籌備許久，首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品終于開閘，深圳、武漢、成都和青島四地符合要求的投資者可以嘗鮮了。12月6日，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)和光大理財(cái)4家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品正式開售，這4只首批試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為中或中低級(jí)，產(chǎn)品期限為5年期，投資者可1元起購，相較于其他理財(cái)產(chǎn)品，還特設(shè)贖回、分紅、風(fēng)險(xiǎn)保障等機(jī)制。

建信理財(cái)賣了20億元

“之前預(yù)約的客戶，今天早上大多數(shù)在手機(jī)上已經(jīng)買了，購買的人以年輕人居多，也有給爸媽買的，有些用戶直接下單100萬元。”一位參與試點(diǎn)的理財(cái)子公司母行網(wǎng)點(diǎn)人員王敏(化名)向北京商報(bào)記者介紹稱。

12月6日，籌備近3個(gè)月的首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品于上午9：00正式開售。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這4只首批試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品分別是“工銀理財(cái)·頤享安泰固定收益類封閉凈值型養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”“建信理財(cái)·安享固收類封閉式養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品2021年第1期”“招銀理財(cái)·招睿頤養(yǎng)睿遠(yuǎn)穩(wěn)健五年封閉1號(hào)固定收益類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”以及“光大理財(cái)·頤享陽光養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品橙2026第1期”。

首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品只有深圳、武漢、成都和青島四地持有當(dāng)?shù)厣矸葑C并符合條件的個(gè)人投資者才能夠通過網(wǎng)點(diǎn)或手機(jī)銀行等進(jìn)行購買，持有武漢、成都身份證的投資者可以購買工銀理財(cái)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，持有深圳身份證的客戶則可購買建信理財(cái)、招銀理財(cái)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，持有青島身份證的居民可購買光大理財(cái)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，單個(gè)投資者購買的全部養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)金額不超過300萬元。

北京商報(bào)記者梳理產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，4只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中或中低級(jí)，產(chǎn)品期限均為5年期，試點(diǎn)地區(qū)投資者可1元起購。

產(chǎn)品費(fèi)率方面，4家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)雖然免除了前端養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購費(fèi)，但會(huì)在后端收取不同程度的托管費(fèi)或管理費(fèi)：工銀理財(cái)收取0.02%/年的托管費(fèi);建信理財(cái)、招銀理財(cái)分別收取0.1%/年的管理費(fèi)和0.02%/年的托管費(fèi);光大理財(cái)則收取0.1%/年的管理費(fèi)和0.015%/年的托管費(fèi)。

從預(yù)期收益來看，相較普通理財(cái)產(chǎn)品，4只試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品收益相對(duì)較高，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在5%-8%/年之間。具體來看，工銀理財(cái)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5%-7%/年;建信理財(cái)、招銀理財(cái)為5.8%-8%/年;光大理財(cái)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)則為5.8%/年。

4只試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)以安全策略為主，除光大理財(cái)為混合類外，其余3只產(chǎn)品類型均為固定收益類。產(chǎn)品投向方面，固定收益類資產(chǎn)普遍占到了投資比例的80%。

首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品售賣情況如何?北京商報(bào)記者從建信理財(cái)處獲悉，截至12月6日12:00，“建信理財(cái)·安享固收類封閉式養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品2021年第1期”募集金額已經(jīng)達(dá)到20億元。另一家試點(diǎn)理財(cái)子公司母行一網(wǎng)點(diǎn)工作人員也透露稱，截至12月6日15:00，相關(guān)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集金額已達(dá)到30億元。

設(shè)有分紅、贖回、風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制

事實(shí)上，在此次養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)前，部分銀行和理財(cái)子公司曾推出過養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。但由于一些養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品存在養(yǎng)老屬性不突出、發(fā)行營銷不規(guī)范等問題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾要求，規(guī)范養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品名稱使用，持續(xù)清理名不符實(shí)的“養(yǎng)老”字樣理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品。

今年9月10日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，標(biāo)志著養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)工作正式在深圳、武漢、成都和青島四地開啟。

相較于以往的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，此次試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限較長(zhǎng)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)較高，相關(guān)費(fèi)率也有所減免。例如，北京商報(bào)記者從一股份行曾推出的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品說明書中發(fā)現(xiàn)，該款風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低級(jí)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品托管費(fèi)為0.15%/年、管理費(fèi)為0.5%/年，對(duì)于超出收益的部分還要收取10%的浮動(dòng)管理費(fèi)。

