伴隨著國(guó)內(nèi)固收類理財(cái)產(chǎn)品收益承壓，股市行情回暖，部分銀行理財(cái)子公司正加大權(quán)益類產(chǎn)品布局力度。近日，光大理財(cái)推出“陽光紅300紅利增強(qiáng)”產(chǎn)品，成為光大理財(cái)推出的第二只權(quán)益類產(chǎn)品，也是目前理財(cái)子公司推出的第三只權(quán)益類產(chǎn)品。眼下，各大理財(cái)子公司正逐漸在固收產(chǎn)品中增配權(quán)益類資產(chǎn)，多公司也對(duì)北京商報(bào)記者表示正在或即將布局純權(quán)益類產(chǎn)品。不過，人才、投研、激勵(lì)等因素仍是制約各公司大量發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品的主要障礙，多公司目前對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)配置風(fēng)格也以“求穩(wěn)”為主。業(yè)內(nèi)人士指出，權(quán)益類產(chǎn)品爆發(fā)仍需1-2年時(shí)間。

權(quán)益類指數(shù)型產(chǎn)品面世

根據(jù)產(chǎn)品說明，“陽光紅300紅利增強(qiáng)”產(chǎn)品募集期自7月17日至7月23日，7月24日成立。從收費(fèi)情況來看，費(fèi)用相對(duì)基金產(chǎn)品較低，該產(chǎn)品管理費(fèi)為0.5%(年化)，托管費(fèi)0.05%(年化)，免認(rèn)購(gòu)費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)。投資門檻方面，個(gè)人投資者1元起投，機(jī)構(gòu)投資者10萬元起投，產(chǎn)品初始募集規(guī)模擬不低于1000萬元，不設(shè)募集上限。

該產(chǎn)品直接定位為權(quán)益類、非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高，為四星級(jí)，適合投資策略為積極進(jìn)取，從投資比例上看，該產(chǎn)品權(quán)益類資產(chǎn)投資規(guī)模合計(jì)不低于產(chǎn)品凈資產(chǎn)的80%，固定收益類資產(chǎn)以及衍生品類資產(chǎn)投資規(guī)模合計(jì)占比不超過20%。北京商報(bào)記者就產(chǎn)品募集情況、在目前時(shí)點(diǎn)推出該產(chǎn)品有何考慮等問題嘗試采訪光大理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但未能獲得回應(yīng)。

不過談及該產(chǎn)品，金融監(jiān)管研究院副院長(zhǎng)周毅欽對(duì)北京商報(bào)記者表示，這是光大理財(cái)仿照公募的指數(shù)型基金推出的業(yè)內(nèi)第一只權(quán)益類指數(shù)型理財(cái)產(chǎn)品。在目前時(shí)點(diǎn)推出該產(chǎn)品有兩大好處，一是成功打破原有銀行理財(cái)偏重固收的形象，積極參與和配置權(quán)益類資產(chǎn)，與公募基金共享資本盛宴。這一波近4個(gè)月的牛市，公募基金賺得盆滿缽滿，反觀其他資管機(jī)構(gòu)就相對(duì)落寞很多，這是它們過去天生的產(chǎn)品線缺失所致，因此光大理財(cái)此舉也是積極介入資本市場(chǎng)的一大信號(hào)。二是市場(chǎng)行情火爆，賺錢行情明顯，有利于產(chǎn)品的大量發(fā)行，更好地打響品牌效應(yīng)。

股債性價(jià)比大變

最近一段時(shí)間，各理財(cái)子公司發(fā)力權(quán)益類投資的聲音此起彼伏。一位銀行理財(cái)子公司研究總監(jiān)對(duì)北京商報(bào)記者表示，銀行過去權(quán)益類產(chǎn)品占比偏低，未能滿足一些高風(fēng)險(xiǎn)客戶的理財(cái)需求，對(duì)于理財(cái)子公司而言，需要增配權(quán)益資產(chǎn)，以便在固收產(chǎn)品收益不佳時(shí)起到對(duì)沖作用，增厚客戶投資回報(bào)。另外，資管新規(guī)以來，存量理財(cái)不斷壓縮，進(jìn)入今年4月，固收類產(chǎn)品回報(bào)大幅下降，理財(cái)子公司需要通過推出“固收+”產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品或權(quán)益類產(chǎn)品穩(wěn)住規(guī)模。

一位國(guó)有銀行資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理也對(duì)北京商報(bào)記者表示，前段時(shí)間純債類產(chǎn)品大跌，甚至出現(xiàn)了負(fù)收益，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注，必須拓展資產(chǎn)配置的種類，通過資產(chǎn)輪動(dòng)來抵御單一市場(chǎng)的下跌。眼下股債之間的性價(jià)比已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的變化，權(quán)益類市場(chǎng)的投資價(jià)值不斷顯現(xiàn)。

