在市場波動的下，關(guān)于美股“牛市女皇”、ARK基金的創(chuàng)始人伍德(Catherine Wood，又稱“木頭姐”)清倉中國的報道不斷。但事實上，木頭姐已經(jīng)看上中國新的投資領(lǐng)域。

第一財經(jīng)記者梳理ARK的幾只相關(guān)ETF后發(fā)現(xiàn)，ARK對于阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司的倉位的確出現(xiàn)不同程度的下調(diào)，但對京東、百度、美團(tuán)、平安好醫(yī)生等的持倉近幾日仍維持在相同水平。此外，ARK的官網(wǎng)發(fā)表了一篇最新聚焦醫(yī)療保健市場的研究，看好中國的線上問診、智能輔助診療的前景。

眾所周知，木頭姐是堅定的“成長派”，寄希望于早期買入成長公司并享受未來十年的高速增長，甚至也不排斥在高位買入或持有一些高成長的公司，例如特斯拉如今仍是她多只基金的頭號持倉，即使在美股抱團(tuán)瓦解時，她依然堅定持有。

看好線上問診和智能輔助診療

ARK最新的研報稱，中國醫(yī)療保健行業(yè)的數(shù)字化將帶來巨大機遇，一些公司將因此獲得極大的推動。ARK旗下聚焦科技和自動化的ETF基金ARKQ和聚焦金融科技的ETF基金ARKF目前仍持有相關(guān)中國公司的股票。

目前，中國的電子商務(wù)滲透率在世界上位居前列，其數(shù)字支付雙頭壟斷重塑了消費者和商業(yè)交易，食品配送等線下到線上的平臺改變了消費模式，但ARK認(rèn)為中國的醫(yī)療保健是這一大發(fā)展背景下的一例外，且這種現(xiàn)象即將改變。與許多國家的情況一樣，中國的醫(yī)療行業(yè)缺乏有效的分診體系和醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施。因此，中國醫(yī)生一直在努力為數(shù)量龐大的患者服務(wù)。

ARK提及，缺乏分流機制導(dǎo)致了資源的錯位配置。在中國約3萬家醫(yī)院中，三甲醫(yī)院不到10%，但總就診人數(shù)卻超過50%，病人可能要等上數(shù)小時，甚至數(shù)天，才能得到國內(nèi)最有經(jīng)驗、最有名望的醫(yī)生的治療。同時，中國的全國醫(yī)保計劃覆蓋了95%的人口，在城鎮(zhèn)地區(qū)，一些未就業(yè)病患無法得到全面的醫(yī)療保健服務(wù)。目前，中國的醫(yī)療支出占GDP的比例約為6.6%，落后于發(fā)達(dá)國家，例如美國接近20%，德國、法國則接近12%。

二十國集團(tuán)醫(yī)療支出占GDP的比重。來源：ARK

這些問題帶來的結(jié)果是，中國醫(yī)生的工作壓力大，收入?yún)s遠(yuǎn)低于西方國家的醫(yī)生，這也是造成醫(yī)患關(guān)系緊張的原因之一。因此，ARK認(rèn)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以緩解一部分問題，這類轉(zhuǎn)型包括在線咨詢、人工智能輔助臨床支持系統(tǒng)、數(shù)字醫(yī)療應(yīng)用程序、處方藥送貨上門和專門護(hù)理平臺。醫(yī)生的工作效率會更高，患者也會得到更好的照顧。

相關(guān)政策已經(jīng)在陸續(xù)推出。ARK的研究提及，自2015年以來，中國對政策進(jìn)行了一系列調(diào)整，引導(dǎo)更多醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)向線上。新條例草案不僅首次允許處方藥在線上銷售，線上醫(yī)療咨詢的報銷率也將提高到與醫(yī)院報銷率相同的水平。 這些都意味著中國的醫(yī)療保健行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程可能很快會達(dá)到一個拐點。

ARK估計，在線醫(yī)療咨詢可能會大幅增加，占所有醫(yī)療咨詢的比重到2025年有望從2019年的6%激增到50%，這意味著市場規(guī)模將從15億美元增長30倍以上，有望達(dá)到500億美元。 平安好醫(yī)生(1833.HK)、阿里巴巴(BABA)和京東(JD)都已推出各自的數(shù)字健康服務(wù)平臺。

第一財經(jīng)記者也發(fā)現(xiàn)，根據(jù)ARK披露的最新持倉，截至8月16日，在ARKF中，京東的權(quán)重為1.85%(第22位)，騰訊為0.87%(第37位)，美團(tuán)為1.09%(第38位)，平安好醫(yī)生為0.85%(第38位)，但阿里巴巴的權(quán)重被大幅下調(diào)，從13日的0.75%降至0.01%。此外，ARK還投資了Teladoc Health (TDOC)等美國遠(yuǎn)程醫(yī)療股，TDOC的倉位占比高達(dá)2.25%，說明ARK對該行業(yè)的積極看法。

外資仍看好中國成長賽道

事實上，木頭姐多年前就開始布局中國的電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛等投資主題，例如京東、阿里巴巴、拼多多、百度、小牛電動、比亞迪都是其投資組合的“常客”。就目前而言，盡管各大外資機構(gòu)的配置邏輯可能會出現(xiàn)微調(diào)，但新能源(碳中和)、電動車、半導(dǎo)體等概念仍是各界積極配置的投資主題。

目前，根據(jù)8月16日的最新持倉數(shù)據(jù)，京東在ARKQ中的占持倉權(quán)重仍保持在2.9%，排在第10位。其他中概股依次包括百度(第14位，2.39%)，小牛電動(第19位，1.79%)，阿里巴巴(第35位，1.01%)，比亞迪(第36位，0.92%)。

就電動車主體而言，目前的共識預(yù)測是——到2025年，電動車市場份額將達(dá)到20%，到2030年達(dá)到50%，到2040年有可能達(dá)到100%。相比起前兩年，“造車新勢力”和傳統(tǒng)車廠未來的競爭格局如今變得愈發(fā)不確定，整車的終極目標(biāo)將是“自動駕駛汽車”，而非簡單的“電池車”，誰將搶占技術(shù)和軟件的高低也將決定成敗。

華為、特斯拉、理想汽車等其他新勢力也在研究自動駕駛。此外，木頭姐青睞的中概股百度的實力也不可小覷。百度與吉利汽車共同設(shè)立的集度汽車，能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)的快速積累和算法迭代。百度在開源Apollo和親自造車方面的一系列舉措，有望對國外車企實現(xiàn)快速追趕。此外，清潔能源更是一個中長期持續(xù)的主題。“能源結(jié)構(gòu)未來會發(fā)生很大變化，目前中國火力發(fā)電占比近70%，光伏風(fēng)電只占了10%。未來我國政府旨在把2025年的光伏風(fēng)電占比提至16.5%，即約每年要提升一個多點。”某新加坡大型基金投資經(jīng)理對記者表示。換言之，2020年光伏裝機48GW，到2025年要提升至100GW，整個行業(yè)增長較快。今年一季度，光伏概念一度出現(xiàn)大幅回調(diào)，這與裝機不及預(yù)期息息相關(guān)，但對于這類長周期的主題，外資普遍看得更為中長線，不會太在意幾個月甚至一年的波動。

未來，國際投資者可能還會更多地配置中國境內(nèi)的公司。聯(lián)博集團(tuán)(AllianceBernstein)中國投資總監(jiān)朱良近期也對記者表示，中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，A股亦是全球第二大市場，難以被忽略，原來投資者認(rèn)為買境外的中國公司股票就可以解決中國敞口的問題，但現(xiàn)在必須要改變策略。

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