěn)固AMC行業(yè)地位，增強持續(xù)經(jīng)營能力。

加速出清非主業(yè)

根據(jù)中國華融11月17日發(fā)布的公告，按照監(jiān)管機構(gòu)對金融資產(chǎn)管理公司逐步退出非主業(yè)的要求，該公司擬啟動華融湘江銀行、華融金融租賃股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目立項。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將采取公開方式，中國華融擬將持有華融湘江銀行40.53%的股權(quán)、合計31.41億股股份，華融金融租賃79.92%的股權(quán)、共47.37億股股份全部轉(zhuǎn)讓出清。

除了最新動作之外，近期以來，中國華融一直在加速出清其他資產(chǎn)。6月29日，中國華融宣布擬出售華融交易中心79.6%的股權(quán);8月2日，宣布擬將華融消費金融70%的股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓，并對華融信托實施股權(quán)重組;一個月后，其再發(fā)布公告擬將華融證券71.99%的股權(quán)對外公開轉(zhuǎn)讓。

截至目前，擬宣布出售的資產(chǎn)中，華融交易中心已確立受讓方為銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心，華融消費金融和華融證券已在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。

按照中國華融的股權(quán)架構(gòu)圖，該公司業(yè)務可以分為牌照類金融板塊、非牌照類金融板塊和房地產(chǎn)板塊。華融湘江銀行、華融金融租賃、華融消費金融、華融證券、華融信托均屬于牌照類金融板塊。此外，該公司還有屬于房地產(chǎn)板塊的華融寶業(yè)以及非牌照類金融的華融資本、華融國際、華融匯通、華融融德等。

對于持續(xù)轉(zhuǎn)讓金融牌照類子公司，11月18日北京商報記者從中國華融處獲悉，本次轉(zhuǎn)讓華融金融租賃、華融湘江銀行股權(quán)以及此前已披露的轉(zhuǎn)讓安排，是落實監(jiān)管要求的具體舉措，是穩(wěn)步推進機構(gòu)“瘦身”、優(yōu)化業(yè)務布局、全面聚焦主責主業(yè)的正常股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。公司出售金融子公司股權(quán)，有利于補充公司核心一級資本，在優(yōu)化不良資產(chǎn)主業(yè)資源配置、鞏固公司主業(yè)的核心競爭力和市場地位方面將起到積極作用。有關(guān)金融子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)工作正在推進中，后續(xù)如有進一步進展，將及時履行信息披露義務。

近年來，在監(jiān)管部門“回歸本源、聚焦主業(yè)”的指導下，各家AMC均展開了剝離非主業(yè)業(yè)務的行動。除中國華融外，此前，四大AMC中的中國信達完成了對幸福人壽股權(quán)的轉(zhuǎn)讓、中國長城及其子公司也計劃轉(zhuǎn)讓長生人壽合計70%股權(quán)。

談及中國華融“瘦身”的意義，金樂函數(shù)分析師廖鶴凱認為，近年來，我國不良資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)上升，市場對于資產(chǎn)處置需求巨大，商業(yè)銀行、外資資產(chǎn)管理公司、民營機構(gòu)也開始加入不良資產(chǎn)處置業(yè)務的隊伍。隨著市場規(guī)模的迅速擴大，對于傳統(tǒng)四大AMC來說此時沒有比聚焦主業(yè)、強化主業(yè)經(jīng)營能力，能實際給AMC帶來更大效益的方式。

而對于大病初愈的中國華融來說，廖鶴凱表示，面對目前復雜的市場環(huán)境，出清非主業(yè)業(yè)務獲取更多的流動性就顯得更為重要，一方面發(fā)行債券、發(fā)行內(nèi)資股、H股引入戰(zhàn)略及財務投資者，能夠補充流動性，增強資本實力，促進業(yè)務發(fā)展，另一方面，出售非主業(yè)業(yè)務降負債自我回血輕裝上陣，以穩(wěn)固AMC行業(yè)地位，增強持續(xù)經(jīng)營能力。

資深銀行業(yè)分析人士王劍輝也認為，中國華融出清非主業(yè)業(yè)務線一方面是符合監(jiān)管要求的戰(zhàn)略性舉措，防范化解系統(tǒng)性風險;另一方面回歸主業(yè)業(yè)務也能更好地發(fā)揮自身優(yōu)勢，資管業(yè)務是未來金融市場的朝陽產(chǎn)業(yè)，增長空間較大，聚焦核心業(yè)務才能在未來行業(yè)發(fā)展中占據(jù)有利地位。

聚焦主業(yè)

加速出清非主業(yè)業(yè)務、實現(xiàn)“瘦身”的同時，中國華融在主業(yè)發(fā)展方面也有所行動。

3個月前，中國華融2020年年報姍姍來遲。年報顯示，經(jīng)全面審視評估風險后，公司當期確認資產(chǎn)減值損失1077.55億元，導致歸母凈利潤虧損1029.03億元，錄得上市以來最大虧損。

