在王廣宇產(chǎn)業(yè)布局失利之后，華軟科技(002453)新主張景明的到來讓公司逾4萬戶股東寄予厚望。作為A股首秀，張景明在2019年10月入主華軟科技時便高調(diào)喊出了“聚焦精細化工業(yè)務及供應鏈管理業(yè)務”的口號。圍繞這一口號，張景明馬不停蹄地開始了資本運作，擬作價13.6億元收購北京奧得賽化學股份有限公司(以下簡稱“奧得賽”)100%股權，以期為上市公司注入新的盈利增長點。如今，歷經(jīng)近10個月的籌劃，華軟科技擬購奧得賽一事在8月20日迎來上會大考。

近10個月重組后終上會

從2019年10月26日到2020年8月19日，華軟科技擬購奧得賽100%股權一事走得頗為緩慢。等待近10個月后，該重組事項在8月20日接受審核。

根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露的消息顯示，上市公司并購重組審核委員會定于8月20日召開2020年第34次并購重組委工作會議，審核華軟科技的重大資產(chǎn)重組事項。為了避免引起股價異常波動，華軟科技表示，公司股票于8月20日起停牌，待并購重組委會議審核結果公告后，公司將申請股票復牌。

值得一提的是，華軟科技8月19日尾盤出現(xiàn)暴力拉升。交易行情顯示，華軟科技8月19日小幅低開0.65%，開盤后不久翻紅，隨后全天保持震蕩態(tài)勢，但在當日尾盤涌現(xiàn)了幾筆大額買單，華軟科技放量拉升，最終大幅收漲9.08%，最新股價6.73元/股。

據(jù)華軟科技披露的重組草案顯示，公司擬作價13.6億元收購奧得賽100%股權，其中以發(fā)行股份方式支付交易對價9.81億元，以現(xiàn)金方式支付交易對價3.79億元，奧得賽屬于精細化工行業(yè)，主要生產(chǎn)熒光增白劑類產(chǎn)品、醫(yī)藥中間體、電子化學品等。

據(jù)了解，華軟科技主要業(yè)務涵蓋精細化工業(yè)務及供應鏈管理業(yè)務，其中精細化工業(yè)務產(chǎn)品主要包括AKD系列造紙化學品。華軟科技表示，奧得賽主營業(yè)務與公司精細化工板塊具有一定的業(yè)務相關度，此次交易可將公司原有化工業(yè)務與標的公司進行資源整合和優(yōu)勢互補，實現(xiàn)公司精細化工產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級。

商譽影響幾何

“交易預計將新增商譽9.75億元。”華軟科技重組草案中的一句話讓此次收購頗受爭議，也曾引來深交所的追問。

華軟科技表示，本次收購奧得賽100%股權屬于非同一控制下的企業(yè)合并，根據(jù)容誠會計師出具的《備考審閱報告》，本次交易預計將新增商譽9.75億元，占公司2019年12月31日商譽余額的92.28%。資深投融資專家許小恒對北京商報記者表示，收購資產(chǎn)形成的大額商譽問題不容小覷，這會導致上市公司面臨商譽減值風險，進而吞噬公司利潤。

在重組草案中，華軟科技亦提示風險稱，本次交易形成的商譽不做攤銷處理，但需在未來每年年度終了時做減值測試，未來包括但不限于行業(yè)競爭的加劇、替代性產(chǎn)品或服務的出現(xiàn)等均可能對奧得賽化學的經(jīng)營業(yè)績造成影響，進而讓上市公司存在商譽減值的風險，從而對上市公司當期損益造成不利影響。

實際上，受商譽減值的拖累，近年來凈利巨虧的上市公司比比皆是，這也不免引發(fā)了投資者的擔憂。深交所也曾要求華軟科技對奧得賽的盈利預測和商譽減值測試，就商譽減值可能對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響進行敏感性分析。

此外，奧得賽2019年營收下滑一事也是市場及監(jiān)管層關注的重點。財務數(shù)據(jù)顯示，奧得賽2018年、2019年分別實現(xiàn)營業(yè)收入約為3.47億元、3.35億元，呈下降趨勢，其中營業(yè)收入占比超過五成的熒光增白劑類產(chǎn)品在2019年營業(yè)收入下降26.71%。

亟需新盈利增長點

在張景明馬不停蹄地向華軟科技注入奧得賽的背后，上市公司已亟需新的盈利增長點。

資料顯示，華軟科技2010年7月登陸A股市場，公司上市時僅從事精細化工業(yè)務，但隨著下游需求動力的不足，公司盈利能力逐年下降。 2016年4月，王廣宇上位華軟科技實控人，之后開始推進多元化戰(zhàn)略，頻繁并購，先后試水了供應鏈管理業(yè)務、金融科技業(yè)務。但上市公司業(yè)績?nèi)噪y言樂觀，華軟科技在2017-2019年實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1567萬元、2447萬元、-3.14億元。

2019年10月，華軟科技迎來了第三任實控人——張景明，入主后不久，張景明便開始大刀闊斧地處置金融科技業(yè)務，決定聚焦精細化工業(yè)務及供應鏈管理業(yè)務。但上市公司盈利能力較弱的現(xiàn)狀卻難以改變，根據(jù)華軟科技披露的2020年半年度業(yè)績預告顯示，公司預計在報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬凈利潤約為500萬-700萬元，比去年同期下降66.65%-53.31%。針對相關問題，北京商報記者應華軟科技董秘辦公室相關工作人員要求向公司發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿，對方并未回復。

相比華軟科技的業(yè)績表現(xiàn)，奧得賽的盈利能力確實較為突出，公司2018年、2019年實現(xiàn)凈利潤分別為6226.25萬元和7716.67萬元，并且此次交易的補償義務人承諾，奧得賽在2020-2022年期間各年度實現(xiàn)預測凈利潤分別不低于7650萬元、9950萬元和1.22億元。

但資深證券市場評論人布娜新對北京商報記者表示，熒光增白劑類產(chǎn)品的銷售價格受行業(yè)總體產(chǎn)能、原材料價格、下游客戶需求等因素波動的影響，如果未來該產(chǎn)品的銷售價格出現(xiàn)較大幅度下滑，將對行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績形成一定的不利影響。

標簽： 華軟科技收購北京奧得賽