距2019年5月20日首批銀行理財(cái)子公司獲準(zhǔn)開業(yè)已一年有余，目前全國(guó)已有14家理財(cái)子公司開張，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，理財(cái)子公司共發(fā)行1379只產(chǎn)品，發(fā)行的產(chǎn)品形態(tài)涵蓋固收類、混合類、權(quán)益類三種形式，目前固定收益類產(chǎn)品占據(jù)“當(dāng)家”地位，共發(fā)行1073只，占比達(dá)77.81%。而理財(cái)子公司單獨(dú)發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量屈指可數(shù)，目前僅推出了3只，其中，工銀理財(cái)在去年11月推出了1只產(chǎn)品，光大理財(cái)分別在今年5月和7月各推出了1只產(chǎn)品。

盡管純權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行較少，但配置部分權(quán)益類資產(chǎn)的混合類理財(cái)產(chǎn)品已初具規(guī)模。在目前1379只理財(cái)產(chǎn)品中，混合類產(chǎn)品共發(fā)行了303只，占比達(dá)21.97%。根據(jù)業(yè)內(nèi)介紹，混合類產(chǎn)品權(quán)益類資產(chǎn)配置占比介于20%-80%區(qū)間。

據(jù)北京商報(bào)記者了解，在逐漸增配權(quán)益類資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，部分理財(cái)公司對(duì)于權(quán)益類產(chǎn)品報(bào)以積極研究態(tài)度。一位股份行理財(cái)子公司相關(guān)人士對(duì)北京商報(bào)記者表示，目前發(fā)行的產(chǎn)品中，已有產(chǎn)品的權(quán)益配置占比在20%-40%區(qū)間。對(duì)于權(quán)益類產(chǎn)品，該公司下半年可能會(huì)有所布局。

也有公司對(duì)于權(quán)益類投資秉持樂觀“求穩(wěn)”的風(fēng)格，上述銀行理財(cái)子公司研究總監(jiān)對(duì)北京商報(bào)記者表示看好權(quán)益市場(chǎng)，該公司對(duì)于純權(quán)益類產(chǎn)品也正在布局。“目前我們公司在權(quán)益投資上主要發(fā)行‘固收+’產(chǎn)品，權(quán)益配置在20%以內(nèi)，先試水一段時(shí)間，摸清自身投研能力和產(chǎn)品需求，布局權(quán)益類產(chǎn)品是必然要做的，但也不能冒進(jìn)。”

爆發(fā)期還需1-2年

北京商報(bào)記者注意到，因成立時(shí)間較短、建倉(cāng)期和策略不同等因素，理財(cái)子公司發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品收益情況尚未能與公募基金產(chǎn)品同臺(tái)較量。

比如光大理財(cái)在今年5月26日成立的“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”產(chǎn)品目前單位凈值為1.0193，成立以來漲幅1.93%，近一月漲幅1.8994%。而Wind數(shù)據(jù)顯示，6月共新成立10只普通股票型公募基金，有6只復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率超過5%。

從目前來看，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品增大布局權(quán)益市場(chǎng)是大勢(shì)所趨，不過作為資管界的“后浪”，理財(cái)子公司在權(quán)益類投資領(lǐng)域尚處于弱勢(shì)，距離權(quán)益類產(chǎn)品推出爆發(fā)期還有多遠(yuǎn)也備受市場(chǎng)關(guān)注。

上述銀行理財(cái)子公司研究總監(jiān)對(duì)北京商報(bào)記者表示，現(xiàn)在各大理財(cái)子公司正在逐漸增配權(quán)益類資產(chǎn)，不過因?yàn)閷?duì)于股市、貨幣政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的判斷存在不確定性，短期尚不能爆發(fā)，未來一年左右理財(cái)子公司權(quán)益類資產(chǎn)組合占比應(yīng)該會(huì)迅速上升。

在周毅欽看來，離權(quán)益類產(chǎn)品的爆發(fā)仍然有很大的距離。人才、投研、激勵(lì)等因素仍然是制約各大理財(cái)子公司大量發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品的主要障礙，理財(cái)子公司的整體品牌形象仍然是“穩(wěn)健持重”，無論是客觀條件還是主觀意愿上都不會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)的牛市貿(mào)然大批量發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類產(chǎn)品，預(yù)計(jì)還要1-2年后才能成熟。

此外，既然是權(quán)益類產(chǎn)品，就預(yù)示著其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高、產(chǎn)品波動(dòng)較大，銀行在客戶的投資者教育上還有很長(zhǎng)的路要走。

“權(quán)益市場(chǎng)行情瞬息萬變，一旦出現(xiàn)較大程度回調(diào)，投資者的情緒就會(huì)有明顯的變化，這方面銀行理財(cái)顯然在投資者教育上沒有公募基金來得徹底，這一風(fēng)險(xiǎn)也是未來各大銀行理財(cái)子公司務(wù)必要考慮的。”周毅欽如是說。

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