而試點(diǎn)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于超額收益部分則不收取浮動(dòng)管理費(fèi)，并納入了平滑基金進(jìn)行專項(xiàng)管理。一試點(diǎn)地區(qū)代銷銀行客戶經(jīng)理告訴北京商報(bào)記者，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品將超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益部分按照一定比例納入平滑基金并進(jìn)行專項(xiàng)管理，專項(xiàng)用于合理平滑養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品收益，如果市場(chǎng)環(huán)境差，波動(dòng)太大，可以用于平滑整體風(fēng)險(xiǎn)。北京商報(bào)記者注意到，除平滑基金外，在風(fēng)險(xiǎn)保障方面，4只試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品還引入了風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、減值準(zhǔn)備等方式。

由于投資期限長(zhǎng)達(dá)5年，為增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，4只試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品均設(shè)有贖回、分紅機(jī)制。若投資者因罹患重大疾病、購房需要時(shí)，可提交相關(guān)材料申請(qǐng)?zhí)崆摆H回理財(cái)產(chǎn)品。在贖回費(fèi)率上，4只產(chǎn)品略有差異，工銀理財(cái)暫不收取贖回費(fèi);建銀理財(cái)則根據(jù)持有日期，收取0.1%-0.5%不等的贖回費(fèi)，免除年滿60周歲投資者的贖回費(fèi)率;招銀理財(cái)不滿3年收取贖回費(fèi)0.1%、滿3年則不收取;光大理財(cái)提前贖回需繳納2%的贖回費(fèi)。

在分紅機(jī)制上，4只產(chǎn)品均設(shè)有分紅條款，例如工銀理財(cái)的分紅條款為成立滿兩年后，每年12月10日進(jìn)行現(xiàn)金分紅。北京商報(bào)記者另從一試點(diǎn)理財(cái)子公司母行網(wǎng)點(diǎn)工作人員處了解到，該款產(chǎn)品成立滿半年，每季度按收益情況分紅，分紅基準(zhǔn)為3.5%。

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員陳祉屹看來，首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品對(duì)封閉式產(chǎn)品同質(zhì)化的分紅機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整，部分首發(fā)產(chǎn)品可以在成立滿半年后按季度分紅，調(diào)整后的分紅機(jī)制有助于提高產(chǎn)品流動(dòng)性;贖回機(jī)制方面，對(duì)比以往多數(shù)養(yǎng)老產(chǎn)品不可提前贖回的機(jī)制，首批產(chǎn)品均增設(shè)罹患重疾等特殊情形下的提前贖回機(jī)制，降低投資者因不可抗力因素遭受的風(fēng)險(xiǎn)損失，保護(hù)投資者權(quán)益。

不等于“剛兌”

首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品雖兼顧了穩(wěn)健性、長(zhǎng)期性、普惠性等特點(diǎn)，但投資者仍需注意理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)。

“投資者一是要結(jié)合自身流動(dòng)性需求選擇合適的產(chǎn)品期限;二是要結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自身匹配的產(chǎn)品;三是要承受一定的波動(dòng)和回撤，畢竟不是存款，凈值化產(chǎn)品有一定波動(dòng);四是要選擇專業(yè)的機(jī)構(gòu)，更加注意投資的安全性和收益的穩(wěn)定性。”資深銀行業(yè)分析人士卜振興建議道。

目前試點(diǎn)機(jī)構(gòu)只發(fā)行了4只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，談及后續(xù)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售方面的趨勢(shì)及建議，融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，理財(cái)公司的產(chǎn)品除了在母行銷售之外，通過其他多家銀行同時(shí)代銷已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)常態(tài)，未來養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也同樣會(huì)通過多渠道代銷，擴(kuò)大產(chǎn)品銷售渠道，可以吸引更多的客戶。

陳祉屹認(rèn)為，在銷售模式上，銀行及其理財(cái)子公司可以應(yīng)用創(chuàng)新科技，精準(zhǔn)客戶畫像，用數(shù)字化工具做好目標(biāo)客戶的分析，深入挖掘客戶需求，從投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和生命周期的角度，為客戶實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品定制化。

在后續(xù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，陳祉屹進(jìn)一步指出，一方面可以在養(yǎng)老系列產(chǎn)品下設(shè)置多重到期日。為投資者提供從當(dāng)下到退休全時(shí)段的一站式養(yǎng)老投資方案，下設(shè)到期日可以以3年或5年為間隔，最長(zhǎng)期限可達(dá)30年，以此來覆蓋更多年齡層次投資者養(yǎng)老需求;另一方面可以利用下滑曲線模型制定資產(chǎn)配置策略。在投資者職業(yè)早期通過配置較高比例偏權(quán)益類等相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)換取較高收益，隨著到期日臨近，戰(zhàn)略性調(diào)高固收類資產(chǎn)占比，由激進(jìn)策略轉(zhuǎn)至保守策略來保持較穩(wěn)定收益。

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