彼時，中國華融副總裁王文杰表示，虧損來源主要包括三方面：一是對集中處置存量風險資產(chǎn)進行減值測試后計提信用減值損失和公允價值變動損失，二是對當期資產(chǎn)風險審慎評估信用減值損失，三是部分附屬公司風險沖擊了集團經(jīng)營業(yè)績。

巨虧之下，中國華融資本充足率由2019年末的15.29%下滑至2020年末的4.16%，到2021年6月末，公司資本充足率回升至6.32%。根據(jù)《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法(試行)》規(guī)定，中國華融核心一級資本充足率不得低于9%，一級資本充足率不得低于10%，資本充足率不得低于12.5%，其資本充足率已經(jīng)嚴重低于監(jiān)管要求。

為及時補充資本，華融宣布開啟引戰(zhàn)增資工作。如今，引戰(zhàn)方案正式出爐。

根據(jù)11月17日的公告，中國華融擬通過非公開發(fā)行內(nèi)資股及H股股份引入戰(zhàn)略及財務投資者。按照發(fā)行方案，中國華融擬發(fā)行內(nèi)資股392.16億股，H股19.61億股，發(fā)行總規(guī)模411.77億股，募集資金不超過420億元。內(nèi)資股發(fā)行對象為中信集團、中保投資(在中保融信基金完成工商注冊之前，代為辦理協(xié)議簽署等相關(guān)事宜)、中國信達、工銀投資。其中，中信集團認購不超過188.24億股、中保融信基金認購不超過145.1億股、中國信達認購不超過39.22億股、工銀投資認購不超過19.61億股。H股發(fā)行對象為該公司原有股東中國人壽，認購不超過19.61億股。

中國華融表示，中信集團、中保融信基金為本次發(fā)行引入的戰(zhàn)略投資者，持股比例均不超過30%，不涉及公司控制權(quán)變化，中國信達、工銀投資為財務性投資。

中國華融表示，本次發(fā)行后，公司資本充足率可滿足監(jiān)管要求。北京商報記者注意到，在資本補充方面，除此次發(fā)行內(nèi)資股、H股引入戰(zhàn)略及財務投資者外，該公司也于11月16日獲批發(fā)行不超過700億元金融債券，用于不良資產(chǎn)收購及處置、債轉(zhuǎn)股等主營業(yè)務。

結(jié)構(gòu)性機會

對于引進戰(zhàn)略投資者的意義，中國華融表示，除能及時補充資本外，還將與戰(zhàn)略投資者展開業(yè)務合作提升公司盈利能力。此外，還有助于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升公司市場地位和品牌形象。

而中國華融董事長王占峰曾透露，除已與中國華融簽訂框架協(xié)議的5家擬引進戰(zhàn)略投資者外，公司將繼續(xù)跟有意向的投資者進一步溝通、對接，未來可能還會有新的戰(zhàn)略投資者加入，這些都是未來新華融建設的良好基礎(chǔ)。

回歸主業(yè)后，中國華融將如何發(fā)展?中國華融總裁梁強曾表示，未來，華融將深耕“大不良”領(lǐng)域，統(tǒng)籌推進主營業(yè)務轉(zhuǎn)型升級。既要做好傳統(tǒng)不良資產(chǎn)一級批發(fā)市場、二級零售市場的參與者，更要瞄準困境資產(chǎn)、特殊機遇投資市場的整合者角色。同時，還要加強渠道建設，深度挖掘、培育符合大不良業(yè)務的長期穩(wěn)定的客戶群、生態(tài)圈、朋友圈，并加強信用修復過程中業(yè)務策略的捕捉和價值挖掘過程中業(yè)務策略的調(diào)整，在價差、利差傳統(tǒng)的兩差收益基礎(chǔ)上努力探索增加管理費收入、服務費收入、彈性收益和超額收益。此外，還將升級產(chǎn)品服務，實現(xiàn)從單一產(chǎn)品向組合解決方案的轉(zhuǎn)變。

“回歸主業(yè)，引入戰(zhàn)投后作為行業(yè)頭部公司的中國華融未來的發(fā)展前景可期，行業(yè)地位或得以穩(wěn)固。當下資產(chǎn)管理公司都在加強管理效率，提升精細化管理水平。資產(chǎn)管理公司收縮戰(zhàn)線聚焦主業(yè)，業(yè)務專業(yè)化程度進一步提升，這在某種程度上也進一步拉升了行業(yè)門檻，后續(xù)行業(yè)盈利水平有望提升，但是行業(yè)分化會加劇。經(jīng)濟下行期，特別是疫情帶來影響，給資產(chǎn)管理行業(yè)整體的業(yè)務機會都提供了新的空間，行業(yè)面臨著資產(chǎn)價格的重構(gòu)，資管公司買入資產(chǎn)價格就需要更多的考量，這里面也就存在結(jié)構(gòu)性機會。”廖鶴凱說道。

標簽： 不良資產(chǎn) 不良資產(chǎn)規(guī)模 資產(chǎn)處置 財務投資